\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 378 Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) )
事件:会社は年報を発表し、2021年に営業収入74.24億元を実現し、前年同期比36.92%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は8.91億元で、前年同期比37.61%増加した。基本1株当たり利益は0.99元。会社は全株主に10株ごとに現金配当金2.91元(税込)を支給する予定だ。
コメント:
フッ素樹脂の価格が一斉に上昇し、会社の業績が予想を超えた。
会社の傘下の院所の中晨光院、黎明院、西北院と西南院は主要な業績に貢献し、2021年にそれぞれ帰母純利益2.98、1.56、1.09、0.81億元を実現し、会社の帰母純利益を占めるのはそれぞれ33%、17%、12%、9%で、前年同期比でそれぞれ101%、4%(ガス事業をガス会社に分割)、30%、11%増加した。報告期間中、フッ素材料を主とする朝光院の5000トン/年のハイエンドPTFEの新生産能力は持続的に釈放され、PTFEの販売台数は2.9万トンに達し、前年同期比10%増加し、販売平均価格は4.43万元/トン(税を含まない)に達し、前年同期比19%増加し、収入は12.95億元に達し、前年同期比32%増加し、フッ素材料プレートの粗利率は28.38%増加し、前年同期比6.54 pct増加し、会社の業績を予想を上回った。
国家チームの背景には、研究開発の実力が十分である。
会社の主体は原化工部傘下の11の研究院で、研究開発チームの実力の蓄積は深く、ここ3年間の研究開発費用はそれぞれ3.53、4.23、5.43億元で、2021年の研究開発費用率は7.31%で、2021年末までに研究開発人員の数は2658人で、会社の総人数の37%を占め、研究開発実力は中国の新材料分野の上場会社の中で前列を占めている。
資本支出が拡大し、研究開発成果が現金化される
2021年末までに、会社の建設工事は8.95億元、固定資産は30.60億元で、建設プロジェクトの予算数は59.63億元に達し、建設プロジェクトでは主に自主研究開発技術に頼って実施され、建設周期は一般的に3年以内で、会社の「十四五」期間中に大額の資本支出が絶えず研究開発成果を実現し、内在価値が際立っていることが予想される。
収益予測、評価、投資格付け
20222024年の売上高はそれぞれ78.5、92.0、106.2億元、帰母純利益はそれぞれ10.7、12.9、15.7億元、EPSはそれぞれ1.17、1.41、1.70元/株で、現在の株価はPEに対してそれぞれ29 X、24 X、20 Xであり、会社の深いオリジナル技術の蓄積と持続的な巨額の資本支出を考慮すると、会社の将来の業績は安定した成長を続け、「購入」の格付けを与える見込みだと考えています。
リスクのヒント
建設プロジェクトの建設進捗が予想に及ばないリスク、PTFE価格が大幅に下落するリスク。
