\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 27 Sino Wealth Electronic Ltd(300327) )
事件:会社は2022年第1四半期の報告を発表した。2022 Q 1会社の営業収入は4.64億元で、前年同期比51.44%増加した。帰母純利益は1億2800万元で、前年同期比89.97%増加した。非純利益は1億1000万元で、前年同期比87.86%増加した。
同社は2022年第1四半期の閑散期が薄くなく、前年同期比で高速成長を維持し、同時に同社の製品グループの持続的な最適化が粗利率を前年同期比でやや上昇させた。このうちMCUは家電分野で市場シェアを持続的に向上させ、海外の家電市場を開拓する見込みだ。自動車分野で車体応用チップの研究開発を急ぎ、0-1の突破を実現する見込みだ。リチウム電池管理チップは中国の多くのブランドの大工場を深く耕し、国産代替市がシェアを拡大している。AMOLEDは、前装市場での突破を駆動している。私たちは会社が国産の代替で導入を加速させ、新製品をさらに開拓し、業務の急速な成長を牽引することを期待しています。
MCUの海外欠品は国産代替需要が強く、構造が持続的に最適化されている。会社のMCUは主に工業制御レベルの製品に属し、高い信頼性を持っている。2021年、MCUの欠品ブームの触媒の下で、国外のIDMのリーダーは自動車電子などのハイエンド分野に重点を置き、中国の白色家電市場のMCU国産代替は急速な発展を実現し、会社のMCU業務も前年同期比安定した成長を実現した。同時に、会社の製品構造は持続的に最適化され、21年にみんなの電気分野の量産突破を実現し、小型家電の大型クライアントで32ビットMCUを率先して量産した。また、自動車については、関連技術の蓄積を利用して自動車電子分野の製品の研究開発に引き続き投入しており、現在、車体応用製品の研究開発を急いでおり、関連分野のゼロの突破が期待されている。
リチウム電池管理チップブランドの顧客の持続的な浸透+新しい顧客の開拓が成長を牽引している。リチウム電池管理チップ分野では、会社の製品の種類がそろっており、中国メーカーのリードを維持しています。2021年会社のリチウム电池管理チップは携帯电话とTWSイヤホンの応用の上ですでに中国の多くのブランドの大きい工场に量产されて、そしてノートパソコンの応用の中でブランドの大きい工场の认可と采用を得ます;また、新国標電動自転車の実施及び中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) エネルギー貯蔵市場の発展により、動力応用リチウム電池管理チップの業績は引き続き高い成長率を維持している。われわれは会社が国産代替のチャンスを把握し、業務の急速な成長を牽引することが期待されている。
AMOLEDは駆動チップの急速な発展を示し,さらに前装市場への導入が期待されている。2021年会社は
AMOLEDは駆動チップ分野が急速に発展し、FHD+規格の携帯電話画面の新製品が複数のパネル工場で量産採用され、同時に着用類製品がブランド市場に進出し、売上高が数倍増加したことを示した。同時に、同社は年中に前装ブランドの市場規格の新製品を発売する計画で、前装市場で突破する見込みだ。下流需要では、AMOLEDパネルの携帯電話市場での浸透率が高まっており、Trendforceは2022年に46%に上昇すると予想している。全体的には、2022年にAMOLEDは駆動チップが不足しているか、供給が不足していることを示しています。私たちは会社のAMOELDが駆動チップが業界の欠品のチャンスをつかんで市場空間をさらに拡大することを示していることを期待しています。
利益予測と投資提案:会社の各業務の国産代替は持続的に推進され、私たちは会社の各応用分野の製品の競争優位性が業務の急速な成長を牽引することを期待している。私たちは会社の20222024年の純利益が5.33/7.11/9.31億元で、会社の「購入」評価を維持すると予想している。
リスクの提示:疫病の再稼働と再生産は予想に及ばない。競争環境が悪化する。新しい応用と新製品の開拓は予想に及ばない。仕入先の増産が予想に及ばない
