\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 508 Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
事件: Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) は2021年年報と2022季報を発表し、2021年に会社の営業収入は101.48億元を実現し、前年同期比24.84%増加した。帰母純利益は13.32億元で、前年同期比19.81%減少し、そのうちQ 4単四半期の営業収入は30.77億元で、前年同期比22.96%増加し、帰母純利益は-0.11億元で、前年同期比102%減少した。2022 Q 1会社の営業収入は20.86億元で、前年同期比9.32%増加した。帰母純利益は3億6800万元で、前年同期比2.47%増加した。2020年度、会社は全株主に10株ごとに現金配当金5.00元(税込)を配当し、合計4.72億元を配当し、配当率は35.6%とする。
伝統的な品類の地位は安定しており、新興品類は高く増加している。同社の2021年の売上高は前年同期比24.84%増加し、そのうち伝統品類の吸油煙機とガスコンロの売上高は48.8億元と24.4億元で、前年同期比18.73%と27.25%増加し、成長率は業界の成長率を上回った。伝統的な品類の安定した増加のほか、新興品類も高い増加を実現し、報告期間中の会社の蒸し焼き一体機と食器洗い機の収入は6.47と4.51億元で、前年同期比71.26%と101.32%増加した。分ルートによると、同社の直営ルートの収入は46.47億元で、前年同期比39.13%増加し、占める割合は4.71 PCTから45.8%上昇し、工事ルートの収入は19.48億元で、6.95%増加し、占める割合は3.25 PCTから19.48%減少した。2022 Q 1会社の売上高は安定した成長傾向を維持し、前年同期比9.32%増加し、業界より優れている。奥維雲網のデータによると、2022 Q 1の油煙機とガスコンロのオフライン小売額は前年同期比19.93%と16.64%減少し、オンライン小売額は前年同期比4.36%と-0.05%変動した。
巨額の不良債権を計上して会社の業績を引きずる。2021年の売上高の粗利益率は52.35%で、前年同期比3.81 PCT減少し、そのうち吸油機とガスコンロの粗利益は53.65%と57%で、前年同期比5.94と2.14 PCT減少し、22 Q 1社の売上高の粗利益率は52.56%で、前年同期比4.78 PCT減少した。会社の2021年の販売、管理、財務、研究開発費用は前年同期比14.32%、22.48%、-6.98、20.66%変動し、費用率はそれぞれ24.19%、3.58%、-1.38%、3.61%で、前年同期比-2.22、-0.07、0.47、-0.12 PCT変動した。一部の精装業務の取引先が満期の商業引受為替手形の違約状況が発生したため、会社は大量に不良債権を計上して会社の業績を牽引し、2021年に会社の売掛金単項の不良債権を計上する合計金額は7.78億元で、そのうち恒大グループは不良債権を計上する準備は6.6億元である。総合的に見ると、同社の2021年と2022 Q 1の販売純金利はそれぞれ13.29%と17.54%で、前年同期比7.47と1.46 PCT減少した。
投資提案:会社の伝統的な品類油煙機、ガスコンロの優位性は明らかで、集積コンロ、食器洗い機などの新品類が徐々に放出されるにつれて、会社の業績は安定的に増加する見込みで、20222024年に母の純利益21.83、24.98と28.73億元に戻ると予想され、対応するEPSは2.30、2.63と3.03元で、「推薦」の格付けを維持している。
リスクヒント:不動産市場の変動のリスク、原材料価格の変動のリスク、業界競争の激化のリスク。
