今日(4月21日)上海と深センの両市は弱い勢いの調整構造を続けている。上海と深センの両市の全線の揺れは低く、盤初一度の揺れは赤くなり、また急速に飛び込み、午後の指数は急速に上昇したが、15分維持するだけで再び低くなり、最終的に3大株の指はいずれも2%を超え、上海の指は3100点を失い、深成指と創業板指はいずれも新たな低さを作り、退勢を一望した。
これに対し、 Central China Securities Co.Ltd(601375) は、今後も情勢を転換するには外力の強力な引き上げが必要であり、投資家は政策面、資金面、外部要因の変化状況に密接に注目することを提案している。上海指短線が引き続き探査し、支持を求める可能性が高く、創業板市場の短線が揺れて下落する可能性が高いと予想されている。投資家は短線をしばらく見て、中線は過小評価値のブルーチップ株に注目し続けることを提案した。
一方、容維証券は、市場の二次的な底打ちを総合的に判断し、主に国際情勢の影響と米国の利上げ予想要素の影響を受け、市場の内在的なリスクは大きくないと指摘した。また、下落の局面は持続性が難しいため、悲観的になりすぎないように注意し、高評価品種を回避し、低配置の低評価基準に遭遇した場合、年報と一季報の予増と高得点赤基準の底部の機会に注目しなければならない。
一、 証券会社コンセプト
Soochow Securities Co.Ltd(601555) は、政策が頻出し、証券会社のプレートの長期的な発展を見ていると述べた。1証券会社と資本市場の建設を推進する一連の政策(保険資金、収益交換の新規則、総合口座及び登録制の全面的推進)が続々と公布され、FICC、富管理及び大投行産業チェーンに有利である。2長期利益中枢の確定性の上昇:富管理業務は持続的に増加し、ルート、製品と投資はいずれも深い利益を得た。派生品の規模は比較的速い成長を維持し、新製品は続々と重ね合わせ制度の持続的な規範を打ち出し、FICCは核心的な増量を構成している。多層資本市場の建設は科創板と北交所の新たな増量を加速させ、同時に登録制改革も在庫業務制度の配当をもたらした。③証券会社の基本面と政策面は評価値と大きなギャップを形成し、証券会社の利益は持続的に革新的で高く、ROEに対して前期牛市(20152016年)のレベルに近づいたが、その評価値は依然として歴史的な評価値の底の1/4点にあり、証券会社の長期配置価値を期待している。
Everbright Securities Company Limited(601788) によると、現在の証券プレートの推定値は基本面と乖離しており、推定値は歴史的に低位であり、「安定成長」の主線の下で過小評価されている金融プレートの修復相場は依然として期待に値する。2つの主線に注目することを提案する:(1)証券会社のプレートの中で総合実力が際立って、市場シェアが徐々に向上しているトップ証券会社;(2)富管理の大時代において、インターネット富管理分野において差別化競争力を備え、基金子会社の発展の恩恵を受けることを推奨する。
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) は、経済データの「超」予想、経済目標の「超」予想と同時に、ミクロセンシングと一部の高周波データが劣り、市場反応政策の刺激が弱まる慎重な予想を緩和し、持続的に回復していると考えている。特に3月以来、疫病の反発と予防・コントロール政策の引き締めが重なり、北上・広深の4大一線都市では繰り返し、3月の経済データが弱まり、4月には色あせにくい見通しだ。この背景の下で、証券会社の指数は中枢の推定値を下回る情況の下で引き続き著しく下落して、“うずくまって跳びます”のために前提と基礎を提供します。
二、 紡績服装
Orient Securities Company Limited(600958) 国潮の傾向が続いており、疫病時代の竜頭成長の靭性をよく見ている。2022年の投資ロジック:1)基本面:後疫情時代、中国の運動のリーダーはより靭性を示した。展望産業研究院のデータによると、一方、疫病が爆発した2020年のスポーツウェアプレートは前年同期比2.4%下落し、他のプレートより明らかに小さい。一方、運動プレートは2021年に回復速度が最も速い。上場のトップの対外指導と結びつけて、高い基数+疫病の不確実性などの要素があるにもかかわらず、中国のトップブランドは2022年の販売予想に対して依然として慎重で楽観的である。2)推定値:中国の竜頭はすでに2019年の疫病前のレベルに戻り、将来的には上への修復空間がある。自身の基本面と業界の中長期景気度を結びつけて、現在の中国のトップの推定値のレベルは一定の過小評価がある。また、海外のトップに比べて、中国のトップブランドは比較的優秀で、持続可能な利益能力と成長速度が将来一定の評価割増額を得ることが期待されている。
Guosen Securities Co.Ltd(002736) によると、最近紡績服会社の年報が相次いで発表された。国内外のスポーツブランドはいずれも目立った業績と運営効率を示している。製造企業の一部は下流の需要伝導の影響を受けているが、シェア向上の優位性を持つ会社は依然として成長しており、最近のデータから見るとコスト圧力は徐々にコントロールできるようになっている。私達は評価値が歴史の低位な背景の下で基本面と評価値の反発のチャンスにあることを期待して、香港株は李寧、安踏スポーツ、申洲国際、特歩国際、波司登、滔搏、A株の重点の推薦 Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) 。
三、酒造業界
徳邦証券によると、復工復産が徐々に展開され、白酒春江水暖鴨の預言者がいるという。現在、疫病の規制と大規模な人員の流動制限は依然として白酒の需要を抑える主な原因であり、疫病は3月から4月にかけて続き、白酒の閑散期の販売量に対する衝撃は相対的に弱い。われわれの限界から見ると、1)最近、疫病の積極的な好転のシグナルが増えており、白酒消費は端午の節句の小シーズンに十分に修復され、年間を通じて高増加が続く見込みだ。2)江蘇省など各地は蘇高速踏切の回復を要求し始め、これまで大規模な人員流動制限措置は国境で緩和され、その後、ビジネス活動の回復において中次ハイエンド業績の弾力性が比較的大きい。3)各大手酒企業の一季報が続々と発表され、主流の酒企業は引き続き急速な成長を実現し、一季報の相場を引き続きよく見る見通しだ。4)チャネル在庫問題に対して、私たちは集中的に訪問して、現在白酒のオフシーズンの在庫消化段階にあり、在庫レベルは例年の同時期のレベルをやや下回っている。現在、大部分の白酒の推定値は比較的快適な区間に下落し、上海の復工復産の秩序ある推進に伴い、長江デルタ一体化は下徽酒と蘇酒の相対的な利益を牽引している。価格帯では、ビジネスの宴会が集中しているサブハイエンドの価格帯が早期に回復すると予想されています。
東アジアの前海証券は、感情が好転し、消費が回復していると指摘した。白酒:気分がよくなり、消費が回復する。年報の発表シーズンは市場の自信を高めるか、多くの酒企業は2021年に比較的明るい業績を収め、2022年第1四半期の開門紅は年間成長のために良い基礎を築き、現在の疫病の反発状況の下で、一部の地域の消費シーンが不足したり、需要が低下したり、販売商の信頼が挫折したりしたが、第2四半期の白酒は販売の閑散期であり、短期疫病は長期的には基本的に良い大勢に向かっている。
確定性の強いハイエンドの白酒プレートが好ましく、リスクに耐え、需給が盛んである。茅台の第1四半期の成長率は目立っており、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の改革とコントロールの価格決定は強く、評価値は性価格比を備えている。成長率が最も高い次高級白酒プレートは疫病の波及が小さく、優位市場の大単品放量が強い高成長性酒企業が好ましい。
ビール:疫病はビールの短期販売量に衝撃を与え、推定値が下落した中長線の配置機会が明らかになり、疫病の曲がり角が来ることを期待している。疫病の影响の下で、上海などは厳格な封制措置を取って、ビールの现饮ルートの损害は深刻で、同时に非现饮ルートも多くの在宅隔离などの政策の影响を受けて、オフラインの客の流量はある程度减って、动贩売は下落しました。現在 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) は主に山東市場を配置し、2021年の山東市場の営業収入は49.77%に達した。3月の山東市場は疫病の影響を受けて比較的に深刻で、 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) の販売量の下落は明らかである。華潤ビール市場は相対的に分散しており、全体的には衝撃の影響を受けている Tsingtao Brewery Company Limited(600600) は華潤ビールより大きい Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) である。ビールメーカーは4月下旬から5-8月のシーズンを準備し始め、現在のビールプレート全体の推定値は中長線の配置機会が明らかになり、疫病の曲がり角が来て需要が反発することを期待している。
四、物流業界
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) は、先進国に比べて、中国のコールドチェーン物流業界はスタートが遅く、発展時間が短く、現在、中国のコールドチェーン物流業界の規模は3800億元以上に達し、国民経済レベルの向上と住民消費のアップグレードのおかげであると指摘した。しかし、中国のコールドチェーン物流業界は依然としてインフラ建設の面で先進国と大きな差があり、2020年の1人当たりの冷蔵庫容量は0.13立方メートルにすぎない。業界競争の面では、集中度は依然として低く、百強企業の市占有率は約18%で、業界第一市占有率は2%未満だ。しかし、近年、政策支援の力が強化され、冷鎖物流発展計画が公布され、現代の冷鎖物流システムの建設を助力している。
同機構は、現在、中国の冷鎖物流業界はまだ急速な発展期にあり、海外先進国に比べて、中国の冷鎖業界の集中度は低く、標準化の程度は低いと考えている。現在、百強企業の競争は比較的激しく、各家は資本投入の上昇期に入った。未来を展望して、食材のサプライチェーンの需要と医薬物流の需要は急速に向上して、同時に温度制御技術の向上と業界の準則の完備も冷鎖物流業界の発展を駆動して新しい段階に入って、業界の成長潜在力は依然として大きい。標的の方面、重点的に比較的に早い配置の冷たいチェーンの業界の S.F.Holding Co.Ltd(002352) と多元化の業務を開拓している Yto Express Group Co.Ltd(600233) と Yunda Holding Co.Ltd(002120) を推薦して、重点的に香港株の京東の物流、中通の速達に注目します。
また、疫病はプレートの長期的な論理を妨げず、電子商取引の速達業界を引き続き推薦して第1四半期を振り返り、頭部の電子商取引の速達企業の単価は靭性を持っており、全体的に前年同期比改善の傾向は変わらず、業界の構造の安定性は引き続き検証されていると述べた。現在、電子商取引速達業界はすでに高収益成長率、低資本支出成長率の新しい発展段階に入っており、頭部企業の発展戦略もコスト差異化から収入差異化に転換し、サービス品質、経営利益と市場シェアのバランスをさらに重視している。疫情の封じ込めは宅配業務量の増加のリズムに影響し、構造の最適化の下で全体の業界量の価格が上昇する傾向を変えない。新発展段階において、価格貢献の利益弾力性は業務量の変動による影響よりはるかに大きく、電子商取引速達業界が構造改善の支えの下で、キャッシュフローが徐々に修復され、利益能力が持続的に向上することによる投資機会を引き続きよく見ている。
