\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 508 Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
≪イベント｜Events｜ldap≫
会社は2021年の年度報告と2022年の第1四半期報告を発表し、年間営業収入101.48億元/+24.4%を実現したことを明らかにした。帰母純利益は13.32億元/-1.81%である。非帰母純利益は12.77億元/-19.42%だった。基本1株当たり利益は1.41元/-1.43%である。2022年Q 1の営業収入は20.86億元/+9.32%である。帰母純利益は3.68億元/+2.47%である。非帰母純利益3.36億元/+4.27%を差し引く。基本1株当たり利益は0.38元/+2.49%である。
投資のポイント
収入の増加は百億の行列に入り、ハイエンド化の転換は利益の空間を保障する:会社は2021年の合計収入は101.48億元で、24.84%の二桁の前年同期比の増加を得て、正式に百億の行列に入った。全体の粗金利は52.35%で、前年同期比3.81ポイント低下し、帰母純利益は13.32億元で、前年同期比19.81%減少した。このうちQ 1の伸び率が大きいのは、20 Q 1が前年同期比-23.9%で基数が小さいためで、Q 4は営業コストが大幅に+50.97%を圧迫したためで、営業利益は20 Q 4のもともと5.87%の伸び率で大幅に下落した。
品目を見ると、伝統的なかまど貢献会社の総収入の72.13%と毛利の62.75%だった。奥維のデータによると、2021年通年、同社傘下の伝統的なタバコかまどの品目はいずれも小売量が下落した状況で、小売額の増加を獲得し、そのうち油煙機の小売量は2150万台/-6%で、小売額は333億元/+4%だった。ガスコンロ全体の小売量は2543万台/-9%で、小売額は191億元/+2%である。その背後にはブランド-製品の戦略の転換があり、一方で、会社は長年にわたってハイエンドブランドの構築に力を入れており、原材料価格の上昇が続いている背景の下で、製品構造のハイエンドへの転化を促進することも十分な利益空間を維持するのに役立つ。例えば、油煙機の2021年のオンライン平均価格は1550元で、前年同期比56元上昇し、オンライン平均価格は3733元で、前年同期比313元増加し、ブランド割増額は実現した。
集積化、セット化から全体の厨電市場への進出:ここ5年間、食器洗い機と埋め込み式蒸し焼きを主とする新興品類の会社の収入と毛利への貢献は年々増加し、2021年の収入と毛利の割合はそれぞれ前年同期比2.02 pct/5.01 pct増加した。新興品類の背後には新しい人々と集積化、セット化の好みがあり、会社は集積製品の研究開発を通じて、多機能一体化と空間利用率の最適化を実現し、より大きな潜在市場と新しい成長点を得ることが期待されている。奥維データによると、2021年の食器洗い機全体の市場小売額は99.6億元/+14.4%、小売量は195.2万台/+1.7%、2022 Q 1の小売額は19.1億元/+20.6%、小売量は35万台/+7.1%で、市場規模はさらに拡大を加速させ、そのうち集積食器洗い機の増加速度は77%に達し、全体の成長率をはるかに上回った。奥維の推計によると、中国の食器洗い機の累計販売台数は1000万台(工事を含む)前後で、浸透率は約2台/100戸で、日本、イタリアなどの国をはるかに下回っており、細分化分野の発展潜在力は巨大で、現在本土のトップを形成していない。
22 Q 1の伸び率は減速し、伸び率はH 2を待たなければならない。今年第1四半期の営業収入は20.86億元で、前年同期の21 Q 1桁から9.32%増加し、伸び率は減速した。一方、各地の疫病は繰り返し、3月以来広東省の疫病と4月以来の上海の疫病は華南と華東地区の販売に影響を及ぼしたが、この2つの地区の2021年の販売収入はそれぞれ12.94%と46.31%を占め、これによって22 Q 2の売上高も引きずられ、阻まれた需要は延期される見込みだ。一方、不動産チェーンは前期に冷え込み、3月以来、両会と中央金融会議は明確な緩和信号を放出し、各地方政府と銀行システムも絶えず相応の政策を打ち出し、これまでの状況によると、市場の自信は一般的に1-2ヶ月以内に初歩的な修復を受けた。総合的に見ると、会社の業績の伸び率は今年下半期に回復する見通しだ。
投资の提案: Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) 40年余りシェフの热い领域を深く耕して、特に烟かまどを主とする品类の市场でとても强いブランドの名声と安定した贩売のネットを持って、近年集積化を切り口にして、会社は台所の电気の领域で大いに食器洗い机と微蒸焼一体机を発展させて、安定した成长の良好な表现を得ます。当社は2022年から2024年までの1株当たり利益がそれぞれ2.27、2.62、2.95元で、22 E、23 Eの市場収益率は13.3倍、11.5倍で、初めてカバーし、「増持-A」の提案を与えると予測しています。
リスクヒント:市場競争が激化する;原材料コストの上昇が予想を上回った。新興品類の研究開発と浸透効率が理想的ではなく、不動産政策のリスクがある。
