\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
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同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、22 Q 1社は売上高37.5億元、YOY 54.3%、帰母純利益3.9億元、YOY+56.8%を実現する見通しだ。非帰母純利益3.8億元、YOY 57.1%。
投資のポイント
収入先：大顧客+多製品ラインが力を発揮し、Q 1収入が高く増加し、予告上限をやや上回った
同社の22 Q 1の売上高は37.5億元で、前年同期比54.3%増加し、業績予告の36.3~37.3億元をやや上回った。売上高の増加は主に1製品プラットフォーム化戦略とTier 0である。5級マーケティング戦略は順調に推進され、各業務は急速な発展を遂げた。②新エネルギーの大顧客は引き続き量を放出し、テスラ上海の22 Q 1販売台数は18.2万台で、前年同期比+163%だった。同社がこれまで発表した1~2月の経営データによると、3月の売上高は約12億2000万元で、前年同期比約41%増加し、3月の売上高の増加幅はやや縮小し、3月のT顧客が上海の疫病で6日間生産を停止した影響を受ける見通しだ。
利益端:粗利率の環比改善、規模効果の顕著化
22 Q 1会社の粗利率は20.77%で、同環比はそれぞれ-1.16/+3.22 pctで、プラットフォーム型サプライヤーとしての価格調整が順調であることを反映し、規模効果が際立っている。22 Q 1期間の料金率は7.9%で、同環比はそれぞれ1.2/0.6 pct低下し、規模効果による費用の償却のおかげである。22 Q 1会社の帰母純利益は3.9億元で、業績予告の上限にあり、前年同期比56.8%増加し、第1四半期はコスト端が依然として圧迫され、疫病の妨害の下で、会社の利益能力は依然として強い。
製品プラットフォーム化戦略は絶えず推進され、tier 0.5販売モデルは新エネルギー市場での受け入れ度が高く、将来の持続的な高成長を支えている。
プラットフォーム化戦略は持続的に推進され、新エネルギー自動車コースを全面的に抱擁している。会社は新エネルギー自動車コースを展望配置し、製品ラインを拡大し続け、プラットフォーム型企業を形成し、すでに自動車NVH減震システム、内外装飾、車体軽量化、スマートキャビン部品、熱管理、シャーシ部品、エアサスペンションシステム、スマート運転システムの8大製品ラインを持っており、単車のセット金額は約3万元で、製品ラインは依然として拡大潜在力を備えている。
中国外の新エネルギー顧客は絶えず開拓している。海外では、T顧客、RIVIAN、LUCID、FORD、GM、FCAなどの自動車企業と新エネルギー自動車分野で全面的な協力を展開している。中国で、会社と華為、金康、高合、小米、理想などの新勢力の協力は急速に進展し、2022年にT取引先はさらに量を放出すると同時に、RIVIAN、華為などの新プロジェクトの量産は引き続き会社に明らかな増量を与える。
収益予測と評価
会社は新エネルギーの趨勢を把握し、製品プラットフォーム化戦略とTier 0を深化させる。5マーケティングモデル、新エネルギーの取引先、品類の二輪駆動、業績は持続的に高い成長が期待され、20222024年の帰母純利益は15.2/21.9/29.4億元で、前年同期比49.8%/43.8%/34.3%増加し、PE 36に対応する。7/25.5/19.0倍、「購入」格付けを維持。
リスクのヒント
疫病の回復は予想に及ばず、新エネルギー車の販売台数は予想に及ばず、原材料価格は変動した。
