\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 824 Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) )
事件:会社は2021年報を発表し、年間営業収入は24.1億元で、前年同期比62.36%増加した。帰母純利益は2.06億元で、前年同期比173%増加した。非帰母純利益は2.03億元で、前年同期比196%増加した。EPSは1.12元/株です。
コメント:
CTPバッテリートレイの価格が上昇し、会社の利益と利益率の増加を推進した。会社の2021年のQ 1-Q 4の売上高はそれぞれ4.26億元、5.21億元、6.15億元、8.48億元である。帰母純利益はそれぞれ3634万元、3940万元、5033万元、8020万元で、Q 4環比は59%増加した。同社の2021年の年間業績は大幅に増加し、主に新エネルギー自動車業界の急速な発展と消費電子業界の安定した成長に駆動されている。アルミニウム価格の上昇は会社の利益に牽引されているが、会社の利益率レベルは依然として安定して向上している(Q 1-Q 4の粗利率はそれぞれ20.59%、18.12%、18.96%、22.3%、純金利はそれぞれ8.87%、7.66%、8.4%、9.85%)、主に会社のCTP電池トレイの販売台数の割合と単位価値の向上のおかげである。現在、会社の自動車部品、特に電池トレイは会社の主な業績成長点であり、2021年の自動車部品の売上高は139%から11.8億元に増加し、売上高の割合は2020年の33%から49%に上昇し、粗利率は2020年の17.3%から20.9%に上昇した。同社は2022年のQ 1帰母純利益が51006100万元(株式インセンティブ費用の影響を考慮しない)と予想し、前年同期比36-63%増加した。新エネルギー自動車の販売台数の急速な増加に伴い、同社の電池トレイの生産販売台数が安定的に向上し、同社の業績は引き続き高速成長を維持する見込みだ。
バッテリートレイの蛇口は、新エネルギー車の恩恵を受け続け、成長空間が広い。会社は引き続き消費電子と新エネルギー自動車の「二輪駆動」戦略を堅持し、技術駆動の新材料と新エネルギー集積部品サプライヤーになることに力を入れる。会社は2020年に業界内で率先して取引先と協力して第2世代のモジュールレス(CTP)電池トレイの開発に成功し、電池トレイの各機能コンポーネントを統合することによって、集積効率を大幅に向上させ、電気自動車のマイルの焦りを緩和し、同時に製品の単位価値の向上を牽引した。現在、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Byd Company Limited(002594) 、広汽新エネルギーなどの下流の良質企業の電池トレイなどの部品の核心サプライヤーであり、2021年の電池トレイの生産量は31.42万台で、前年同期比123%増加し、引き続き世界のトップの地位を維持している。2025年までに、世界の新エネルギー車の生産量は約2500万台と予想されています。電池トレイ単車の価値が3000元であると仮定すると、2025年には世界で電池トレイ市場の規模だけで750億元に達し、会社の将来の成長空間は広いです。
利益予測と投資格付け:当社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ3.67、5.81、8.61億元、EPSはそれぞれ1.99、3.14、4.66元/株と予想され、現在の株価に対応するPEはそれぞれ13 x、8 x、5 xである。現在、推定値のレベルは低く、同社の将来の主な業績の増加が新エネルギー自動車のバッテリートレイ業務から来ていることと、その業界の高成長性を考慮して、同社の「購入」格付けを維持している。
リスク要因:アルミニウム価格の上昇は会社の製品の粗利率の下落を招いた。会社のバッテリートレイ製品の販売台数は予想に及ばない。世界および中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) の自動車販売台数は予想を下回った。
