\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 60 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
主な観点:
イベント:
2022年4月19日、会社は2021年年報と2022年第1四半期報告を発表した。同社の2021年の年間営業収入は252.70億元で、前年同期比約20.18%増加し、帰母純利益は約80.02億元で、前年同期比約20.19%増加し、非後帰母純利益は約78.50億元で、前年同期比約20.04%増加した。
2022年第1四半期の営業収入は69.43億元で、前年同期比約20.10%増加し、帰母純利益は21.05億元で、前年同期比約22.74%増加し、非後帰母は約20.72億元で、前年同期比22.20%増加した。
イベントコメント：
中国の通常業務は成長を回復し、会社の業績の高基数の下で依然として安定した成長を維持し、中国の医療新基礎建設の展開と中国の疫病がコントロールされた後の会社の通常業務の回復から利益を得て、2021年に会社の中国市場の収入は152.59億元を実現し、前年同期より約37.3%増加し、抗疫関連製品を差し引いた後の収入の増加率は40%を超えた。2021年以来、中国の医療投入は大幅に増加し、大型公立病院の拡大を主導する医療新基礎建設が開始され、医療新基礎建設プロジェクトは北上広深を含む大都市から徐々に他の都市に拡大し、会社の設備類製品に対する需要は持続的に増加している。
2021年の会社の海外市場の収入は100.10億元で、前年同期比約0.95%増加し、2020年の高基数をベースにわずかな増加を維持し、抗疫関連製品を差し引いた収入の増加率は35%を超えた。一方、海外市場の疫病は常態化し、通常業務も回復した一方、2020年には海外市場でハイエンド病院の顧客突破を実現し、会社の他の製品の入院に基礎を築いた。2021年、マイリーはヨーロッパと新興市場の国でトレンドを継続し、700社以上の新しいハイエンド顧客を突破し、700社以上のハイエンド顧客の横方向製品の突破を実現し、市場の地位をさらに固めた。
会社の製品はハイエンド市場で突破を加速させ、高潜在力の革新業務は力を蓄えている。
分制品线によると、2021年に同社の生命情报と支援生产ラインの収入は111.53亿元(前年同期比约11.47%)増となり、抗疫関连制品を差し引くと前年同期比55%増となった。体外診断産線の収入は84.49億元(前年同期比約27.12%増加)を実現し、抗疫関連製品を差し引くと前年同期比40%以上増加した。医学映像の生産能力は54.29億元(前年同期比約29.29%増加)の収入を実現した。
会社は生命情報とサポート製品ラインの主要製品技術がすでに世界のリード段階に入っており、品質イメージが際立っている。体外診断分野では、2021年に上流原料サプライヤーのハイペプチド(HyTest)の買収を完了し、ハイペプチド(HyTest)は原材料研究開発の蓄積が深く、卓越した科学者研究チームがあり、買収合併が完了した後、会社は体外診断分野でより全面的な技術革新能力を持っている。また、同社の全自動血液細胞分析BC-7500 CRPが爆発金となり、同社の血球事業で中国ブランド1位となった。医学映像分野では、「昆仑R 7」(中国)、妇児応用ソリューション「女娲R 7」(中国)、POCハイエンドタブレットカラーTE 9(世界)、I 9シリーズなどの中ハイエンド制品を発売し、ハイエンド顾客群の突破を実现した。マイリーはすでに高校のローエンド、全体化、インテリジェント化をカバーするソリューションを実現し、業界の「リーダー」に正式に前進した。
三大主線製品のほか、マイリーも重点的に育成した新業務である微創外科、動物医療、骨科、AEDを着実に推進している。同社の公開口径を見ると、2021年の同社の他の製品の収入は2.3億元(主に骨科)で、前年同期比約73.67%増加した。これらの高潜在力業務の多元化の配置と技術の突破はマイリーの市場と核心能力を大きく開拓し、会社の未来の新しい成長極になるだろう。
病院と同行し、賦能医療機関の高品質発展
DRG/DIP医療保険の支払い改革は加速的に推進され、「質を高め、効果を高める」ことは医療機関の高品質発展の切実な要求となっている。マイリーは設備サプライヤーの役割を担うほか、病院の高品質発展過程におけるパートナーにもなっている。会社は自身の資源優勢を利用して、公立病院に協力して病院管理体系の建設、学科能力の建設、科学研究レベルの向上、人材育成を含む資源体系を構築し、力を合わせて高品質の医療生態システムを構築する。
会社は救急、手術室、ICU、検査科全体の方案を提供して、科室から出発して、全院まで、更に病院をまたぐ級の“三瑞生態”のシーン式設備の相互接続の解決方案まで、医療機関が難病と重症を治療する能力を高めることを助けて、仕事の流れを簡素化して、効果的に医療関係者の仕事の効率を高めます;システム化プラットフォームのワンストップ調達の優位性を発揮し、製品より高い価格を提供し、コストを低減する。院級間相互接続は、運営コストを直接低減し、等級別診療の着地を支援する。
「迈瑞智検」実験室案は病院が20-30%の機器と試薬の購入コストを節約するのに役立つ。「瑞智聯」ITソリューションは、サイン病院の数が累計200社を超え、2021年に150社を超え、急速に増加している。「瑞智聯」が上場して2年以来、北京協和病院、天壇病院、上海中山病院、武漢同済病院、湖南湘雅病院、西安西京病院、鄭州大学第一付属病院など多くのトップクラスの病院で設備を完成した。
株式買い戻し+株式激励、会社の管理層の自信を伝える
同社は2021年8月から2回にわたって10億元の株式買い戻しを発表し、株式激励案を組み合わせた。方案は会社が202124年に母の純利益の複合成長率が20%を下回らないことを要求し、従業員に魅力的な購入価格(50元/株、株式激励方案を発表する当日の終値の約15%)を与えた。今回の激励従業員は会社の中堅従業員であり、積極性を十分に引き出すことができ、20%の複合成長率目標は未来の会社の業績成長率の下限になる見込みであり、会社の管理層が今後3年間持続的に安定した成長に対する自信を示している。
投資アドバイス
20222024年の営業総収入は305.81億元、371.99億元、452.04億元で、前年同期比21.0%、21.6%、21.5%増加する見通しだ。帰母純利益は99.07億元、121.14億元、146.62億元で、前年同期比23.8%、22.3%、21.0%増加した。EPSは8.15元、9.97元、12.06元で、現在の株価PEに対応するのはそれぞれ40.29倍、32.95倍、27.22倍である。会社は中国の医療器械のトップ企業で、会社の経営状況と利益能力を総合して、会社の「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
市場環境リスク;
製品の研究開発が予想に及ばないリスク。
