\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 821 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
投資のポイント
事件:会社は2022年1季報を発表し、営業収入は20.6億元で、前年同期比+165.3%増加した。帰母純利益は5億元で、前年同期比+23.6%増加した。帰母控除の非純利益は4億9000万元で、前年同期比+275.8%増加した。
収益力は持続的に向上し、2022 Q 1の業績はさらに高くなった。2022 Q 1会社の業績は2021 Q 4に続いてさらに高くなり、営業収入は20.6億元(+165.3%)を実現し、帰母純利益は5億元(+23.6%)を実現し、帰母控除非純利益は4.9億元(+275.8%)を実現し、収益成長が加速し、利益端の成長率は収入端より著しく高く、大注文と新興プレートの牽引効果は明らかである。
会社の各財務指標は安定しており、研究開発の投入は持続的にコードを追加している。2022 Q 1社の売上高率は1%(-1.5 pp)、管理費率は7.9%(-4.8 pp)、研究開発費率は6.4%(-4.4 pp)で、主に大きな受注駆動による収入の大幅な増加などの規模効果によると考えられています。2022 Q 1社の研究開発投資額は1億3000万元(+56.9%)に達し、総営業収入は6.4%に達し、世界のCDMO業界をリードしている。会社はCEPS、CFCT、CBST、CIMTなどの先進的なプラットフォームの開発と連続性反応、酵素技術などの多くの新技術応用を大いに推進し、会社の持続的な進化の研究開発技術プラットフォームのために効率的にエネルギーを賦課する。
大きな注文は高速で積み重ね生産能力を実現し、放出を加速させ、小分子CDMOの勢いが強い。2022 Q 1会社の小分子CDMO業務は前年同期比165.9%増加し、大注文の迅速な現金化、大顧客戦略の持続的な推進、小分子生産能力の加速放出から利益を得た。2022年3月末までに、会社の小分子CDMOは累計14億6000万ドルの注文を獲得し、会社の小分子業務の世界競争力を十分に体現し、良好な口コミ効果を形成した。2022 H 1は連続性反応CDO社Snapdragonの買収を完了し、連続性反応分野での競争力を向上させる予定である。同社は小分子の生産能力の交付を迅速に推進し、2022年3月末までに小分子CDMOの生産能力は5000立方メートルに達し、2022年に2000立方メートルのロット反応生産能力を追加する見通しだ。生産能力建設の投入は明らかに増加し、2022年の年間業績の加速を助力する見込みだ。
新興業務は多点に花を咲かせ、長期的な発展の天井を開いた。2022 Q 1会社の新興業務は157.4%の高速成長を実現し、そのうち化学大分子、製剤、臨床CRO、生物大分子の収入の伸び率はいずれも100%を超えた。会社の新しい業務配置の持続的な深化に伴い、新興業務は超高速成長態勢を維持し、次第に会社の長期発展の核心駆動力となる。
収益予測と格付け。20222024年のEPSはそれぞれ9.91元、11.74元、14.98元と予想され、現在の株価の推定値はそれぞれ30倍、25倍、20倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:注文が予想に及ばない;エピタキシャル拡張は予想に及ばなかった。
