\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 105 Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) )
投資のポイント
事件:2022年4月21日、会社は21年報と22年第1四半期報を発表し、2021年に会社の営業収入は18.69億元を実現し、前年同期比19.44%増加した。帰母純利益は6.78億元で、前年同期比17.46%減少した。非帰母純利益は6億4400万元で、前年同期比20.90%減少した。2022年第1四半期、会社の営業収入は9.75億元で、前年同期比80.07%増加し、帰母純利益は4.31億元で、前年同期比28.18%増加し、非帰母純利益は4.13億元で、前年同期比25.79%増加した。
通常業務の91%が高成長し、全体の業績の急速な向上を牽引した。2021年会社の通常業務収入は7.19億元(+91%)で、全体業務が20年のCOVID-19の高基数の下で依然として良好な業績を維持することを牽引した。このうち21 Q 4の営業収入は5.80億元で、前年同期比36.09%増加した。帰母純利益は1億2800万元で、前年同期比40.88%減少した。第1四半期の利益の下落は主に会社が上場した後に急速に生産と販売規模を拡大し、各費用とコストの投入が増加したことによる。2022年第1四半期、会社は中国の疫病の妨害の下で依然として急速な成長を維持し、主に会社の通常業務の持続的な推進と抗原検査キットなどのCOVID-19製品の需要の爆発のおかげである。
生命科学の通常業務は66%の高成長を実現し、600人近くの販売チームが製品の放量に良好な基礎を築いた。
2021年会社の生命科学試薬製品の収入は13.39億元で、そのうち通常業務収入は5.33億元で、前年同期比66%増加し、COVID-19業務収入は8.06億元で、前年同期比21%増加した。生命科学製品は会社の業績の核心成長点(収入比72%)であり、会社は豊富な全面的な科学研究試薬製品によって大学、科学研究院所などの伝統的な顧客グループへの浸透を加速させ、同時にマクロゲノム検査、腫瘍高フラックスシーケンシングなどの最前線製品を持続的に開発し、業務のカバー範囲を絶えず開拓している。現在、同社は生命科学業務に対して600人近くの販売チームの設立を完了し、複数の空白の販売地域を埋め、将来的にはより多くの顧客層に急速に浸透し、高成長態勢を継続することが期待されている。
従来のIVD業務の増速は104%に達し、胃機能、自免などの多くの特色あるプロジェクトが高成長を実現した。2021年の会社の体外診断業務の収入は4.33億元で、そのうち通常業務の収入は0.89億元で、前年同期比104%増加し、COVID-19関連業務の収入は3.44億元で、前年同期比34%減少した。2021年会社はCOVID-19のきっかけを借りて急速に開拓し、累計2000余りの医療端末機構に入り、関連製品はすでに市場導入期を過ぎて徐々に量を上げ始め、未来は8大特色プロジェクトの持続的な量で急速な成長を実現する見込みである。
生物医薬業務の収入は億近く、mRNA酵素原料など多くの革新製品が配置された。2021年、会社の生物医薬業務の収入は0.97億元で、前年同期比774%増加した。2021年会社はすでに新薬/ワクチン研究開発試薬、ワクチン臨床CROサービス、ワクチン原料の三大生産ラインの建設配置を完成した。特にCOVID-19ワクチンなどのmRNAワクチンに対して、会社は10余りの酵素原料製品の技術難関攻略を完成し、多くの取引先と前期協力関係を確立し、中長期業績の成長の重要な原動力になることが期待されている。
研究開発の投入の伸び率は83%を超え、多くの研究製品が順調に進んでいる。2021年に会社の研究開発費用は2.3億元を投入し、前年同期比約83.47%増加し、研究開発費用率は12.33%に達し、研究開発チームは652人(+56.73%)に拡充し、後続のより多くの革新製品の迅速な開発に十分な動力を提供した。21年、会社はCOVID-19酵素原料、新薬開発bio-asseyなど200余りの製品を開発し、高親和力抗体、マイクロフローコントロールなどの製品を研究して段階的な成果を収め、将来、続々と会社のために明るい業績に貢献する見込みである。
利益予測と投資提案:年報、一季報のデータによると、当社の通常業務が高成長すると同時に、COVID-19業務は持続的に予想を超え、20222024年の会社の収入は34.33、25.94、32.16億元(+84%、-24%、+24%)と予想され、前の22-23年の収入は19.41、22.71億元を調整する。帰母純利益は11.57、9.03、11.09億元(+82%、-30、+25%)、調整前22-23年7.49、8.34億元。対応EPSは2.89,2.26,2.77であった。同社が中国の生物試薬業界のトップであることを考慮すると、将来的には高成長態勢を維持し、「購入」格付けを維持する見込みだ。
リスク提示事件:新製品の研究開発リスク、政策変化リスク、市場競争の激化リスク、研究報告書に使用される公開資料には情報の遅れや更新の遅れなどのリスクがある可能性がある。
