\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 216 Sanquan Food Co.Ltd(002216) )
事件:4月19日、同社は2022年第1四半期報告書を発表し、22 Q 1の売上高は23.43億元で、前年同期比+0.49%だった。帰母純利益は2億6100万元で、前年同期比+48.36%だった。基本EPSは0.30元です。
チャネルと製品構造の改善は初めて効果が現れ、利益は前年同期比大幅に増加した。収入の端で、会社は2021年に需要の下りの不利な局面に直面して、積極的に在庫製品とルートの構造を調整して、持続的に新製品を出します。この影響で、21 Q 4の収入は増加を回復した。22 Q 1は収入回復の勢いを続けている。会社は積極的に新しいルートを配置し、新製品の備蓄を徐々に解放し、将来の業績は安定した成長を維持する見込みだ。利益端、会社は製品構造を最適化すると同時に、精細化管理を積極的に推進し、22 Q 1の粗利率の上昇が明らかになり、帰母純利益は前年同期比で大幅に増加した。
製品構造の最適化と精細化管理は粗金利を厚くし、費用効率が向上し、販売費用率を低下させる。
22 Q 1会社の粗利率は31.03%で、前年同期比+2.38 pptで、製品構造の最適化と精細化管理の推進により、コストが低下し、経営効率が明らかに向上した。
22 Q 1の販売費用率は14.40%で、前年同期比-1.84 pptで、新興ルートの成長が速く、市場費用の精細化による投入効率の向上が原因である。管理費用率は2.21%で、前年同期比-0.17 pptだった。研究開発費用率は0.23%で、前年同期比+0.03 pptだった。財務費の費用率は-0.06%で、前年同期比+0.06 pptで、日常の閑置資金の利息収入が減少し、定期財テクが増加したためだ。
ルートと製品構造は持続的に最適化され、中長期生産能力の準備は十分である。オフラインチャネルについては2021年
会社はより便利で、消費者に近い小売端末に焦点を当て、農業貿易市場のルートで高性価格比と高品質製品を積極的に模索している。しゃぶしゃぶ業務は大型商超に対するカスタマイズ化製品の供給を増やし、高い成長を維持する。鮮食業務ルート戦略は戦略パートナーとの深化協力を強化することである。オンラインルートの面では、会社は主に京東、天猫、チリンと野菜、美団などのプラットフォームを頼りに、冷凍米麺などの製品を販売しています。22年間、会社は依然として異なるルートを最適化し、ルートのカバー面を向上させると同時に、ルートの精細化管理を強化する見通しだ。
製品の面では、2021年に会社は高価格の製品シリーズと高品質の製品シリーズを発売し、水餃子、湯円、麺点、ワンタン、小籠包、煎餅などの多種の品種をカバーしている。朝食のシーンに焦点を当てた薄皮のまんじゅう、杭州の小籠包などの製品を発売した。ショートケーキ、沙県風蒸し餃子などの新製品を発売した。鮮食業務の面では、会社は米類、調理麺類、サラダ類、調理パン類及びプレハブ料理類製品の研究開発と革新を強化している。
生産能力の面では、会社の21年末の設計生産能力は76.94万トンである。実際の生産能力は65.46万トン、建設中の生産能力は23.50万トンである。建設生産能力は将来計画通りに続々と投入され、会社の中長期生産能力の備蓄は十分である。
投資提案:22-24年の会社の売上高は79.92/91.36/103.96億元、帰母純利益は7.17/8.06/9.08億元、EPS換算でそれぞれ0.82/0.92/1.03元で、現在の株価は22-24年のPEに対応して23/20/18倍である。会社は現在、冷凍食品プレートの22年31倍の全体評価レベルを下回っており、会社は冷凍業界のトップ会社であり、2022年に新品類開発と新ルートの配置を重点的に展開し、中長期的な成長性は良好である。推奨評価を維持します。
リスク提示:住民の消費傾向が低下し、コストの上昇が予想を超え、食品安全問題など。
