\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 985 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
事件:今日開かれた国務院常務会議では、厳格な監督管理、絶対安全の確保を前提に原子力発電を秩序正しく発展させ、全面的な評価審査を経て、国家計画に組み込まれた3つの原子力発電の新築ユニットプロジェクトを承認しなければならないと指摘しました。
原子力発電の審査・認可の進度が加速し、積極的な信号を放出した:福島事件の影響を受けて、20162018年、 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) 審査・認可を停止した。2019年の原子力発電の審査・認可が再開されて以来、 China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) の承認の進度は安定しており、2019年に漳州一期、太平嶺一期の計4台のユニットが承認された。2020年に昌江二期、三澳一期の計4台のユニットを承認した。2021年、国は田湾原子力発電7、8号機及び徐大堡原子力発電3、4号機及び海南小山モデルプロジェクトをさらに承認した。中国は今回、3つの原子力発電プロジェクトの計6台のユニットを一度に承認し、原子力発電の審査・認可の進度がさらに加速することを予告している。今回承認された3つの原子力発電プロジェクトは、それぞれ3つの2期プロジェクト、海陽2期プロジェクト、陸豊原子力発電5、6号機で、いずれも3世代原子力発電ユニットです。原子力発電プロジェクトの集中的な承認は原子力発電の発展を加速させる積極的な信号を伝え、「積極的に秩序正しく原子力発電を発展させる」ことを実現し、「第14次5カ年計画」期間中、中国は毎年6-8台の原子力発電ユニットを新たに承認する見込みだ。
原子力発電資産の品質が高く、競争構造がよく、審査・認可の加速は長期成長性を明らかにした:原子力発電資産の品質が高く、他の電源タイプに比べて優位性を備えている:1)利用時間が高く、安定しており、78008000時間に達することができる。2)コスト端は基本的に固定され、燃料コストは20%程度しか占めず、変動が小さい。3)電気価格は補助金を含まず、下りリスクが小さい。4)減価償却年限は実際の使用寿命より低く、三世代原子力発電ユニットの寿命は50-80年に達することができる。また、原子力発電業界の競争構造はよく、現在は中核、広核、国核、華能だけが原子力発電の資質を持っている。今回の審査・認可の加速は、原子力発電の長期成長の空間を開き、原子力発電の推定値のレベルが向上する見込みだと考えています。
China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) のリーダーとして、原子力発電の承認の進度が加速することから直接利益を得ることができます。
1)短期的に原子力発電、新エネルギー設備の着実な生産開始及び市場化電気価格の上昇を受益する:2021年上半期の福清5号、田湾6号及び2022年第1四半期の福清6号の3台の機械の生産開始に伴い、現在まで会社の原子力発電設備は23.71 GWに達した。新エネルギーの設備は8.87 GWに達し、設備は着実に生産を開始し、発電量は大幅に向上し、第1四半期の会社の原子力発電と新エネルギー発電量はそれぞれ前年同期比14.4%と37.7%増加した。同時に江蘇、浙江などの原子力発電市場の電気価格の浮上から利益を得て、2022年の会社の業績の成長潜在力は大きい。
2)中期の新エネルギー設備は迅速に生産を開始し、2025年までに新エネルギー設備は30 GWに達する予定で、年平均5 GWの増加を予想している。
3)長期会社の建設プロジェクトは十分で、全部で7台の建設中の機械があり、そのうち漳州1、2号機はそれぞれ20242025年に生産を開始する予定で、残りの建設中の機械は「十五五」期間に生産を開始する予定である。同時に、原子力発電の審査・認可の進度が加速したことから、会社の原子力発電ユニットは引き続き着実に生産を開始し、長期的な成長空間をもたらすことが期待されている。
投資提案:当社の2021年-2023年の収入はそれぞれ624.75、743.52、783.53億元で、成長率はそれぞれ19.5%、19.0%、5.4%で、純利益はそれぞれ80.23、114.71、126.08億元で、成長率はそれぞれ33.8%、43.0%、9.9%で、成長性が際立っている。購入-Aの投資格付けを維持し、6カ月間の目標価格は10.0元だった。
リスク提示:政策の推進は予想に及ばず、プロジェクトの生産開始の進度は予想に及ばず、未来の原子力発電プロジェクトの審査・認可の進度は予想に及ばない。
