主な観点:
医美業界の二重属性の特徴は明らかである。医美業界の発展の歴史から見ると、初期の医療美容は主に戦後の外科修復に用いられ、その後徐々に人々の外在美に対する追求に発展した。このような発展に伴い、医療美容業界も最初から医療属性しか持たず、「医療」+「消費」の二重属性の特徴に発展した。われわれは主に2つの次元から医美業界を分析した:1)医療の次元、強い監督管理、研究開発技術の高い敷居、製品配置の展望性、製品の承認速度による先発優位性など、産業チェーンの各段階の競争構造と利益分配構造を決定した。2)消費の次元、製品力、ブランド力、ルート力、製品の位置づけと競争力を決定する。
中国の医米市場の規模の伸び率は世界より速い。2020年から2030年までの世界医米市場規模のCAGRは10%を超え、11.1%に達すると予想されている。そのうち2021年から2025年までに、世界医米業界の市場規模は10%以上の成長率を維持し、その後5年間の成長率は緩やかに1桁に下がった。中国の医療美容市場の市場規模は2016年の776億元から2020年の1549億元に増加し、CAGRは18.9%で、2030年には6535億元に達し、2020年から2030年のCAGRは15.5%に達すると予想されている。
中国の非手術類プロジェクトの市場規模の伸び率は手術類よりはるかに高い。2020年から2025年までに、中国の非手術類プロジェクトCAGRは21%に達し、手術類プロジェクトは14%に達すると予想されている。2025年から2030年にかけて、非手術類項目CAGRは16%に下がり、依然として2桁の増加であり、手術類項目の増加率は9%に下がった。世界の医美市場規模の構造とは異なり、中国の医美市場は2020年以降、非手術類プロジェクトの市場規模が手術類プロジェクトより大きい状況を示しており、非手術類プロジェクト/手術類プロジェクトの市場規模比は2020年の1倍程度から2030年の2倍近くに徐々に増加し、中国の非手術類医美プロジェクトの成長空間が巨大であることを示している。
ヒアルロン酸市場の競争が激しく、輸入代替効果が加速するか、加速するだろう。現在、中国のヒアルロン酸市場は製品の種類が豊富で、競争が十分で、参加メーカーは10社以上に達し、市場で流通しているコンプライアンス製品は20種類以上である。ヒアルロン酸の競争力は主に以下のいくつかの面に現れている:1)架橋技術、生産プロセスは製品の安全性、持続性と快適性を決定した。2)承認された適応症は製品の応用見通しと競争構造を決定した。3)承認されたスピードは製品の先発優勢と競争構造を決定する。売上高データによると、業界CR 4の集中度は低下し、2018年の70.3%から2020年の62.3%に下がった。私たちは、ヒアルロン酸業界の現在の競争が十分で、国産メーカーの輸入代替効果が加速して現れると考えています。製品適応症が大量に重なる場合、以下の特徴を持つ会社に投資することを提案します。2)一定の業界展望性を持ち、比較的速い製品の研究開発が承認された速度で先発優勢を獲得する。3)ブランドは大衆によく知られており、マーケティングチャネル能力が強い。推荐标题: Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) Shanghai Haohai Biological Technology Co.Ltd(688366) Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) 。
肉毒素市場は急速な成長段階にあり、現在の競争構造は比較的良い。中国の肉毒素市場の競争構造は比較的に良く、4つの正規製品しかない。肉毒素は生物薬品であり、中国で強い監督管理を受け、製品の研究開発から承認された上場まで時間がかかり、メーカーは先発優勢で市場シェアを占めることができる。われわれは以下の特徴を持つ会社に投資することを提案する:1)製品は現在すでに上場を承認され、ブランドの影響力が強く、チャネルマーケティング能力が強い会社;消費の観点から、消費層を差別化して配置する会社に注目する。2)現在、製品が臨床段階にあり、今後3年以内に発売される会社；現在、中国の肉毒素市場は急速に発展する成長段階にあり、発展の窓口期を逃して市場シェアの占有に不利である。3)現在、肉毒素の正規承認適応症は眉間紋、魚尾紋、痩顔、痩脚などが超適応症として応用されている。中国の医米業界の監督管理が厳しくなる背景の下で、より多くの正規適応症を獲得した会社はより多くの市場シェアを占めるだろう。関連推薦標的: Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) 、復鋭医療科学技術。
再生類注射医美製品市場はスタート段階にあり、将来の成長潜在力は大きい。現在、中国の再生類皮膚充填剤注射市場はスタート段階にあり、未来の空間は大きいが、競争構造はまだ不明であり、未来の競争構造は主にメーカーの製品に対する位置づけ、マーケティング普及、消費者教育、協力病院と医師の数などの要素に依存している。1)製品自体の安全性、品質などが比較的長い間証明されている(海外製品の導入)、マーケティング普及能力の強いメーカーに重点を置いて、製品がすでに先発優位性を備えている場合、協力病院と医学生の数に重点を置くことを提案します。2)新たに承認された製品は、まだ消費者の信頼を確立していない。効果は真実の世界の実際の検証を待たなければならない。その市場の位置づけに重点を置いている。次に、製品のマーケティング普及である。推荐标题: Huadong Medicine Co.Ltd(000963) Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) 。
光電医美機器は輸入を主とし、市場規模は持続的に増加する。端末需要の急速な増加に伴い、Medical Insightのデータに基づき、2021年から2025年までに、中国のエネルギー源医療美容器械市場規模(コンプライアンス市場)は15%の年平均複合成長率を維持し、2025年には市場規模は5.7億ドルに達すると予測している。私たちは、光電医美器械業界は多学科が交差して統合した技術密集型産業に属し、高い技術障壁を持っており、中国の光電医美器械の発展は国外より遅く、輸入ブランドには明らかな先発優位性があり、中短期内に、国産ブランド技術は輸入ブランドと比較して依然として大きな差があると考えている。現在、中国の光電類プロジェクトは急速な成長段階にあり、将来、中国の光電医美器械市場は輸入ブランドに主導されるだろう。資本実力と強いマーケティングルートを持つ会社に注目することを提案し、国外の有名な光電医美器械ブランドを買収することによって光電医美分野に切り込み、中国の光電医美市場の急速な成長による配当を享受する。関連推薦標的:復鋭医療科学技術。
投資アドバイス：
中国の医療美容業界は急速な発展段階にあり、上流の薬品製品メーカーは十分な収益を得るだろう。注射類医美製品の中で、ヒアルロン酸業界の競争は比較的に激しく、差別化製品の配置に注目する会社を提案する。肉毒素業界の競争構造がよく、業界の障壁が高く、すでに製品が承認された会社は先発優位性がもたらす業界の配当を十分に享受する。再生類注射医美製品はスタート段階にあり、未来の発展潜在力が大きく、現在の競争構造が良好で、すでに製品が承認された会社は利益を得るだろう。光電医美器械業界の輸入ブランドが主導的な地位を占めており、中国企業が買収を通じてこの分野に切り込み、このプレート市場の急速な成長による配当を享受することを提案している。2022年4月18日現在、申万医療美容業界の市場収益率は89倍で、平均127倍を著しく下回っており、重点基準の推定値レベルはすでに歴史平均値以下のレベルにあり、業界配置価値が際立っている。
リスクのヒント:
業界競争の激化リスク、新製品の研究開発と上場及び普及が予想に及ばないリスク、監督管理政策リスク、医療事故リスク。
