毎日のデータ追跡
三大指数:上海指は1.35%下落し、深証成指は2.07%下落し、創業板指は3.66%下落した。
申万一級プレート:食品飲料、レジャーサービス、家庭用申器が上昇した。不動産、鉄鋼、申気設備の回復
概念プレート:農村振興、食品加工、乳業概念の上昇;石炭採掘、工業金属、化学原料の概念の回復
成約状況と北向資金:両市の成約額は約8207億元で、前の取引日より増加した。北上資金の純流出額は約52億8700万元
ホットスポット追跡:新株の破発と超募集原因の解析
短期的には経済の下落圧力がさらに大きくなり、市場の各方面の自信が不足し、株式市場の弱さが最近の新株の破綻が頻発している最も直接的な原因である。しかし、さらに掘り起こすと、市場の価格設定が高く、1、2級市場では価格設定のずれが依然として存在し、1級市場の価格設定は事級市場の投資家に認められず、「高すぎる」ことが新株の破発を招く根本的な原因であり、結局偉大な会社も十分な安全境界を必要としている。
科創板は中国の多層資本市場の重要な構成部分と改革を深化させる試験田であり、中国の科学技術革新と経済の高品質発展に劣っている。科創板の上場制度はさらに緩和され、成長型企業が多く収容され、一部の規模が小さく、利益のない高値株が上場した後、業界のコース株の高評価による配当を享受し、株価にある程度の過小評価がある。現在の市場の自信が不足している状況で、投資家はこれらの高値株の後続の利益成長の持続可能性と業界の発展の見通しを懸念しており、現在の市場が弱く、各方面の自信が不足している状況と結びつけて、破発が頻出するのは正常である。
現在、創業板、科創板、北交所はすでに登録制を実行しており、全面的な登録制改革が持続的に推進されており、市場化された定価メカニズムを採用しており、新株の破発常態化はこの背景の下で正常な現象であり、後続の新株の破発は「新常態」になる見通しだ。現在、市場の表現は弱く、各方面の自信が不足しており、新株発行メカニズムのさらなる最適化などの問題は解決されなければならない。海外資本市場の歴史を参考にして、登録制の下で破発率は低くなく、周期的な変動も現れ、私たちは客観的に理性的に破発現象を見て、正しい投資理念を確立しなければならない。
依然として成因から見ると、主に引合メカニズムが完備していない、発行者の利益駆動、推薦機構の管理が不足している、投資家の盲目的なフォローなどの要素がある。例えば、今年の超募集が顕著であると同時に、新株の発行定価が高い現象に伴い、新株の不備にも一定の関係がある。2021年9月18日、引合新株が正式に実施され、高値の除去割合を「2割以下」から「3%以下、1%以下」に調整するとともに、新株の定価が「4割以下」を突破した場合の発行遅延の需要も取り消した。引合新株の実施後、低価格で配給対象者に選ばれていない2つ以上の高値を取り除く現象が何度も発生し、オファーが高くなると同時に、将来の「破髪」の伏線を埋めた。超募集の新株会社には大量の資金が遊休している。一方、募金企業にとって、超募集は募集金額が不足するよりも良いに違いない。超募集はより多くの良質な企業が上場を求めることを奨励することができる。一方、超募集資金は市場の資金に分流を形成し、発行者が超募集資金を十分に利用しなければ、資本利用効率の低下を招く。
ホットスポット追跡:新株の破発が証券会社、定価メカニズムと投資家に与える影響
今年に入ってから、新株、特に高値株の破発は市場の注目を集めており、未来の新株の破発は常態化し、これは後続の新株発行定価規則の持続的な最適化を導き、より二理性と市場化に向かうことに有利である。依然として破綻している状況を見ると、一部の新株は規模が小さく、利益能力がまだ安定していない状況で上場した後、業界のコース株の高評価による配当を享受し、株価にある程度の過小評価があった。市場が調整に入った後、投資家はこれらの高値株の後続の利益成長の持続可能性と業界の発展の見通しを懸念し、これらの株は上場後に理性に戻り、予想を破った。新株の破発と同時に廃棄率の上昇に伴い、これはある程度機構の定価を合理化させ、後続の発行市場の収益率をより客観的かつ理性的にする。
新株の破発はしばしば見られ、購入率の上昇に伴い、証券会社は販売による大きな資金圧力に直面している。既存のルールによると、個人投資家が購入を放棄した部分については、主販売業者が全額販売する必要がある。後続の株価が下落すれば、証券会社と投資に加えてパッケージ販売が浮損に直面することを意味し、短期的には証券会社の投資収入が圧迫され、二証券会社が資本収益を獲得し、資本補充の良性循環を形成するのに不利である。しかし一方で、これは証券会社にIPOの品質管理を強化させ、深く研究し、合理的に価格を決め、市場の良性と健全な発展を促すのに有利である。
後続の破発が購入を放棄しない状況が続くと、ある程度新株の合理的な価格設定を迫ることになり、新則の後、低価格が販売対象に入っていないことが何度も明らかになった。破損しても購入を放棄せず、証券会社の業績が圧迫される場合、機構に合理的なオファーを強要し、評価価格を合理的な区間に戻す。
市場化の引合の新しい規則はこれまでの「募集不足」の問題を解決した。2021年9月18日、引合新則が正式に実施され、高値の除去割合を「2割以下」から「3%以下、1%以下」に調整するとともに、新株の定価が「4割以下」を突破した場合の発行遅延の需要も取り消した。
しかし同時に新株は定価が高いという問題も発生した。引合新规が実施された后、低価格が配売対象に入っていないことが何度も発生し、価格が高くなったことも、后に破発现象が発生した重要な原因であるため、二现行新股発行定価メカニズムをさらに最適化する必要がある。
長い間、2つの承認制の下でA株の「安定した利益を得て損をしない」という観念が人々の心に深く入り込み、一部の一般投資家は依然として「盲目的に新しい」状況が存在している。これは2過去の審査許可制の下で23倍の収益率の制限があり、良質な会社にとって過小評価されている状況だ。
現在の新株の破発が常態化している背景の下で、「安定して儲かる」という信念が破られ、投資家はこれまでの「新しいことをすれば必ず儲かる」という考えを転換しなければならない。また、各方面は投資家の教育を強化し、投資家が株と業界の基本面の研究分析を再規制することを導き、新株の甲購入を理性的に見、証券の投資理念を形成しなければならない。
早期凍結は、過去一部の証券会社が投資家が2つの資金をタイムリーに納付できずに新株に署名しないことを避けるために発売したサービスだが、大きな背景は過去に新しい基本を「安定して稼いで損をしない」ことだ。今、多方面の要素の影响を受けて、新株の破発は频繁に现れて、新株の破购率も次第に高まって、早めに冻资して取引先に一定の”纷争”を生むことができて、関连するサービスと业务の展开の前提は取引先の知る権利を保障することです。
一方、投資家の教育を通じて類似の問題の発生を避けることができ、投資家が新株の甲購入を理性的に見、正しい投資理念を確立するように導くことができる。規定によると、投資家が新株甲を購入して署名した後、署名した結果に基づいて資金の納付義務を履行し、購入資金が不足している場合、投資家が自分で結果と法律責任を負う。また、ネット上の投資家が12カ月連続で累計3回にわたって署名した後、全額納付していない場合、6カ月以内に新株、転換社債、交換社債の甲購入に参加してはならない。
登録制が徐々に推進されるにつれて、新株の定価は市場、定価、情緒などの多方面の要素の影響を受けているが、「証券化規制の配当が消えている」と言える。その後、予想収益を得ることができるかどうかは投資家の理性的な見方が必要であり、深い基本面の研究を通じて投資収益を獲得し、長期価値投資を重視し、正しい投資価値観を確立する。
リスクヒント:株式市場にはリスクがあり、投資は慎重にしなければならない。
