中国移動(600941)
事件の概要:2022年4月21日、同社は2021年第1四半期の報告を発表し、営業収入は227320億元で、前年同期比14.6%増加した。帰母純利益は256億2400万元で、前年同期比6.5%増加した。非帰母純利益240億元の控除を実現し、前年同期比6.5%増加した。
売上高は前年同期比スピードアップした
22 Q 1会社の売上高は2273億元で、前年同期比14.6%増加し、21 Q 1より明らかに加速した(売上高は1984億元で、前年同期比9.5%増加した)。このうち、主な業務収入は1999億元で、前年同期比9.1%増加した。
個人/家庭市場の価格上昇傾向が続き、政企業市場DICT業務が急速に発展している。
個人市場(C端):22 Q 1モバイルユーザーの純増加は975万戸から9.67億戸に達し、ユーザーの増加は加速した(21 Q 4純増加は119万戸)、そのうち5 Gコース顧客数/5 Gネットワーク顧客数は4.67億/2.33億戸、純増加は0.80億/0.26億戸で、浸透率はそれぞれ48.3%/24.2%に達し、顧客連結はさらに最適化された。同社は「接続+応用+権益」の融合運営を深化させ、トラフィック業務は良好な成長態勢を維持し、DOUは前年同期比16%から13 GB増加し、22 Q 1モバイルARPUは前年同期比0.3%から47.5元増加した。会社の目標は年間5 Gネットワークの取引先が純1.3億増加し、モバイルARPUが安定して成長し、私たちは個人市場業務の安定した成長に対して楽観的な態度を維持している。
家庭市場(H端):22 Q 1有線ブロードバンドユーザーの純増加は899万戸から2.49億戸で、そのうち家庭ブロードバンド顧客の純増加は727万戸から2.25億戸で、会社は22年の家庭ブロードバンド顧客の純増加は2000万戸で、私たちは予想を超える見込みだと考えています。ギガビットブロードバンドユーザーの浸透率の向上により、家幅総合ARPUは前年同期比5.3%から37.8元に上昇し、全体の有線ブロードバンドARPUは前年同期比1.8%から32.4元に上昇した。
政企市场(B端):会社は「ネット+クラウド+DICT」一体化の优位に頼って行政企业の业务规模の拡大に进み、第1季报は初めてDICT业务の収入を明らかにし、Q 1は237亿元の収入を実现し、前年同期比50.9%増加し、伸び率は他の主な业务をはるかに上回った。22年、会社は計算力ネットワーク、ITクラウド、データセンターなどの関連業務の投入を増やし、計算力ネットワークの資本支出は480億元で、IDCラック45万台、クラウドサーバー66万+台を累計生産し、DICT関連業務の良好な発展のために堅固な基礎を築く計画である。
コスト削減と効率化に焦点を当て、研究開発への投資を適度に増やす
22 Q 1の営業コストは前年同期比17.48%増の172693億元に達し、コストの増加率は収入をやや上回った。われわれは5 Gの大規模な生産開始により、ネットワーク運営とサポートコストが増加したと判断し、同時にDICT業務は前期の投入段階にあり、会社は適度な資源傾斜を行った。費用率の面では、同社はコスト削減と効率化に焦点を当て、各資源を正確に配置すると同時に、研究開発への投資を適度に増やし、22 Q 1の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ5.10%/5.34%/1.03%/-1.10%で、前年同期比-0.55 pct/-0.60 pct/+0.16 pct/-0.17 pctだった。
投資提案:会社のデジタル化の転換が全面的に推進されるにつれて、業績は安定的に増加する見込みで、20222024年の帰母純利益はそれぞれ124012133179141937億元で、現在の市場価値の対応PE倍数は11 X/11 X/10 Xで、会社のA株の上場以来の推定値の中枢は11.7倍である。推奨評価を維持します。
リスクヒント:資本支出の投入が予想を超えた。デジタル化の転換の進展は予想に及ばない。ネットワークのメンテナンス、電気料金の支出が予想を超えた
