\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 111 Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
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同社は2022年Q 1財務報告書を発表し、2022年Q 1の営業収入は4.21億元で、前年同期比30.79%増加した。帰母純利益は1億1200万元で、前年同期比50.11%増加した。非後帰母純利益は1億1000万元で、前年同期比48.29%増加した。
コメント:
収益レベルは安定して上昇し、新興市場と重点顧客を積極的に開拓している。
同社の2022年のQ 1粗利率は39.72%で、前年同期比6.23ポイント増加し、前月比0.02ポイント低下した。純金利は26.72%で、前年同期比2.98ポイント増加し、前月比1.72ポイント増加し、全体の利益レベルは安定して上昇した。株式インセンティブ分担費用190797万元を差し引いたことを考慮すると、安定した利益能力は実際にはより高いレベルにある。業績の増加の原因は新興市場と重点顧客の強力な開発にあり、自動車電子/光起電力インバータと光起電力貯蔵/植保無人機/ハイエンド電動工具などの分野の販売規模が急速に拡大している。
IGBT量産の進度が速く、SiC/GaNパワーデバイスの研究開発が順調に進んでいる
IGBT製品は2021年に8000万元以上の収入を実現し、12インチ1200 V高周波低飽和圧降下IGBT製品はすでに安定的に量産され、650 V高密度トレンチゲートIGBTの初歩的な開発が完成し、多くのIGBTモジュール製品が小ロット生産に入った。1200 V新エネルギー自動車用SiC MOSFETプラットフォームの開発は順調で、製品初のフローシート検証が完成した。最先端の製品の量産と持続的な研究開発能力は会社が自動車の電子/新エネルギー発電などの業界の発展の配当を享受することができることを保証して、2021年に会社は Byd Company Limited(002594) 、蔚来、江淮などの自動車ブランドの取引先を導入して、同時に多くの頭部の光伏インバータ/光伏エネルギーの取引先で大量の販売を実現します。
収益予測と投資提案
当社の202224年の収入はそれぞれ20.91/28.15/36.73億元で、帰母純利益はそれぞれ5.28/6.69/8.22億元で、EPSはそれぞれ3.69/4.68/5.75元で、対応PEは35/28/23倍であると予想しています。私達はPE評価方法を採用して、会社の太陽光発電IGBTなどの製品の急速な放量に鑑みて、会社に2022年の50倍のPEを与えて、目標価格の184.73元を得て、“買います”の格付けを維持します。
リスクのヒント
マクロ経済の変動リスク、サプライヤー依存リスク、新製品の研究開発の進度が予想に及ばないなどのリスク。
