\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 169 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
2022 Q 1純金利は予想を上回っており、新たに内外販売を駆動して高成長を続け、「購入」の格付けを維持することを期待している。
2021年に会社の売上高は58.4億元(+28.8%)を実現した。2021 Q 4の売上高は20.1億元(+29.6%)で、主なマーケティングプラスコードG 10は引き続き販売を牽引している。2022 Q 1の売上高は13.6億元(+2.3%)で、高基数では比較的速い成長を維持している。2021年に帰母純利益14.0億(+2.4%)を実現し、2021 Q 4/2022 Q 1はそれぞれ帰母純利益3.9/3.4億を実現し、前年同期比それぞれ-17.8%/+8.8%だった。2022 Q 1純金利は予想を超え、主系2021 Q 4のマーケティング投入効果は継続し、純金利の環比改善を牽引している。私たちは20222023年、2024年の利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益は17.8/23.8/30.4億元、EPSは26.7/35.7/45.5元で、現在の株価はPEに対して21.4/16.0/12.5倍で、「購入」の格付けを維持すると予想している。
新製品、グローバル化業務の開拓が加速し、自社ブランドの割合が急速に上昇
製品別に見ると、2021年のスマート掃除機と部品収入は56.1億元(+26.9%)で、手持ちクリーニング製品と部品収入は2.3億元(+102.4%)で、売上高に占める割合は+1.5 pctsで、主なシステムは洗濯機U 10のヒットによって牽引されている。地域別に見ると、2021年の国内業務収入は24.7億(-7.1%)で、海外業務収入は33.6億(+80.1%)で、主系会社は海外の自営販売ルートの開拓、慕晨などの中国のディーラーの販売比率が自発的に低下した。分業務モデルによると、2021年に自社ブランド収入57.7億元(+40%)を実現し、売上高に占める割合は98.8%(+8.1 pcts)に達し、自社ブランド収入の割合は上昇を維持し、粗利率の持続的な改善を駆動している。
2022 Q 1純金利リング比向上論理現金化、新期株式インセンティブ発売助力長期発展
2021年の販売粗利率は48.1%(-3.2 pcts)、下落主系運賃口径調整(販売費用からコストに調整)、原材料上昇、為替レート変動である。2021年に手持ちクリーニング製品及び部品の粗利率は46.9%(+12.1 pcts)であった。主系新品U 10のヒット牽引。2022 Q 1会社全体の粗利益率は47.5%(-2.2 pcts)で、環比は2.8 pcts上昇し、2021年の販売/研究開発費用率はそれぞれ+2.4/+1.8 pctsで、ブランドルートと製品の優位性を強化した。2021年の販売純金利は24.0%(-6.2 pcts)。2022 Q 1の純金利は25.2%(-3.1 pcts)、ループ比は6.0 pcts上昇した。粗利率は好転し、レートは改善可能で、純金利は安定する見通しだ。会社は株式インセンティブ計画を発表し、インセンティブ対象には管理、技術、業務の中堅479人が含まれており、核心中堅と上場企業の利益の一致性をバインドし、会社の長期的な持続的な発展を推進するのに役立つと考えています。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;原材料の供給が不足している。新製品の販売は予想に及ばなかった。
