\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 156 Road Environment Technology Co.Ltd(688156) )
事件:2021年、会社は営業収入3.82億元を実現し、前年同期比52.56%増加した。帰母純利益は0.76億元で、前年同期比58.23%増加した。非純利益0.65億元の控除を実現し、前年同期比73.53%増加した。2022年第1四半期、会社の営業収入は0.57億元を実現し、前年同期比15.41%増加した。帰母純利益は384.22万元で、前年同期比54.18%減少した。非帰母純利益345.71万元を実現し、前年同期比42.69%減少した。
コメント:
白酒粕生物発酵飼料の販売台数は大幅に増加し、河湖スラッジ業務の成長は安定している。2021年、会社の白酒粕生物発酵飼料の生産能力は徐々に低下し、製品性価格比の優位性が際立っている。同時に、飼料業界の「禁抗」、養殖業の「減抗限抗」政策の推進、および豆粕、トウモロコシなどの大口飼料原料価格の上昇などの要素の影響を受けて、会社の白酒粕生物発酵飼料製品の供給が需要に追いつかず、生産量、販売量は前年同期比大幅に増加した。会社の公告によると、2021年に会社の持株子会社の古蔺路徳は製品の販売を実現し、前年同期比105.36%増加した。製品の販売収入は1億14000万元で、前年同期比114.49%増加し、収入は29.76%に達し、2020年より8.59ポイント増加し、会社の重要な収入源となっている。また、「十四五」計画、水十条などの政策の推進に伴い、会社の河湖スラッジ処理業務は着実に増加している。2021年、同社の河湖スラッジ処理サービス業務の収入は2.15億元で、前年同期比70.96%増加した。
疫病の影響と研究開発費用が大幅に増加し、第1四半期の業績は低下した。2022年第1四半期、会社の業績はある程度下がって、核心の原因は:1つは現在の中国の疫病が多点に散発する態勢を呈して、会社の河湖の泥、工事の泥の業務は長江デルタ一帯に位置することが多くて、区域の疫病の予防とコントロールの情勢は厳しくて、会社は運営プロジェクトで入場が妨げられて、検収と決算が延期するなどの情況があります;第二に、会社はアンモニア法によるアルカリスラグの管理技術と装備応用を積極的に研究・模索し、白酒粕生物発酵飼料の製品性能を持続的に向上させ、研究開発費用は483.45万元で、前年同期比134.63%増加した。三つ目は、会社の設備販売処分収益の減少が前年同期より102.24%減少し、会社の業績の増加にも一定の影響を及ぼした。
白酒粕生物発酵飼料の価格が一斉に上昇し、会社の業績は急速に増加した。同社が発表した生産能力建設計画によると、20222023年の間に、同社は金沙、遵義匯川の2つの白酒粕生物発酵飼料工場を新設し、生産能力はそれぞれ15、8万トンで、2023年までに赤水河流域の味噌香型白酒粕生物発酵飼料の生産能力は30万トン/年を超える計画だ。同社が発表した白酒粕資源化生産能力の建設リズムによると、20222023/2024年の白酒粕資源化生産能力はそれぞれ11/22/30万トン/年で、白酒粕生物発酵飼料生産能力は急速に増加すると予想されている。会社の白酒粕生物発酵飼料製品はコストがより低く、栄養価値がより高いという2つの優位性を備えており、会社の製品市場競争力が強く、現在の生産能力は供給が需要に追いつかない態勢にあり、将来生産能力の消化が保障され、生産能力の投入は会社の業績の高増加を駆動する。同時に、石炭価格の高位運行、物流及び人工コストの上昇などの要因により、会社の白酒粕生物発酵飼料業務の生産コストが向上した。これを受けて、同社は2022年3月1日から市場で販売されているすべての白酒粕生物発酵飼料製品の出荷価格を100元/トン引き上げることにした。また、ロシアとウクライナの衝突の影響を受けて、豆粕、トウモロコシなどの大口飼料原料の価格は絶えず高くなり、会社の製品の需要は持続的に増加し、供給が需要に追いつかない態勢の下で、会社の白酒粕生物発酵飼料製品はさらに向上し、会社の白酒粕生物発酵飼料製品の収入と業績を増やすことが期待されている。
昆虫飼料タンパク質製品の育成業務は、厨余生物資源化の量産を着実に推進している。2021年9月、会社はルド生物(武漢)会社を設立し、昆虫協同微生物分解技術を通じて料理人、料理人などの固体有機廃棄物を処理し、迅速かつ効率的に数量と利益の大きい昆虫タンパク飼料原料に転化することを試みた。2022年、会社はルド生物(武漢)会社の試作生産の進度を加速させ、中国の大型コックごみ処理場と深くドッキングし、コックの余剰転化昆虫タンパク飼料の規模化発展を推進する。
株式インセンティブ計画を調整し、核心従業員の利益をバインドし、業績の持続的な急速な成長を保障する。会社は2020年の制限株インセンティブ計画における20222023、2024年の会社レベルの業績考課目標を調整する予定で、主な調整内容は純利益指標考課オプションを増やすことである。純利益考課指標を新たに追加し、会社の役員、核心中堅人員の利益を会社の業績成長と結びつけ、その積極性を高め、会社の業績と収入の増加を保障するのに役立つ。
「購入」の格付けを維持する：会社は高含水廃棄物処理領域で長年深く耕作し、成熟した技術体系を備え、同時に国家汚染管理政策、飼料の「抵抗禁止」、養殖業の「減抗、制限抵抗」政策を受益し、汚泥処理市場は安定し、徐々にスラグ処理の青海に入り、現在の市場で希少なスラグ資源化上場会社として、先発優勢が強い。今後、白酒粕生物発酵飼料の生産能力の放出と白酒粕生物飼料製品の価格の上昇に伴い、業績は急速な成長態勢を維持する見込みだ。会社の河湖スラッジなどの環境保護業務が疫病の影響を受けていることを考慮し、会社の収入と業績予測を調整した。20222024年の会社の営業収入はそれぞれ4.76、7.29、9.22億元(調整前20222023年はそれぞれ5.33、7.37億元)で、それぞれ前年同期比24.60%、53.15%、26.44%増加し、帰母純利益はそれぞれ1.09、1.81、2.29億元(調整前20222023年はそれぞれ1.20、1.81億元)で、それぞれ前年同期比44.54%、65.39%、26.56%増加した。対応EPSはそれぞれ1.19,1.97,2.49,PEはそれぞれ16.02,9.69,7.66倍であった。
リスク提示:政策の推進が予想に及ばず、市場競争が激化し、プロジェクトの推進の進度が予想に及ばない。
