\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
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2022年4月18日、同社は2022年第1四半期報告書を発表した:2022年Q 1の営業収入は65.15億元で、前年同期比30.83%増加し、前月比8.29%減少した。帰母純利益は17億4600万元で、前年同期比1.07%増加し、前月比0.34%減少した。経営活動によるキャッシュフローの純額は13億8300万元で、前年同期比17.53%減少し、前月比28.82%減少した。粗金利は38.97%(前年同期比12.44ポイント減、前月比11.00ポイント増)、純金利は26.81%(同7.89ポイント減、前月比2.14ポイント増)だった。
投資のポイント：
主要製品の価格が上昇し,会社の売上高が前年同期比増加することを促進した。
2022年Q 1の営業収入は65.15億元で、前年同期比30.83%増加し、前月比8.29%減少した。帰母純利益は17億4600万元で、前年同期比1.07%増加し、前月比0.34%減少した。会社の第1四半期の売上高が前年同期比大幅に増加したのは、主に会社の主要製品の価格が上昇したおかげだ。同社の主な製品であるポリエチレンの販売台数は18.19万トンで、前年同期比0.82%減少し、販売平均価格は767728元/トンで、前年同期比8.44%増加した。ポリプロピレンの販売台数は15.98万トンで、前年同期比22.92%増加し、販売平均価格は748876元/トンで、前年同期比0.34%減少した。コークスの販売台数は114.67万トンで、前年同期比11.56%増加し、販売平均価格は225811元/トンで、前年同期比31.54%増加した。2022年Q 1疫病の影響を受けて、会社の主要製品の販売量は前月比で減少し、会社の売上高と利益は前月比で減少した。このうち、ポリエチレンの販売量は環比11.16%減少し、ポリプロピレンの販売量は環比16.32%減少し、コークスの販売量は環比4.59%減少した。
2022年のQ 1会社の売上高の粗利益率は38.97%で、前年同期比12.44ポイント低下した。主な原因は報告期間内の原料価格が前年同期比大幅に上昇したことだ。2021 Q 1、会社の主要原材料原料石炭の平均購入価格は677.99元/トンで、前年同期比48.18%上昇した。精炭の平均購入単価は164423元/トンで、前年同期比128.34%上昇した。動力石炭の平均購入単価は495.15元/トンで、前年同期比60.26%上昇した。石炭タールの平均購入単価は402318元/トンで、前年同期比68.76%上昇した。粗悪な平均購買単価は513697元/トンで、前年同期比69.56%上昇した。
2022年のQ 1会社の経営活動によるキャッシュフローの純額は13.83億元で、前年同期比17.53%減少した。主に原材料価格の前年同期比上昇幅が大きく、商品の購入や労務支払いを受ける現金が増加した。2022年Q 1、会社が商品を購入し、労務の支払いを受ける現金は26.02億元で、前年同期比75.69%増加した。
重点プロジェクトの建設に力を入れ、未来は持続的に成長する見込みだ。
会社は積極的に重点プロジェクトの建設に力を入れ、プロジェクトが段階的に生産を開始することを確保する。 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 電解水素貯蔵及び応用モデルプロジェクトは、2022年第1四半期末に電解水水素製造プロジェクトが完成し、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 発電が建設中であり、電解水水素製造プロジェクトの第2陣の装備の設置と工事建設を引き続きしっかりと行う。300万トン/年の石炭コークス多連産プロジェクトの主体工事はすでに完成し、プロジェクトのセットの終わり工事を加速させ、4台のコークス炉は2021年10-11月に続々とストーブを点火し、安全と環境保護を保証する前提の下でできるだけ早く生産を開始した。寧東三期50万トン/年石炭製オレフィン(25万トン/年EVA装置を含む)及び50万トン/年C 2-C 5総合利用製オレフィンプロジェクトの建設プロセス及び半、そのうち石炭製メタノールプロジェクトは2022年末に投入試運転条件を備える予定である。
内モンゴル400万トン/年(一期260万トン/年)石炭製オレフィンプロジェクトの前期建設と準備作業はすでに完成し、プロジェクトの審査・認可はすでに最終段階に入っており、環境評価の承認を待ってから着工建設の件を処理することができる。寧東四期石炭製オレフィンプロジェクトの審査・認可手続きを完成させ、建設を開始するよう努力する。年末までに20万トン/年のスチレンプロジェクトを建設し、新たな利益成長点を実現するよう努力する。
原油高で石炭製オレフィンの収益性が維持される見込み
今年に入ってから国際原油価格は上昇し続け、高位の揺れを維持しており、2022年4月18日現在、WTI原油先物の決済価格は111.70ドル/バレルで、オレフィン価格を一定に支えている。ここ2年間、中国のエタン、プロパン製オレフィンプロジェクトの生産が多く、国際エタン、プロパンの生産量の増加は限られており、国際エタンとプロパンの価格も相対的に高い地位を維持する。中国の石炭供給は相対的に十分で、石炭価格は長期にわたって合理的なレベルを維持し、石炭製オレフィンは引き続き業界の比較コストの優位性を維持する。
利益予測と投資格付け:20212022/2023年の帰母純利益はそれぞれ79.66、112.57、146.90億元で、PEに対応するのはそれぞれ14.80、10.48、8.03倍で、「購入」格付けを維持する。
リスク提示:炭素中和政策がもたらしたプロジェクトの審査・認可と建設の進度が予想に達しず、製品価格が下落し、プロジェクトの生産開始が予想に達しず、販売量の増加が予想に達しず、原材料価格が大幅に変動し、工場の安全環境保護生産、製品品質事故などがある。
