\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 131 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) )
年報は目立っており、収入側、利益側は急速に増加している。
同社は2021年の年報を発表し、年間収入は9.69億元で、前年同期+52.61%、帰母純利益は1.91億元で、前年同期+48.7%、控除後の帰母純利益は1.77億元で、前年同期+49.41%で、収入端と利益端はいずれも高速成長を実現した。
会社の21年の粗利率は前年同期比-2.56 ppで、主に1為替レートの変動の影響による。②バックエンド業務における早期項目数の増加によりコスト比率が向上する。同社は研究開発と人員の投入を増やし、期間費用率は前年同期+0.59 pp、純金利は前年同期-0.56 ppで、前期の研究開発と人員の投入運営に伴い、費用率は最適化され、純金利は上昇する見込みだ。
前後の業務が並行して進み、革新薬の収入は持続的に向上している。
前端業務収入は5.45億元で、前年同期比+58%で、持続的な高成長を実現した。分子ブロックと工具化合物の製品数は累計5.86万種(分子ブロックは約4.2万種、工具化合物は1.6万種)を超えた。2021年に皓元製品を使用する科学研究顧客は累計で科学研究文献編数が18000編を超え、会社の先端業務は製品の品位と知名度の向上に伴い、持続的に急速に成長する見込みである。
バックエンドの業務収入は4億1700万元で、前年同期比+46%で、会社は特色ある模造薬CDMOと革新薬CDMOの二輪駆動を実施し、CDMO革新薬業務は持続的に上昇している。会社は中国で比較的に早くADC薬物の開発研究を展開した:2021年に協力顧客は340社を超え、前年同期比332.50%増加した。販売収入は前年同期比増加した。プロジェクト数は80件で、前年同期比321.45%増加した。同社の247.83%が研究開発に投入し続けるにつれて、顧客プロジェクトの研究が絶えず推進され、各CDMOプロジェクトの研究開発段階も次第に下流に広がり、CDMO収入は持続的に急速に増加する見込みだ。
生産能力建設は絶えず推進され、バックエンド業務は加速する見込みである。
会社は研究開発と生産基地の建設を持続的に推進している:21年の研究開発事務面積はすでに6万平方メートル余りに増加し、そのうち上海の研究開発は3.2万平方メートルに増加した。馬鞍山産業化基地の第1期プロジェクトは年間生産能力約680立方メートルを設計し、5つの生産現場を建設する計画で、模倣薬とCDMO業務が共有され、2022年下半期にプロジェクトが徐々に完成し、生産運営を開始する予定である。安徽皓元研究開発センターのADC高生産ラインは2021年に完成し、7月に薬品生産許可証を取得し、新たに2つの生産ラインが2022年に続々と釈放される。会社が持っているGMP基準に合致する原料薬、中間体生産基地が生産を開始した後、バックエンド業務の発展が加速する見込みである。
会社の将来の発展をよく見て、「購入」の格付け元を維持して、それぞれ前年同期の会社の業績が予想に合って、私達は会社+39.6%/40.9%/34.9%を予想して、純利益はそれぞれ2.8/4.3/5.9億元で、それぞれ前年同期+48.3%/53.3%/36.1%で、対応PEはそれぞれ36/23/17倍です。会社の前後の持続的な発展を見て、「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
COVID-19疫情は生産と販売に影響し、一部の製品の販売は顧客プロジェクトの進展の影響で予想に及ばず、為替損失、特許侵害、高素質専門技術人材の流失を受けた。
