病気は山のように倒れている。 Xinjiang La Chapelle Fashion Co.Ltd(603157) Xinjiang La Chapelle Fashion Co.Ltd(603157) 、SH、以下ラシャベルと略称する)は2021年の年報で、間もなく来るA株の退市をこのように形容した。
このかつての「女装の王」は、4年連続で赤字の泥沼に陥り、2年連続で純資産がマイナスになった後、A株を振り切らざるを得ず、4月22日に15取引日の退市整理期間に入る。
「外部業界の環境を正確に判断できなかったことや、内部戦略の不適切さ、拡張の速さ、コスト構造のアンバランスなどが、2020年のCOVID-19肺炎の衝撃を重ねている……」は、2021年の年報で会社が現在の苦境に陥っていることを反省している。
ラシャベル董秘朱風偉氏は「毎日経済新聞」の記者の取材に対し、会社が現れた問題に対する反省は動的な過程であり、経営過程で絶えず問題を発見し、調整していると述べた。彼は、将来、会社の最も核心的な目標はやはり利益を実現することだと述べた。
女装の王は間もなくA株に別れを告げます
4月15日、ラシャベルは2020年度末に上場企業の株主に帰属する純資産がマイナスであるため、A株の株式は2021年4月30日から引き続き退市リスク警告を実施していると発表した。また、2021年度の報告書によると、2021年度末に上場企業の株主に帰属する純資産は-14.31億元である。規定によると、上交所上場委員会の審査を経て、上交所は会社のA株の上場決定を終了することを決定し、4月22日に15取引日の退市整理期間に入る。
A株市場に別れを告げることが会社の将来の経営にどのような影響を及ぼすかについて、ラシャベル側は「毎日経済新聞」の記者に答え、A株の退市作業は会社の正常な経営に影響を与えず、H株の上場地位に直接影響を与えることもなく、現段階では公司は資本市場の窓口を残していると述べた。A株が撤退すると、会社の管理職は会社の経営面に集中するだろう。将来、会社は前進を磨き、業務を開拓し、量と質の脱皮を実現するよう努力すると同時に、残された問題をたゆまず解決し、会社の経営状況を揺るぎなく改善する。
「女装の王」「中国版ZARA」と呼ばれたこのアパレルブランドは、2014年に香港株に上陸し、2017年には上海証券取引所のマザーボードに上場し、中国初の「A+H」株に上場したアパレルブランドとなった。
データによると、2017年6月30日現在、ラシャベルの全国小売サイト数は9066件で、2018年末までに9269件に増えた。同じく2018年、ラシャベルの売上高はピークの101.76億元に達した。
ピークが過ぎた後は下り坂で、同じく2018年、ラシャベルは赤字に陥り始めた。20182021年、ラシャベルが上場企業の株主に帰属した純利益はそれぞれ-1.60億元、-21.66億元、-18.40億元と-8.21億元で、4年間の合計損失は約49.87億元だった。
2020年7月1日より、会社株は退市リスク警告が実施され、A株の略称は「ラシャベル」から「 Xinjiang La Chapelle Fashion Co.Ltd(603157) 」に変更された。
2021年の年報で、ラシャベル氏は、2018年下半期以来、外部業界の環境に対する正確な判断ができなかったことや、内部戦略の不適切さ、拡張の速さ、コスト構造のアンバランスなどの原因で、2020年のCOVID-19肺炎の衝撃を重ね、会社が重い債務負担に直面していることを反省した。
ラシャベル董秘朱風偉氏は「毎日経済新聞」の記者の取材に対し、「特に規模が大きい場合、会社は問題が発生した後に反省するとは言えないが、経営過程全体で自分の問題を発見してから調整する」と述べた。
2018年のラシャベルの初損は明らかな信号となり、「元のオフラインの低坪効の店が、確かに重い負担をもたらしていることを会社に認識させた」と述べた。
朱風偉氏はさらに、「経営上のプレッシャーを感じたときは、内部で調整した」と述べ、企業内部の調整転換の時期をさらに繰り上げなければならないと述べた。一つの明らかな信号は、ラシャベルが2018年から加盟連営モデルを推進し、同時にオンラインの開拓に力を入れていることだ。
失速マルチブランド戦略
実際、COVID-19の疫病の衝撃の前に、ラシャベルの危機が明らかになった。
ブランドの多元化とオフライン小売サイトの急速な拡張は、ラシャベルが「女装の王」という称号を獲得するのを助けたことがあるが、今では昔の2大「武器」が、ある程度ラシャベルの下り坂の引き金の一つになっている。
アパレル業界のマガンアナリストは「毎日経済新聞」の記者に対し、多ブランド、直営化、資金回転問題などの戦略的ミスと会社の内部統制管理がラシャベルが下り坂になった原因だと明らかにした。
2011年前、ラシャベルはLa Chapelle、Puella、Candiesの3つの婦人服ブランドしか持っていなかったが、2012年、ラシャベルは「マルチブランド、直営を主とする」という発展戦略を打ち出し、自社ブランドを発売するほか、投資買収合併などを通じてブランドを拡大し、2018年末までにラシャベルは婦人服、男性服、子供服の分野で少なくとも14のブランドを握っていた。
一方、ラシャベルは全国で急速に店を拡大し、2018年までに全国に万軒近くの小売店を所有している。2017年にA株に上陸した際、ラシャベル氏は募集書で、同社の資金使用計画の一つは小売ネットワークの拡張建設プロジェクトであり、3億2100万元を投入して3年以内に3000の小売サイトを新設する計画だと明らかにした。
しかし、マルチブランド戦略はラシャベルの成長エンジンにはなれなかった。
2018年の年報で、ラシャベル氏は「マルチブランド、直営を主とする」という業務モデルも、新しいブランドを開拓するには新しい、より多くの経営資源を投入する必要があるなど、会社にますます大きな挑戦をもたらすと述べた。新ブランドは育成期に損失が発生し、会社の当期利益を牽引する。差別化の位置づけが実現できなければ、目標消費層に対して明確な焦点が足りない可能性があり、超過資源の投入による生産効率の低下を招く可能性がある。直営ルートがもたらす人件費、賃貸料などのコスト上昇の圧力。
2018年の年報によると、ラシャベルの主要ブランドLa Chapelle、Puellaの売上高の低下を背景に、婦人服ブランドCandiesや子供服、男性服ブランドなどの販売の増加は、La chapelleとPuellaの下落幅の問題を補うことができない。
一方、直営モデルの急速な拡張によるコスト問題は、ラシャベルの純利益を一歩一歩引きずっている。賃貸料を例にとると、2018年、ラシャベルの賃貸料は175270万元に上昇したが、2014年には655.7万元にすぎなかった。
朱風偉氏は、マルチブランド戦略は、前の会社の成長過程で非常に有力な助力であり、会社もマルチブランドを通じて急速な成長を実現したと告白した。彼は、現段階では、会社はやはりマルチブランドの発展を重視しているが、以前とは一定の違いがあり、まずいくつかのブランドの発展に専念し、特に核心的な婦人服ブランドに焦点を当てていると述べた。
「最も核心的な目標はやはり利益です」
「最も核心的な目標はやはり利益です。」朱風偉は言った。
2021年末現在、ラシャベルのオフラインサイトは300カ所しか残っておらず、ピーク時の1万カ所近くより大幅に縮小している。ラシャベル氏は年報で、「オフラインチャネルのサイト数がほぼ底をついた」と述べた。
ラシャベル氏は公告の中で、疫病や会社のキャッシュフローの緊張などの要因の影響で、会社は引き続きオフラインの赤字店を閉鎖し、すでに店を閉鎖した経営の損失と装飾の露店販売を一度に確認し、棚を撤去する費用などの影響で、2021年の経営性の損失は約0.6億元だったと明らかにした。
この店の自救措置について、ラシャベル氏は「毎日経済新聞」の記者に答え、2021年に低効店を閉鎖することで発生した使い捨て費用は、将来の業績にマイナスの影響はないと述べた。閉店措置は会社の店舗賃貸料、人員コストなどの固定支出を効果的に低減し、会社のキャッシュフローとコスト圧力を軽減することができる。また、低効店舗の閉鎖は、会社が効果的に集中し、資源を効率的な店舗に投入し、既存の店舗の精細化管理レベルを向上させ、会社の経営にプラスの効果をもたらす。
董秘朱風偉氏は「会社のキャッシュフローが緊張している状況では、腕を折って自分を救う措置だ」と話した。将来、ラシャベルの開店戦略は以前のように純粋に規模を追求するのではなく、利益考課を核心としている。
A株の退場を除いて、ラシャベルは破産の瀬戸際をさまよっている。2021年11月、ラシャベルは公告を発表し、会社の債権者嘉興誠欣製衣有限会社、海寧紅樹林服装有限会社、浙江中大新佳貿易有限会社は裁判所に「破産申請書」を提出し、ラシャベルの破産清算を申請した。2021年12月、債権者平湖市宇栄服装有限会社は破産清算を申請した。
債務問題を聞かれた朱風偉氏は、「会社はもともとピークだったから今まで、キャッシュフローの圧力で多くの債務問題が発生した可能性がある。これらの債務問題も会社の純資産がマイナスに後退する最も重要な要素であり、これらの問題は会社が解決したいに違いない」と述べた。
ラシャベル側は「毎日経済新聞」の記者に答え、現在も存在する債務問題について、会社は一貫して解決策を直視し、積極的に計画し、債権者一人一人、債務一人一人に責任を負っていると述べた。現在、会社は裁判所、債権者、金融機関などと協議し、一定の割合の債務譲渡や分割払い条件を勝ち取り、訴訟事件が会社に与える不確実性を避ける。一方、債務問題の全体的な解決策を計画し、債務再編、破産再編、戦略投資家の導入などの方式を含むが、これに限らない。包括的な解決策を通じて債務負担を解消し、会社の良性発展軌道への復帰を推進する。
A株に別れを告げ、破産の瀬戸際を歩み、ラシャベルは無事に自救を果たし、再び「女装の王」になることができるだろうか。「生き残ることが一番だ」馬岡は思った。
