核心的な観点：
2021年を振り返る:証券業界の利益能力が証明された。中証協の2021年度の証券会社の経営データによると、全業界140社の証券会社の営業収入は5024億元、純利益は1911億元で、それぞれ前年同期比12.03%と21.32%増加した。これも証券業界の3年連続の純利益の上昇である。2021年末現在、証券業界の総資産は10.59兆元、純資産は2.57兆元で、前年末よりそれぞれ19.07%、11.34%増加した。投行業務面:科創板、創業板の先発上場数は年間IPO家数の75.05%を占め、融資金額は年間IPO融資総額の65.48%を占め、両板の株式融資市場での地位がさらに向上したことを示している。富管理方面:2021年末までに、証券業界は取引先のためにA株の資金口座数を開設して2.98億個で、前年同期+14.89%で、取引先の取引決算資金の期末残高(信用を含む)は1.90兆元で、前年末+14.66%より、取引先の基礎は絶えず拡大している。代理販売金融製品の純収入は前年同期比+53.96%増の206.90億元で、収入が仲介業務に占める収入の割合も13.39%に増加し、3.02 pct上昇した。資本管理業務の面では、2021年末、証券業界の資産管理業務の規模は10.88兆元で、前年同期比+3.53%増で、特に自主管理に代表される集合資本管理の規模は112.52%増の3.28兆元に達した。年間資本管理業務の純収入は317.86億元で、前年同期比6.10%増加した。
上場証券会社では、頭部証券会社の業績集中度が絶えず向上し、場外派生品が投資収益の変動をアイロンで平らにするのを支援している。4月12日までに発表された情報によると、2021年の証券会社の営業収入CR 5は39.3%で、前年同期比+3.3 pctだった。帰母純利益CR 5は45.0%で、前年同期比+6.6%だった。富管理/投資業務は、頭に集中する傾向が変わらない。証券会社の自営収入(投資収益-連営合営収入+公正価値変動統計口径)2021年は2020年比前年同期-3.1%で、場外派生品の急速な発展から利益を得ており、2021年のQ 4市場相場の衝撃の下で、上場証券会社は変動を防ぎ、収益を滑らかにする能力が強化され、巨額の損失は発生していない。
2022年の証券会社のプレートは持続的な関心に値すると考えています。証券会社は政策の利益と多元業務の展開から利益を得て業績がよくなり、短期市場の圧力は業界の盛んな発展を阻害しません。富管理業務は証券会社の将来の業績成長の重要な突破口であり、証券会社の業界価値を再評価することもできる。長期的に見ると、住民資金の持続的な市場進出の傾向は変わらず、証券会社にとってさらに重要なのは、初期に獲得した客源をどのように自分の富資源に残して後続の全プロセスの富管理サービスを行い、前期の激しい価格戦から後期の自分の議価権と堀を持つ役割に転換するかである。これは各証券会社の積極的な管理と研究能力にもっと高い要求を提出します。
業界の展望と業績の展望:2022年の証券業界の悲観/中性/楽観コア仮定に基づく全業界の営業収入はそれぞれ52075879/6629億元で、純利益は19792322652億元を実現する見通しだ。中性仮定に基づいて、2022年の営業収入は前年同期比17%増加し、純利益は前年同期比17%増加した。市場と周辺の不利な要素の妨害の影響を受けて、上場証券会社の第1四半期の新聞はマタイ効果の下の強者の恒強な局面が現れる可能性があり、大型総合証券会社はリスクを防ぐ能力が単一業務に依存して主な収入源である中小証券会社より強い。
推荐标的:1)龙头证券: Huatai Securities Co.Ltd(601688) China International Capital Corporation Limited(601995) 。推薦理由:国が空母級証券会社を作る政策の導きを受け、同時にリスクを防ぐ能力、安定した収益を得る能力がより強い。2)富管理の特色を持ち、良質な公募基金を管理する証券会社: Gf Securities Co.Ltd(000776) China Industrial Securities Co.Ltd(601377) (:まだ深くカバーされていない)
リスク提示:政策の実施効果は予想に及ばず、引き締められ、流動性が緊縮し、株価の成約額が大幅に下落し、市場全体の下落リスクがある。
