産業コースの相場演繹:石炭は引き続き強気で、安定した成長と疫病後の修復が際立っている4月以来、石炭、航空空港、飲食、鉄鋼、航運港、不動産、鉄道建設はそれぞれ6.00%、5.74%、5.47%、4.01%、3.15%、1.91%、1.58%の正の絶対収益を持っている。新エネルギーをはじめ、太陽光発電、特高圧、充電杭、風力発電、IDCなどの人工知能の下落幅は相対的に大きく、それぞれ-13.16%、-11.76%、-11.07%、-10.77%、-10.48%だった。
現在の産業コースの配置の核心要素現在、産業コースの基本面に影響する核心要素は疫病とコストの衝撃であり、現在、産業コースの配置に影響する核心要素は政策であり、政策の予想作用は基本面の誘導より大きく、過小評価値+短期間+高勝率の特徴は比較的に明らかであり、確定的な支持作用』の近端利益」の成長性である。最近、本土の疫病は依然として高位で運行しており、2つの主要な特徴がある:(1)影響範囲が広く、感染者数が多い:全国の疫病の厳格さが著しく向上し、輸送物流と消費が著しく冷え込んでいる。(2)発生地は中国の工業重点地区と重なる:自動車、半導体に代表される産業チェーンの生産着工に衝撃を与える。また、上流原材料価格の高位は依然として大部分の製造業会社の相場を制限する重要な要素であり、コストショックは今年下半期まで続く見通しだ。
取引論理検討現在の市場の4つの主線:安定成長、高景気、疫後修復、世界インフレ。私たちは今年1月10日に「運動戦:安定した成長」を鮮明に提出しました。「安定成長」は段階の主線であり、それに基づいて第一に、安定成長は起きず、高景気は興りにくい。第二に、安定成長は現金化され、高景気は転機となる。今回の安定成長相場(昨年12月-2月の旧基建相場、3月中旬現在の不動産超過相場、4月現在の疫病後修復相場)に復帰する本質は、市場が政策の予想をめぐって、取引論理が先に現実から予想に近づく過程を完成することであるが、最終的には予想から現実に近づく過程も現れ、「大胆な仮定、慎重な証明」はかなりの主流機関投資家の心理状態となっている。取引論理から見ると、現在は「安定成長現金化、高景気転換」の過程にある(安定成長現金化の過程では不動産や消費株の超過相場が発生し、その後、徐々に高景気方向に移行する可能性がある)。まだ現実が予想に近づく過程にある。
1)仮定1:もし中国の安定成長が実現でき、より良い安定成長目標を実現すれば、世界のサプライチェーンの不整合状況が緩和され、米国経済の回復傾向に重なり、世界のインフレが下落し、人民元の為替レートが靭性を維持し、中米金利が広がれば、中国の安定成長と疫病後の修復の取引論理のバインドは非常に自然であり、その後も「高景気の転機」を迎える可能性が高い。
2)仮定2:中国の安定成長効果にはヒステリシスがある(中国の疫病の爆発の影響を受けるだけでなく、「多重目標」の制約の下でも思わず「慎重」に見える)。世界のサプライチェーンのミスマッチの矛盾を激化させ、米国は金利引き上げの過程でインフレを効果的に抑制することができず(遠く/最近の米油契約の価格差の変化から見ると、4月7日の金利紀要が発表された後、インフレの予想は緩和されなかった)、人民元の為替レートは下落圧力があり、中米の利差はさらに縮小した。では、A株市場の安定した成長と世界のインフレ取引の論理が共存するのは長い間続き、大皿、価値、過小評価値の特徴が引き続き優れている。
市場交流とフィードバック各種類の投資家と交流する過程で、疫病後の修復取引の論理的認可度が上昇し、消費に対する悲観的な感情が逆転している。不動産の後続の基本面データの検証に対して大きな疑問を維持している。元高景気プレートの基本面に対する懸念は今年下半期まで広がり、現在の太陽光発電の共通認識度が最も高く、次いで軍需産業、半導体、風力発電、最後に新エネルギー車である。新エネルギー車はリチウムの共通認識度が強い。安定した成長と世界インフレに対する論理的認可度は依然として高い。
今後1カ月間の産業コースの観点評価安定成長(不動産チェーン、基礎建設、銀行、飲食)>世界インフレ(石炭、農牧、石化)>高景気(デジタル化、光起電力、軍需産業、半導体、風力発電、新エネルギー車)>疫後復旧(宅配、ホテル、航空、飲食、観光など)。差別化の注目点は、種業、TOPコン、プレハブである。
収益予測：デジタル化方向、エネルギー、輸送などの収益が大幅に向上する
1)4月のコア産業コース2022年に利益の伸び率が前月比で変動すると予測されたのは、LNG、宅配便、有色金属、リチウム電池、汎用設備、CRO、特高圧、サイバーセキュリティ、スマート電力網、新エネルギー自動車である。
2)4月の核心3級業界は2022年に利益の伸び率が前月比の変動を予測し、貿易、リチウム、カリウム肥料、リン肥料及びリン化学工業、金、鉄鉱石、動力石炭、農薬、アルミニウム、輸送変電設備である。
評価と性価比：ハイエンド製造とインテリジェント化の分野では一般的にPEGが1未満である
1)PEG>1:ネットゲーム、宅配、汎用設備、食品飲料、模造薬、革新薬、国防軍需産業、IGBTなど;
2)1>PEG>0.5:水利水力発電建設、クラウドコンピューティング、インテリジェント電力網、工業インターネット、セメント、充電杭、IDC、CRO、フォトレジスト、操作システム、自動車部品、車ネットワーク、半導体など;
3）PEG新エネルギー自動車、基礎化学工業、LNG、風力発電、新材料、医美、太陽光発電、工業母機、特高圧、インテリジェントホーム、インテリジェント着用、リチウム電池、インテリジェント交通、鉄鋼、石炭、水素エネルギー、5 G、運航港、光学光電子など
細分化景気境界増分への関心
1)価格の上昇:エネルギー金属、光起電力ガラス、亜鉛、純アルカリ、航運など;
2)注文が大幅に上昇:抗原検査、IGBT、小型家電など;
3）コスト緩和：肉製品、正極材料など；
4)量価が一斉に上昇する:ダイヤモンド、カリウム肥料、化粧品、甘味料などを育成する。
5)拡張開拓:リチウム、ニッケル鉱、ペット食品、デジタル院線、ソフトウェア開発など;
6）海外輸出：TDI、運送、アルミニウム、鉄道貨車及び関連部品など。
A株1季報予告業績全体評価コスト(長期要因)と疫病(短期要因)の衝撃に直面し、A株1季報は少なからぬ下り圧力に直面している。第1四半期の大口価格の高い企業と中国の疫情情勢が反発した背景の下で、サービス業の利益の悪化が激化しただけでなく、製造業はさらに「両面の挟撃」に遭遇し、多くの企業は業績予告の中で疫病の予防とコントロール措置とサプライチェーンの妨害による生産運営への厳しいマイナス影響を明らかにした。ここで、市場の関心に対応して「利益の底はQ 2に繰り上げられるのか」ということです。私たちは、今回の中国の疫病は基本面が予想を上回る負の衝撃を非常に重視する必要があり、大きな確率も第2四半期のA株の基本面に大きな圧力をもたらし、短期的に企業の在庫が加速して位置を解消したり、資産負債率が安定して回復したり(安定成長政策を代表して現金を交換したり)すると、一定の確率で利益がQ 2に繰り上げられると考えています。現在発表されている四半期報告の業績予告を見ると、四半期報告の業績増加率は、上流資源品、新材料>ハイエンド製造、医薬(CXO、COVID-19検査、原料薬、漢方薬)、デジタル化産業>消費(必須消費品)、銀行>証券会社、保険、不動産の順だった。
A株1季報予告業績細分化景気プレート整理
1)需要牽引下の量価上昇:リチウム、バナジウム、コバルト、甘味料、育成ダイヤモンド、多結晶シリコンなど(主に新材料分野に集中する);
2)需要牽引販売量アップ:新エネルギー産業チェーン(正負極材料、電解液、リチウム電気設備、光起電力モジュールなど)、宇宙装備、CXO、COVID-19検査試薬、漢方薬、IGBT、工業ソフトウェア、工業自動化など。(主に高景気コースとインテリジェント化の方向に集中している);
3)製品価格の上昇:石炭及び対応化学工業品、アルミニウム、農薬、純アルカリ、リン肥料、窒素肥料、希土類永久磁気、航運など(主に上流周期品に集中する);
4)製品構造の最適化と経営効率の向上:白酒、乳製品、肉製品、化学製薬、医療器械など;
5)新業務の開拓:ソフトウェア開発、汎用設備、デジタル院線、専用機械、建築施工(新エネルギーの転換)など。
産業政策への関心
1)不動産チェーン:今年に入ってから、多くの不動産関連政策が国境を越えて緩和された。国家統計局も、購入制限と販売制限を適度に開放すると、不動産販売の下落態勢が緩和されると指摘した。全国各地の方室備蓄の建設も不動産チェーンの下の建材プレートに一定の需要を生んでいる。
2)農業:ここ1月以来、食糧安全は政策面で何度も重点的に強調され、中国の安定した生産保証の確定性で外部環境に対応する不確実性が核心的な重点となっている。その中で、種業科学技術は自立し、種源は自主的に制御する必要がある。
リスクのヒント:疫病の変化は予想を超えた。政策の推進が予想に及ばない
