\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 821 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
事件:会社は2022年第1四半期報を発表した。2022年第1四半期、会社はそれぞれ営業総収入と帰母純利益20.62億元と4.99億元を実現し、それぞれ前年同期比165.28%と223.59%増加した。非純利益4.86億元の減額を実現し、前年同期比275.76%増加した。
コメント:
業績の増加は主に、これまでに締結された大量の注文を実行したおかげだ。会社は2021年11月17日に4.81億ドルの注文(約30.7億元)を獲得し、2021年11月29日に27.2億元の注文を獲得し、2022年2月21日に35.42億元の注文を締結した。3回の注文金額の合計は93.32億元で、2021年の営業総収入の201%で、核心供給時間はいずれも2022年である。
各業務はいずれも急速に増加している。会社は「二輪駆動」戦略に従い、引き続き小分子CDMOの世界トップの地位を維持し、化学大分子、生物大分子CDMO、製剤、臨床CROなどの新興業務プレートの発展を急速に推進している。2022年第1四半期、会社の「二輪駆動」戦略は効果的に推進され、小分子業務は前年同期比165.9%増加し、新興業務は前年同期比157.4%増加し、化学大分子、生物大分子、製剤、臨床CRO収入の増加率はいずれも100%を超えた。
生産能力の建設を加速させ、注文の需要を満たす。2022年第1四半期末、会社の建設工事は10.93億元で、前年同期比62%増加した。固定資産は26.14億元で、前年同期比63%増加した。会社は天津を中心として、遼寧阜新、吉林敦化、上海金山などの地区をカバーして複数の小分子研究開発生産基地、生物大分子基地を設立した。3月末現在、会社の伝統的なロット反応釜の体積は5000 m 3である。2022年末に小分子の伝統的なロット反応釜の生産能力計画は2021年末より46%増加すると予想されている。会社は同時に連続性反応の各工場区での応用に力を入れ続け、複数の職場、工場のアップグレード改造を完成する一方で、新築工場の中で連続性反応設備を大いに増加する。
投資提案:会社は中国をリードする小分子CDMO企業であり、「二輪駆動」戦略を持続的に推進し、将来小分子CDMOの競争優位性を維持することが期待され、新興業務は急速な成長を維持することが期待されている。同社の20222023年の1株当たり利益はそれぞれ10.36元、10.62元と予想され、現在の株価対応PEはそれぞれ28.25倍、27.55倍で、同社の「推薦」格付けを維持している。
リスク提示:業界競争が激化し、生産能力の拡張が予想に及ばなかったり、生産能力が過剰になったり、為替レートが大幅に変動したり、人材が流失したり、業績の伸び率が予想を下回ったり、大顧客が流失したり、業界政策のリスクなどがある。
