\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 008 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
核心的な観点.
事件:会社は2021年の年報を発表し、報告期間内に営業収入77.72億元を実現し、前年同期より+38.21%増加した。帰母純利益は5億5900万元で、前年同期比+78.29%、扣非後帰母純利益は4.96億元で、前年同期比+58.19%だった。
コメント:
自有ブランドは引き続き増加し、年間業績は前期予告の上限に近い。分业务分割によると、同社の自有ブランド小売业务/自有ブランド工程业务/代加工业务は通年それぞれ営业収入51.74/4.70/21.28亿元に贡献し、それぞれ前年同期比+65%/+9%/+19%だった。単四半期の状況から見ると、同社のQ 4単四半期の売上高は27.29億元で、前年同期比+25.74%で、単四半期の帰母純利益は1.85億元で、前年同期比+38.83%で、非後帰母純利益は1.71億元で、前年同期+17.39%で、収入利益はいずれも安定した成長傾向を続けている。
新しい準則を取り除くことは、粗利率の着実な上昇に影響し、利益能力は持続的に向上している。会社の年間粗利率は新しい会計準則によって運賃を営業コストに計上した影響を受け、前年同期-1.76 pcptsから32%に達し、運賃の影響要素を取り除くと、会社の年間粗利率は前年同期+1.49 pcptsになった。会社の情報化と運営管理能力は持続的に最適化され、年間費用率は前年同期-2.01 pcptsから22.43%まで、そのうち販売費用率-0.77 pcptsから15.36%、管理と研究開発費用率-0.63 pcptsから6.4%、財務費用率-0.61 pcptsから0.67%まで、総合的に会社の年間純金利は前年同期+1.62 pcptsから7.79%まで影響し、利益能力は着実に向上した。
店舗の開拓はさらに加速し、在庫の回転は著しく加速した。報告期末までの会社の所有店数は4495店に達し、そのうち Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) //喜眠/M&D(夏図を含む)店はそれぞれ497262/93店から28371062/596店に増えた。開店リズムのスピードアップ駆動年間 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) (喜眠を含む)/M&D(夏図を含む)の販売収入はそれぞれ前年同期比+63.32%/+2.73%から48.75/6.49億元に達した。チャネルの急速な拡張と運営能力の最適化の恩恵を受け、会社の売掛金の回転日数は前年同期-15.55日から45.19日、在庫の回転日数は前年同期-29.49日から64.72日だった。
投資提案:自主ブランドの表現は優れており、株式激励は発展の自信を示している。会社は前期に株式激励計画を発表し、高い業績考課目標を設定し、管理層の未来の成長に対する自信を明らかにし、同時に会社のルートの沈下力が業界内でリードし、「家具下郷」の東風を借りて急速に発展する見込みである。当社は20222023年の業績予測を維持し、2024年の業績予測を新たに追加し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ7.2/9.3/12.0億元で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ15/12/9 Xで、「購入」格付けを維持する。
リスク提示:原料コストが大幅に変動し、不動産市場が変動し、ルートの開拓が予想に及ばない。
