\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 049 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
イベントの概要
2021年会社は営業収入53421151万元を実現した。上場企業の株主に帰属する純利益19537858万元を実現する。
分析判断：
製品は反復し続け、企業の業績は持続的に増加している。
報告期間中、会社は市場の需要をめぐって、チップの核心技術の難関攻略を持続的に展開し、各研究開発プロジェクトの実行を全力で推進し、核心競争力を強化した。特殊集積回路の面では、数百種類のシリーズ化製品が反復し続け、電源管理チップが絶えず豊富で、次世代SoPCチップの開発が順調である。インテリジェントセキュリティチップの面では、大容量でSEセキュリティチップを多用して設計・定型化し、車載セキュリティチップを量産出荷する。また、同社は小型化、高周波化結晶振動製品、マルチエピタキシャル超接合MOSFET製品の研究開発においても積極的な進展を遂げた。報告期間中、会社の営業収入は53421151万元で、前年同期より63.35%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は19537858万元で、前年同期比142.28%増加した。このうち、集積回路業務の営業収入は50283893万元で、会社の営業収入の94.13%を占め、電子部品業務の営業収入は2708286万元で、会社の営業収入の5.07%を占めている。
インテリジェント安全チップのリーダーシップが強固になり、需要供給が全面的に最適化される
報告期間中、会社の第2世代住民身分証明書や電子旅行証明書などの証明書類製品が安定的に供給され、身分識別安全製品に関する新しい応用プロジェクトが積極的に推進されている。電信SIMカードの面では、会社は完全な製品配置を通じて、世界の電信SIMカードチップ市場に豊富な製品選択型を提供し、海外市場シェアは持続的に向上している。また、同社はeSIM、NFC-SIMなどの細分化市場でリードしており、その中で、同社は顧客が中国移動NFC-SIMカード製品の収集プロジェクトを落札することをサポートしている。この製品は5 G、デジタル通貨、デジタルアイデンティティなどの革新的な応用需要をサポートし、SIMカード製品の発展傾向を代表している。SIMの競争構造が最適化され、世界の半導体生産能力が不足しているため、三星や英飛凌などの主要SIMカードチップメーカーが続々とこの分野を脱退し始めた。そのおかげで、同社のSIMカードの海外業務出荷量は数億個に達した。同社は中国の現在のe-SIMトップ企業として、将来、e-SIMカードの携帯電話における浸透率の向上から利益を得ることが期待されている。複数の海外メディアによると、アップルは来年、一部の地域市場でe-SIMバージョンの携帯電話を発売する。その後、中国のアンドロイド工場商会がアップルにフォローし、海外市場でe-SIM携帯電話を発売する予定だ。eSIMチップの面積は伝統的なSIMチップよりはるかに大きいため、全体のe-SIMトップ企業、単価と粗利率はSIMカードチップ業務よりはるかに優れている。
新業務面では2021年7月14日、同社は転換社債を深セン証券取引所に上場し、15億元を募金し、ハイエンドの安全チップと車規分野の配置を深化させ、そのうち4.5億元は車載VCUの研究開発と産業化プロジェクトに使用され、製品は主に車全体の制御決定に使用され、動力とシャーシを含む。現在、会社の研究開発は順調に進展し、チームの規模は持続的に拡張し、すでに成都と北京で研究開発チームを設立し、チームの規模は持続的に拡大している。
下流の需要は持続的に旺盛で、供給圧力は過度な心配を必要としない。
報告期間中、特殊集積回路の下流需要が爆発し、全体の生産能力が圧迫され、会社は積極的に資源を協調し、注文の交付を保障し、業績の高速成長を実現した。会社の製品の品質レベルは絶えず向上して、ブランドの効果は際立って、会社の長期的な発展のために堅固な基礎を打ち立てました。
生産能力側:製造部分は、会社が工場メーカーに代わって現在相対的に分散しているが、単一の依存状況は存在しない。同時代の工場の作業環境は超クリーンルームで、疫病は代行に大きな影響を与えず、現在の疫病区域の代行工場は閉鎖工場だけで生産を停止していない。
パッケージ部分では、会社のプラスチック封止製品の割合が限られていると同時に、ほとんどの工場もFAB工場のように閉店しているが、操業を停止していないため、全体的に影響は小さい。会社の大部分の製品はストリップと陶磁器のパッケージ製品で、生産能力は江蘇省浙江省上海地区ではなく、小さな影響を受けている。
テストの面では、会社は現在生産能力を準備しているため、上海地区のテストだけで納品問題が発生しますが、数量が限られているため、会社にはあまり影響しません。輸送面では一部の影響を受けるが、全体的に制御可能で、現在、納品問題は発生していない。デジタル類製品の面:会社の特殊マイクロプロセッサとセットチップセット製品は持続的に発売され、応用分野は絶えず拡大している。特殊FPGA製品は急速に発展し、2 xナノメートルのFPGAシリーズ製品はすでに主流製品となり、重要な市場地位を占めており、次世代のより高性能製品の開発も順調に推進されている。特殊メモリ製品は技術が先進的で、品種が豊富で、中国の特殊応用分野で最も広範な製品シリーズをカバーし、巨大な市場リードの優位性を維持している。ネットワークバス、インタフェース製品の面では、会社は引き続きリードする市場占有率を維持し、会社の重要な製品方向である。特殊なSoPCプラットフォーム製品の広範な応用に伴い、システム級チップ及び周辺関連製品はすでに会社の重要な収入源となっている。
アナログ系製品では、同社の電源チップ、電源モジュール、電源モニタリングなどの製品の市場シェアが拡大し続けている。また、デジタル電源、高性能クロック、高速高精度ADC/DAC、保護回路、分離チップ、センサチップなどの分野で研究開発を続けており、一部のモデル製品はすでに販売を開始しており、「十四五」期間中に新たな成長点になる見込みだ。
投資アドバイス
現在の需要とマクロトレンド、会社の生産能力などの状況を考慮して、私たちは20222023年の年間営業収入94.33億元と151.81億元を85.81億元と124.84億元に引き下げ、2024年の営業収入は178.50億元と予想しています。アップグレード会社は2022年に親会社に帰属する純利益が31.71億元から32.84億元に達し、アップグレード会社は2022年にEPS 5.23元から5.41元に達し、ダウングレード会社は2023年に親会社に帰属する純利益が54.64億元から45.73億元に達し、ダウングレード会社は2023年にEPS 9元から7.54元に達した。同社の2024年の純利益は68.36億元、EPSは11.26元と予想され、2022年4月21日の168元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ32 x、23 x、15 xで、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
特殊製品の需要は予想に及ばず、スマートセキュリティチップの需要は予想に及ばず、マクロと生産能力リスクである。
