\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 110 Nuode Investment Co.Ltd(600110) )
投資のポイント
2021年の帰母純利益は4.05億元で、前年同期+742193%で、市場の予想に合致した。2021年の会社の売上高は44.46億元で、前年同期比106.32%増加した。帰母純利益は4.05億元で、前年同期比742193%増加した。非帰母純利益は3億7500万元で、前年同期比842.61%増加した。同社はこれまで2021年の純利益が4.04億元に達すると予告しており、年報の業績は予告とほぼ一致し、市場の予想に合致している。2021年の粗利率は24.73%で、前年同期比4.29 pct増加した。純金利は9.11%で、前年同期比8.48 pct増加した。Q 4会社は母の純利益が0.84億元で、減損の影響で前月比で下落し、市場の予想に合致した。
2021年の出荷は3万5000トンで、銅箔の業務量は上昇し、2022年には高成長を維持する見通しだ。同社は2021年に累計3.5万トンを出荷し、前年同期比73%増加し、そのうち2021年のQ 4出荷量は0.96万トン前後で、前月比4%前後増加し、電力制限の影響はほぼ解消され、同社は2022年に5.5万トン前後を出荷し、前年同期比57%増加すると予想している。利益能力から見ると、同社の2021年の銅箔業務の単トン純利益は1.08万/トンで、前年同期より大幅に増加し、Q 4資産の減損損失の影響を加えれば、銅箔業務の2021年のQ 4単トン純利益は1.3万元/トン前後に達すると予想されている。
会社の生産能力の拡張は加速して、4.5を重ねますμm製品の割合が向上し、リーダーシップが現れた。同社は2021年末に4.3万トン/年の生産能力を達成し、2022年の有効生産能力は5.5万トン+と予想されている。また、湖北省は黄石の第1期5万トンの生産能力を建設する計画で、同社は2023年下半期に生産を開始する予定で、建設後、同社の生産能力は13.5万トンに達する。製品構造から見ると、会社は2021年4.5μmと4μm銅箔の出荷量の割合は15%~20%に上昇し、主な供給量は Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) で、2022年の割合はさらに20%+に上昇すると予想されている。μm製品、顧客構造製品構造をさらに最適化する。
リチウム電銅箔の供給が緊張して加工費が上昇し、2022年には供給のバランスが続く見通しだ。現在、ハイエンド、大径陰極チタンロール設備の発注周期が長く、拡産速度を制限している。われわれの試算によると、2022年に世界の業界需要は65万トンに増加し、供給が不足し続けている。供給先から見ると、業界全体の新規生産能力は限られており、生産能力の供給が需要に追いつかない。2021年下半期から銅箔加工費は0.5-1万元/トン値上げされた。2022年の加工費は高位を維持すると予想されている。
利益予測と投資格付け:疫病の短期的な影響を考慮して、私たちは20222023年の帰母純利益を8.46/11.81億元から8.12/10.69億元に引き下げ、2024年の帰母純利益は14.29億元と予想され、20222024年のEPSに対応するのは0.47/0.62/0.82元で、前年同期より100%/32%/34%増加した。現在の時価総額は20222024年のPEが22 x/17 x/13 xで、2022年の32 xPEを与え、目標価格は15.04元で、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:業界競争が予想を上回る
