中国飼料工業協会は3月の全国飼料生産量のデータを発表し、2022年1-3月の全国工業飼料の累計生産量は6720万トンで、前年同期比3.1%増加した。品種別に見ると、豚飼料の生産量は3137万トンで、前年同期比1.2%増加した。肉鳥、水産、反芻動物の飼料生産量はそれぞれ1995万トン、352万トン、376万トンで、前年同期よりそれぞれ2.9%、37.2%、7.9%増加した。卵鳥飼料の生産量は788万トンで、前年同期比0.6%減少した。各製品の累計前年同期比の増加傾向を見ると、豚飼料は下落し、卵鳥飼料のマイナス成長率は引き続き縮小し、肉鳥飼料の増加率は2月以来正転し、水産飼料は前年同期比で増加した。
年初以来、ロシアとウクライナの戦争と南米の天気は世界の Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格に大きな上昇幅が現れ、豆粕などの飼料原料のコスト圧力が急増し、規模の優位性と処方箋の研究開発備蓄の優位性のない中小企業が脱退を加速させ、市場シェアはさらに頭に集中した。下から上への市場シェアの拡張は、トップ企業の成長の主な駆動力である。我々は Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) 20062021年の飼料販売量の歴史的な増加の駆動要素を分解し、市場シェアの拡張は約3/4に貢献し、業界総量の増加は約1/4に貢献した。
Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) 未来の戦略計画はもっとはっきりしていて、飼料、種苗と動保は最も核心的な業務です。同社は2021年の飼料販売台数が1963万トンで、2025年に4000万トンを実現する目標に着実に前進している。20202021年、COVID-19疫病と上流原料価格の高騰の影響を受けて、飼料業界は急速に統合され、会社はチャンスを急いで、積極的に配置した:(1)新投資建設の生産能力は500万トン近く、各飼料品線をカバーし、その中で特殊水産エビの生産能力は200万トン近く増加した。(2)リース、買収合併、協力経営などの方式を通じて、飼料工場を30社以上吸収、新規増加し、生産能力を約370万トン増加し、4000万トンの目標を実現するために基礎を築く。(3)市場の発展傾向に基づき、反芻飼料、豚プレミックス、濃縮材料などの新製品、新品種を積極的に配置し、市場開発、チーム建設において一定の備蓄を行った。
投资建议:私达は引き続き重点的に Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) を推荐して、 Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) の主なロジックをよく见て:(1)四半期の业绩の前年同期の成り行きから见て、1四半期あるいは通年の低点、后で季ごとに改善する成り行きを现すことが期待して、しかも年度の业绩も回复の周期に入ることが期待します;(2)生豚養殖業務を除いたその他の業務対応推定値は歴史的に低いレベルにある。(3)今年に入ってから上流原料価格の上昇と下流養殖相場の低迷は短期的に飼料全体に圧力をもたらしたが、中小企業の耐圧能力が相対的に悪いため、中小企業は脱退を加速させ、会社の競争環境をさらに最適化する。(4)会社の株式オプション激励計画は、従業員のカバー範囲が広く、目標がはっきりしており、現在の株価は株式激励行権価格に近い。(5)会社のコントロール人は全額購入して増発する予定で、会社の未来の発展に対する自信を明らかにする。20222024年に親会社に帰属する純利益は25.20/45.22/55.09億元で、EPSに対応するのは1.52/2.72/3.32元で、「購入-A」の格付けを維持する。
リスク提示:家畜・家禽疫情の再燃による家畜・家禽材料の販売量が予想を下回ったこと、極端な天気による水産飼料の販売量が予想を下回ったこと、魚粉とトウモロコシ豆粕などの原材料価格の変動リスク。
