毎日のテーマ戦略の討論、8大証券会社の観点をまとめて、業界の現状を暴露して、相場の動きを観察して、早めにあなたの脈A株をあげます。
Huaan Securities Co.Ltd(600909) :市場を制約する2つの核心要素は依然として明らかな転向が見られない
現在までに、市場を制約する2つの核心要素は依然として明らかな転換が見られず、さらに発生した制約力は絶えず強化されているため、短期的には市場は依然として弱い揺れ、底をつく段階であると予想されている。その中の1つの核心要素はFRBの通貨緊縮の予想が依然として絶えず強化されている過程にある。最近、FRBの役人の演説はますます鷹に偏り、市場の通貨緊縮に対する予想を強化し続け、5月の金利会議の大幅な利上げと縮小表が発表された。
第2の核心要素は、安定成長政策の発表時間と力が市場の予想に及ばず、市場の未来の経済見通しに対する悲観的な予想を転換することが難しいことにある。疫病は消費に対して明らかな抑制を生み、一部の製造業にも衝撃を与え、不動産景気は依然として弱体化しており、経済に対する衝撃はまだ完全に現れていない。
そのため、この2つの核心要素のうち少なくとも1つが明らかに改善される前に、短期的には市場リスクの好みは依然として低迷態勢を維持し、市場は弱い勢いで底をつくと予想されている。短期の弱い勢いで市場の中長期の優秀性の価格比の構造を変えないで、比較的に深い幅の調整を経た後のA株の主要指数の推定値はすでに大幅に中枢の低い位置に下落して、甚だしきに至っては一部の業界はすでに絶対的に過小評価するレベルが現れました。
申銀万国証券:3月の経済データはよくありません!第2四半期の経済の基本面は依然として疫情の情勢にかかっている
3月の経済データは全体的によくなく、1-2月より弱く、基礎建設投資の伸び率だけが上昇し、疫情の衝撃と不動産情勢の悪化などの基本面への衝撃が明らかになった。しかし、1-2月の経済表現は強く、低基数効果を重ね、第1四半期のGDP成長率は4.8%で、昨年第4四半期より0.8ポイント回復し、依然として合理的な区間を維持している。基数要素を差し引くと、第1四半期のGDPの実際の成長率は昨年第3四半期よりやや高く、昨年第4四半期を下回っている。
現在の時点から見ると、第2四半期の経済の基本面は依然として疫情情勢の変化に大きく依存し、4月の疫病は経済に対して依然として衝撃があると予想されているが、私たちは衝撃が徐々に弱まっていると判断した。第二に、データから見ると、全国の1日に新たに確定診断された人数の中枢は下落した。疫病のほか、安定成長措置に注目し、経済目標の実現が難しくなり、第2四半期の安定成長措置が強化される見込みで、経済に一定の支持を形成する見通しだ。また、予想差の観点から見ると、現在の経済差はすでに市場の一致した予想となっており、多重制約の下で幅の広い通貨は短期的には想像の余地がなく、経済の基本面と金融政策はこれ以上明らかな利多要素になりにくい。
Dongxing Securities Corporation Limited(601198) ::予定通りに到着したが、力は予想に及ばなかった
4月15日に予定通りに到着したが、力は予想に及ばなかった。国常会の後、最近の疫病の再発を重ねて経済の下落圧力が増大した環境の下で、市場の緩和に対する予想は極めて強い。引き下げ幅は市場の予想を下回っただけでなく(今回の引き下げは過去最低で、これまでは少なくとも50 BPだった)、政策金利の引き下げはなかった。中米政策の矛盾は中国のインフレや中央銀行の大幅な緩和の妨害となっている。成長株はその間に価値より弱く、A株も美株もそうである。
リスクの好みがまだ全面的に修復されていない背景には、利益/基本面の修復が主導的である。例えば、最近の周辺情勢の衝突で供給不足になった資源品と先週の疫病の段階的な修復で優位に立ったオフライン消費は、本質的に市場が最も利益のある業界を探す論理である。
安信証券:A株一季報は少なからぬ下り圧力製造業に直面して「両面挟撃」
コスト(長期要因)と疫病(短期要因)の衝撃に直面して、A株の1季報は小さな下り圧力に直面している。第1四半期の大口価格の高い企業と中国の疫情情勢が反発した背景の下で、サービス業の利益の悪化が激化しただけでなく、製造業はさらに「両面の挟撃」に遭遇し、多くの企業は業績予告の中で疫病の予防とコントロール措置とサプライチェーンの妨害による生産運営への厳しいマイナス影響を明らかにした。
同时に、上流の利益が急増し、中下流の修复が遅れている。これこそ現在のA株の基本面で最大の懸念である。
ここで、私たちはA株の上半期の利益の下落段階を維持して、1季の報告の全A利益は依然として圧力があると予想しています。同時に、私たちは今回の経済の底を維持して第2四半期に、A株の利益の底の大体率はQ 3の前判決です。
Soochow Securities Co.Ltd(601555) :第2四半期の越境資本流出の圧力または上昇
第2四半期の越境資本流出の圧力は上昇する。この圧力は主に4つの方面から来ている:第一に、世界の投資機関が債券を減らし、中米の利差が縮小し、さらに逆さになる背景の下で、債券市場の資金流出の圧力は持続し、2022年2月と3月の外資は銀行間市場で累計約1920億元の債券を減らし、この流出は第2四半期に続く。
第2、第2四半期の中国の住宅企業の外債返済圧力は第1四半期より明らかに上昇し、ブルームバーグのデータによると、第2四半期の返済規模は約180億ドル(2022年通年約550億ドル)で、中国の住宅企業が現在海外で新しい債務を発行し、古い債務を返済する難易度が高いことを考慮し、海外資産が現金化されたほか、一部の債務は中国資金をドルに両替することで返済する可能性がある。
第三、第二四半期は通常、中国企業の配当が集中している時間であり、外資の保有比重が大きい茅指数を例にとると、その成分会社の配当時間は主に5月から7月に集中している。外資は配当を受けた後もドルに両替して中国に流出する可能性が高い。
第四に、中米の金利差が狭いため、離岸人民元の定期預金規模が明らかに低下する可能性がある。海外の機関や個人も離岸定期預金の方式を使って配当や為替を行い、人民元預金金利の低下や下落予想に伴い、一部の預金もドルに両替して流出する。
華金証券:発行収益率の小幅な上昇と新株の破発の蔓延は新株の新情熱に影響を与える見通し
新株データを見ると、発行収益率の小幅な上昇と新株の破発の蔓延は依然として新株の新情熱に影響を与えると予想されているが、近端新株プレートが2級市場より現れた推定値の割増額の回帰傾向も近端新株プレートの活発さをある程度抑制するため、私たちは全体の新株投資感情が依然として相対的に低迷していると考えている傾向がある。
短期的に見ると、新株投資は構造的な機会を探すことを主としている。一方、上場したばかりの新株については、新株の情緒が冷え込み、大幅な破発が頻発し、一部の基本面が良好な新株が開板した後、相対投資価値区間に落ちたため、事件の触媒や情緒の触媒によって短い反発をもたらす可能性がある。一方、近端新株は全体的に双創プレートより割増区間にあるが、高位から平均調整幅は4割を超え、中には高景気産業の人気株も少なくなく、金融政策の緩和を背景に、交際意欲は一時的に回復する可能性がある。
創始証券:地政学、中国疫病、安定成長政策の着地および米債の上昇幅には一定の変数がある
第1四半期のGDP成長率の状況は基本的に市場の一致した予想に合致し、データに反映された経済運営の論理も明らかである:疫病は現在経済修復に影響を与える核心変数であり、政策はヘッジ経済の下落に力を入れている。また、不動産の弱さは明らかに変わっておらず、製造業は外需が弱くないため依然として靭性を持っているが、後続の疫病の持続的な衝撃が中国のサプライチェーンに与える不利な影響を観察しなければならない。
短期的に見ると、地政学、中国の疫病の動き、安定成長政策の着地、米債の上昇幅には一定の変数があり、追跡し、柔軟に対応することを提案した。過小評価値は依然として相対的に優れているが,構造的分化は中後期に入る可能性がある。国債収益率の中枢は現在の区間全体で低位の揺れを維持する可能性があり、市場の経済予想の修復には時間がかかる可能性がある。
Haitong Securities Company Limited(600837) ::歴史を参考にしてプレートの底を見る順序!高配当株>指数>ファンド重倉株
年初以来、FRBの金利引き上げ、周辺情勢の衝突、中国の疫病の妨害などの負の要素の共同作用の下で、A株市場全体の表現はよくなく、主要指数の歴史的な上昇と下落の時空と評価状況を振り返り、その上で各指数が現在どの段階に調整されているかを見る。
上海の深さ300本ラウンドの調整時空は明らかで、推定値は2019年初頭のレベルに近く、今年3月中旬には2020年3月の疫病の底のレベルにほぼ戻った。今回の調整は歴史に及ばないが、推定値はすでに低いレベルにあり、今年3月中旬に2020年3月の疫病の底に近い。創業板とは、現在の推定値が歴史的に低いレベルにあることを意味します。他の指数に比べて、創業板の設立時間は短く、変動が大きく、時空を調整する参考意義は大きくなく、私たちは主に評価の角度から創業板の調整状況を見ている。PEとリスク割増率の観点から言えば、現在の創業板指は2020年3月の疫病の末よりも魅力的だ。
底の順序を見て分析して、高配当株>指数>基金の重倉株。私たちは2010年以来のA株の過去の市場の安定した底の歴史を振り返って、私たちの前期に区分された市場の底の状況を参照して、12/01、16/01、19/01の3段の市場の底の区域を選んで、安定した底の段階の市場の構造の特徴は高配当類の株が率先して横ばいに安定して、それから指数が底を見て、基金の重倉株は下落を補った後に底を見て安定していることを発見することができます。現在、今回の市場の底をつく過程で、高配当の株が底をつき、基金の重倉株が下落したという2つの特徴が現れている。高配当株は2021年8月に底をつき、その後上昇し始めた。市場全体は今年3月中旬に安定し、ファンドの重倉株の補落も最近現れ、これは歴史的に市場が底をついた時の法則に合っている。
