\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 668 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) )
核心的な観点：
事件:会社は2021年年報を発表した。2021年、同社の売上高は18913億3900万元で、前年同期比17.11%増加した。帰母純利益は514億8000万元で、前年同期比14.43%増加した。非後帰母純利益は494.90億元で、前年同期比16%増加した。
売上高は過去最高水準を記録し、現金配当は初めて100億ドルを超えた。2021年、会社は売上高18913億元を実現し、前年同期比17.1%増加し、歴史的な最高成績を創造し、会社は全産業チェーンの配置優位性を十分に発揮し、サービス国家戦略に溶け込み、マーケティングとプロジェクトの履行管理を持続的にしっかりと行い、新しい市場成長点を絶えず育成し、全体の収入は着実に増加した。このうち、住宅建築工事/インフラ建設と投資/不動産開発と投資/調査設計/その他の業務はそれぞれ114704100/3309108/280億元の売上高を実現し、前年同期よりそれぞれ14.6%/17.7%/22.0%/3.0%/31.3%変化した。会社は帰母純利益514.08億元を実現し、前年同期比14.4%増加した。経営性純キャッシュフローは143.61億元で、前年同期より29.2%減少し、主に今期支払った工事代金、不動産開発金、購入代金の増加によるものだ。2021年に現金配当金約104.9億元を支給する予定で、当期の帰母純利益に占める割合は20.4%で、現金配当の割合は3年連続で上昇し、初めて100億元を超えた。
新規契約額は10.3%増加し、インフラストラクチャの新規契約の増加は比較的速い。2021年の会社の新規契約総額は35295億元に達し、前年同期比10.3%増加した。このうち、建築業務/不動産業務はそれぞれ310744221億元で、前年同期比+12.1%/-1.5%変化した。建築業務において、住宅建築の新規契約額は22506億元で、前年同期比8.3%増加し、「ハイエンド市場、ハイエンド顧客、ハイエンドプロジェクト」のマーケティング戦略を堅持し、超高層、工業工場、教育施設、医療衛生施設などのハイエンド住宅建設分野での優位性はさらに安定している。インフラ施設の新規契約額は8439億元で、前年同期比24.1%増加し、基礎建設の重点分野に焦点を当て、分類・施策を継続的に耕作し、いくつかの重大プロジェクトを獲得した。調査設計の新規契約額は129億元で、前年同期比9.8%減少し、都市計画、空港交通、文化施設などの優位プレートで力を入れ続け、代表的な設計コンサルティング業務を請け負った。
安定した成長を背景に投資の役割が際立っており、トップは利益を得ることが期待されている。現在、中国の疫病が繰り返し、国際情勢が厳しく複雑な背景の下で、経済の安定した成長を実現するには、投資がより大きな役割を果たすことが期待されている。2022年第1四半期のインフラ投資(電力、熱力、ガス及び水生産と供給業を含まない)は前年同期比8.5%増加し、成長率は前月比0.4 pct上昇した。
投資提案:20222023年の売上高はそれぞれ2175024774億元で、前年同期比15%/13.9%増加し、帰母純利益は576.28/639.67億元で、前年同期比12.1%/11%増加し、1株当たりEPSは1.37/1.52元で、現在の株価PEに対してそれぞれ4.3/3.9倍で、「推薦」の評価を維持する。
リスクヒント:市場競争が激化するリスク;COVID-19疫病が工事の進度に影響するリスク;売掛金回収が予想に及ばないリスク。
