\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 728 China Telecom Corporation Limited(601728) )
第1四半期のサービス収入は前年同期比9.9%増加し、近年四半期の最高を記録した。産業デジタル化業務の収入は前年同期比23%増の26.7%を占め、適度に投入を増やして発展を支えている。「購入」の格付けを維持します。
投資のポイント
業績は予想に合致し、サービス収入の伸び率は四半期最高を記録した。
2022年1-3月の会社の売上高は1185.8億元で前年同期比11.5%増加し、そのうちサービス収入は1100.2億元で前年同期比9.9%増加し、サービス収入の増加率は近年四半期で最高となった。帰母純利益は72.23億元で前年同期比12.14%増加した。
政府と企業の成長が加速し、モバイル/ホームユーザーの増加が予想を上回った。
1)政企:1-3月の産業デジタル化業務収入は294.1億元で前年同期比23.1%増加し、成長を加速させ、成長率は2021年の年間より5.4 pct上昇し、通信サービス収入の割合は26.7%に達した。会社は産業デジタル化の投入を増やして発展を助力して、2022年の目標資本支出の中で産業デジタル化の投資は279億元に達して、前年同期比62%増加して、全体の資本支出の中で30.0%に達して、目標の未来の3年間の産業デジタル化の収入の割合は30%以上に昇格します。
2)モバイル:1-3月のモバイル通信サービス収入は490.1億元で前年同期比5.0%増加し、良好な増加を続けている。1-3月のモバイルユーザー/5 Gコースユーザーの純増加は7112295万戸(2022年の目標純増加は15008000万戸)、5 G浸透率は55.5%に達した。モバイルユーザARPU 45.1元は前年同期比1.1%やや下がった。
3)家庭:1-3月の固網と智家の業務収入は296.5億元で前年同期比4.9%増加し、そのうち智家の収入は前年同期比22.5%増加し、ブロードバンド総合ARPUは前年同期比0.9%増加して46.7元に達した。有線ブロードバンドユーザーの純増加は340万戸(2022年目標の純増加は800万戸)。
正確なコスト費用の投入、適度な能力建設の強化
2022年1-3月の会社の営業コストは前年同期比12.1%増加し、主に5 G、産業デジタル化業務の発展を積極的に支持し、適度に能力建設の投入を増加した。H株のデータを参考にして、ネット運営とサポートコスト、販売一般と管理費用、人件費は前年同期比14.0%、14.1%、13.4%増加し、サービス収入比1.15、0.54、0.68 pct増加した。5 Gの共同建設と共有を増やし、4 Gネットワークの共有効果は著しく、減価償却と償却コストは前年同期比3.3%増加し、サービス収入に占める割合は1.36 pct減少した。費用率は、販売、管理、研究開発費用がそれぞれ前年同期比12.2%、7.2%、56.8%増加し、サービス収入比がそれぞれ↑0.27 pct、↓0.22 pct、↑0.30 pctを占めた。
収益予測と評価
会社の産業デジタル化の新エンジンはさらに強化され、モバイル、家庭5 Gは持続的に高品質な発展を牽引している。会社の22-24年の収入の伸び率は10.5%/10.0%/9.5%で、利益の伸び率は5.5%/10.2%/10.3%と予想されている。「買い入れ」を維持する。
リスクヒント:クラウドなどの産業デジタル化業務の発展は予想に及ばない。モバイルARPUの発展傾向は予想に及ばないなど。
