4月22日午前、中欧基金は傘下基金2022年1季報を発表した。
周蔚文は新エネルギー、科学技術などを増配し、消費などの業界の配置を下げた。葛蘭の第1四半期の持倉の変化は小さく、管理規模は960億元に縮小した。曹名長は過小評価戦略を維持し続けた。
全体的に、周蔚文は未来を悲観せず、「良い業界がAlphaを選び、苦境が逆転した業界がBetaを選ぶ」という主線に沿って2つの投資機会を探している。曹名長は基礎建設と不動産を安定成長の重要な手がかりと見なし、評価値が低くマクロ経済と密接な関係にある不動産、基礎建設、金融、オプション消費などの業界をよく見ている。グランは依然として医薬生物プレートの中長期投資機会を見ているが、短期市場の変動は避けられず、所有者のために長期投資収益を創造するために努力し続ける。
周蔚文:景気の持続的な好転と苦境の反転業界を見る
周蔚文代表作の中欧新ブルーチップは第1四半期に消費業界の持倉を下げ、新エネルギー、科学技術の配置を増やしたが、バランスのとれた配置方式を維持し、上位10大重倉株が基金の純資産に占める割合は依然として高くない。昨年の重倉株に比べて、第1四半期に Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) 60 Zhejiang Great Southeast Co.Ltd(002263) 00144 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 600144 Shangying Global Co.Ltd(600146) 600144 Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 、上位10大重倉株のリストを脱退した。
中欧新ブルーチップトップ10重倉株
出典:ファンド第1四半期報告
「市場は調整を経て、未来を悲観しない」。周蔚文は1季報の中で3つの主要な原因を分析した:第一に、かなりの部分のコースマークの調整は基本的に完成し、バブルはすでに小さい。第二に、過去2、3年間、多くのプレートの優秀な会社の株価の上昇は少なく、業界の景気が底をつくと好転し、投資機会が徐々に現れるだろう。第三に、世界は流動性の緊縮の局面に直面しているが、中国中央銀行のこれまでの政策はもっと展望性があり、金融政策には緩和の空間があり、相対的に有利である。
これに基づいて、周蔚文氏は「良い業界はAlphaを選び、苦境は業界はBetaを選ぶ」という主線に沿って2つの投資機会を探すと明らかにした。1つ目は、今後数年の景気が好調に続く業界です。例えば、新エネルギー、太陽光発電、軍需産業などの業界では、これらの業界の大部分の推定値は低くないが、その中で細分化プレートの基本面が分化する。同基金は、基本面が積極的に変化している細分プレートを選んで配置する。2つ目は、苦境の反転業界です。これらの業界の株価は低位で、短期経営には不確実性があるが、2年ほどの次元で見ると、大体の経営は正常に回復し、養殖、飲食旅行、メディア、不動産などを代表している。
曹名長:長い間安定した成長が主な方向である
基礎建設と不動産は重要な手がかりです
価値投資の代表的な人物として、曹名長株の持倉は基本的に安定しており、上位10大重倉株は大きく変化していない。中欧の価値発見を例にとると、昨年末に比べて、トップ10の重倉株は( Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) しか増加せず、曲美家具はトップ10を脱退した。
中欧価値発見トップ10の重倉株
出典:ファンド第1四半期報告
曹名長は1季報の中で、現在の市場の深刻な分化には2つの原因があると指摘した。1つは過小評価価値の回帰であり、2つは安定した成長環境が不動産基盤建設などの過小評価業界の発展に有利である。
未来を展望すると、曹名長は、今後長い間、安定成長は政策支援の方向であり、基礎建設と不動産は安定成長の重要な手がかりになると述べた。このようなマクロ環境の下で、推定値が低く、マクロ経済と密接な関係にある不動産基盤金融やオプション消費などの業界は良い表現をする可能性がある。株を成長させる機会は、安定した成長が一定の効果を達成してから徐々に現れる可能性がある。
葛蘭:中長期優秀会社は成長傾向を回復すると予想しています
第1四半期、グラン株の持倉は大きく変わった。代表作の中欧医療健康を例にとると、昨年末に比べて、同基金の上位10大重倉株のうち新進 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) しかなく、九州薬業は上位10大重倉株を脱退した。
中欧医療健康トップ10重倉株
出典:ファンド第1四半期報告
中欧アルファのトップ10の持倉株は安定しており、昨年末に比べて順次調整されただけで、調倉交換はなかった。
中欧アルファトップ10重倉株
出典:ファンド第1四半期報告
第1四半期末、葛蘭の管理規模は961億元で、2021年末より142億元減少した。注目すべきは、季報によると、中欧基金は1月27日から2月11日まで、一括申請で計970万部を超えた。会社も1月27日に約1270万部の中欧医療革新基金を申請し、2つの基金の合計取引金額は5000万元を超えた。
未来を展望すると、グラン氏は、イノベーション関連市場はまだ中国市場の天井に触れておらず、海外市場も徐々に力を蓄えていると述べた。具体的には、企業のモデルチェンジと革新の傾向は依然として続いており、革新薬の臨床申請数は年々新高を創出している。イノベーションの品質の面では、ここ数年、全体的な研究開発パイプラインの配置がより理性的で、資源が差別化の方向に傾き、世界競争力のあるイノベーション品種が誕生した。
葛蘭氏によると、早期の臨床パイプラインから見ると、海外の最新技術に従う関連分子が急速に現れている一方で、品種の配置がより多様化しているが、これらの変化は革新的な長期景気を維持することが期待されているという。海外臨床の推進に伴い、中国の革新製品も海外で徐々に収穫期に入る見通しだ。
同時に、中国の革新薬サービス企業も徐々に世界競争力のある産業集団を形成し、一部の細分化分野で世界をリードするレベルに達した。また、関連サービス業者の競争力はプラットフォームの技術と管理能力に多く現れ、トップ企業の市場占有率は引き続き向上し、高い景気度を維持する。「中国の住民一人当たりの収入と認知レベルの急速な向上に伴い、医療サービスと消費医療の需要は依然として急速に増加し、十分に満足されていない。未来の空間は依然として巨大である」
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