公募基金の2022年第1四半期の報告が徐々に発表され、「トップストリーム」基金のマネージャーたちの第1四半期の投資動向が明らかになった。
今日、注目されている易方達、景順長城、興証グローバルなどの基金が傘下の基金の2022年1季報を公開し、張坤、劉彦春、謝治宇、蕭楠などの有名な基金マネージャーの第1四半期の投資状況が明らかになった。
第1四半期のA株市場の回復幅は非常に深く、ファンドマネージャーに対しても所有者に対しても残酷な試練であり、張坤氏は最新の季報で、ファンドの純価値が明らかに下落したことについて、多くの所有者に焦りを感じさせ、自分も同じ感じを持っていると述べた。
彼は、株が下落したとき、私たちはいくつかの時間と自制力を必要として、自分を落ち着かせて、それから自分にいくつかの質問をします:1.私の恐怖は、株価の下落から来たのか、それとも基本面でマイナスの変化から来たのか。2.最初の投資理由は存在しませんか?3.株価がさらに低くなったので、長期的な純購入者として、私はもっと喜ぶべきではないでしょうか。
一季報では、張坤氏は「短期市場は多くの困難に直面しているが、長期投資家にかなり魅力的な価格を提供している」と述べた。劉彦春氏も、外部環境が常態に戻るにつれて、株価も最終的に合理的なレベルに回復すると考えている。
張坤維持“90%+”高倉位運営
「坤坤」と呼ばれる張坤は最も基民の注目を集めている基金マネージャーで、彼は中国初の千億級の自主権益基金マネージャーで、巨額を握って彼の重みを十分に持っている。
基金君の整理表を見ると、張坤が管理している4つの基金は昨年末に比べて、今年第1四半期の倉庫は基本的に「高倉庫」の運営を維持し、第1四半期末の倉庫はいずれも93%以上だった。
具体的には、張坤が管理している4つの基金の中で最も規模の大きい1つである易方達ブルーチップの精選倉庫は第1四半期にわずかに下落し、昨年末の株式市場価格が基金の純価値に占める割合の94.54%から第1四半期末の93.97%に微調整された。
同様に、易方達の中小盤から転換した易方達の良質な精選は、同基金の昨年第4四半期末の株式倉庫が94.97%で、現在第1四半期末は94.26%で、基本的に同じだ。張坤も季報で、第1四半期の株式倉庫は基本的に安定し、構造を調整したと直言した。
昨年9月10日、元の易方達中小盤混合基金は易方達良質精選混合基金に登録され、香港株を投資範囲に組み入れた。易方達良質精選2022年第1四半期報告書によると、第1四半期末現在、この基金の各国(地域)証券市場における株式と預託証書の投資分布を見ると、中国の公正価値が基金資産の純価値に占める割合は57.21%で、中国香港の割合は37.05%に達した。
張坤が8年間管理していたQDII基金として、持倉側は第1四半期末の株式倉庫位が93.54%だった。また、易方達の良質企業が3年間にわたって第1四半期末に保有していた倉庫も94.61%に達し、高倉庫を維持している。
張坤は第1四半期に医薬、科学技術の配置を増加します
金融配置を下げる
張坤氏は易方達ブルーチップ精選、易方達良質精選など多くの管理基金季報の中で、第1四半期の株式倉庫の位置は基本的に安定しており、構造を調整し、医薬、科学技術などの業界の配置を増やし、金融などの業界の配置を下げたと明らかにした。個株の面では、依然としてビジネスモデルが優れ、業界構造が明確で、競争力の強い良質な会社を持っている。
易方達藍筹は第1四半期の前の10大重倉株を精選して基本的に安定を維持して、重倉株の席次から見ると、張坤は第1四半期に小幅に減持したにもかかわらず Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) は依然としてテンセントの持ち株に取って代わって、その第1大重倉株に昇進して、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 、テンセントの持ち株は第2、第3大重倉株にランクされ美団-Wは張坤の第1四半期の加倉力の大きい重倉株で、昨年末に比べて、易方達ブルーチップは美団540万株を精選し、加倉幅は32.53%に達し、美団も Ping An Bank Co.Ltd(000001) に取って代わり、新進易方達ブルーチップはベスト10の重倉株を精選した。
易方達の良質なベスト10の重倉株も大きく変化せず、座席数が少し変化したほか、 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 、テンセントホールディングス、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) は引き続き上位3大重倉株にランクされ、第1四半期の加倉力が大きいのは Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) と京東グループで、加倉幅はいずれも10%以上で、 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) に対して減持が明らかで、第1四半期には Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 1351ポイント減少した。
張坤の管理規模は縮小している
現在の規模は850億 に近い
張坤は業界内で初めて主導的権益基金の管理規模が千億を超える基金マネージャーであるが、2022年第1四半期に市場の大揺れに遭遇した下で、張坤の管理規模は縮小し、現在の管理全体の規模は千億未満で、850億近くである。
2021年第4四半期末現在、易方達張坤が管理している4つの基金の合計規模は101936億元に達した。第1四半期末のこのデータは849億2800万元で、両者の差は170.08億元だった。
具体的には、第1四半期末、易方達ブルーチップ精選、易方達良質精選、易方達優位企業3年、易方達アジア精選株の規模はそれぞれ552.72億元、168.67億元、81.04億元、46.85億元だった。易方達アジアの精選規模が増加したほか、残りのいくつかの基金の規模はいずれも下落した。
そのうち、易方達ブルーチップの精選は第1四半期に123.51億元縮小したが、基金業界の「巨無覇」のアクティブ権益基金である。
劉彦春:重倉 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858)
一度は千億を超える規模を管理していた景順長城劉彦春は業界のトップファンドマネージャーであり、基民の口の中の「春春」でもある。
揺れの第1四半期、劉彦春が管理していた景順長城鼎益は高倉位を維持して市場に対応した。データによると、第1四半期末、景順長城鼎益株の時価総額が基金資産の純価値に占める割合は90.17%で、昨年末の90.27%よりほぼ変わらなかった。
重金を握っている劉彦春は第1四半期に倉庫を調整して市場に対応した。データによると、第1四半期末の景順長城鼎益の前の5大重倉株は Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) 、昨年末に比べて小幅な減倉 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) だったが、依然として第1位の重倉株だった。
第1四半期の朝光株式の新進上位10大重倉株の列、30015上位10大重倉株の列を脱退した。
季報の中で、劉彦春氏は、株式市場について、市場全体の推定値のレベルが著しく下落したと書いた。短、中、長期の悩み要因は依然として多いが、現段階の評価レベルはこれらの潜在的なリスクを大きく反映している可能性が高い。企業の能力が変化していない限り、外部環境の変化は段階的な摂動にすぎず、会社の合理的な価格設定にはあまり影響しない。世界の優秀な会社の成長性、利益能力、評価レベルを比較すると、現段階で中国の多くの良質な上場会社はすでに魅力的だ。外部環境が常態に戻るにつれて、株価も最終的に合理的なレベルに回復するだろう。
謝治宇:高倉位の運営を維持する
3月末、市場で「大白」と呼ばれた興証グローバル副社長の謝治宇氏が生中継に参加し、この不確実性に満ちた市場について自分の観点を発表したことがある。
謝治宇氏は当時、市場の比較的大きな調整に伴い、多くの企業が手をつける価値があり、前に見た状況よりずっと良いと直言した。現在の市場には特に大きなリスクはないと述べた。
発表されたばかりの1季報は、謝治宇の第1四半期の投資状況を明らかにし、第1四半期末に管理基金が90%を超える高倉位運営を維持し、市場に対する態度を示した。
謝治宇が管理している興全合潤と興全合宜の2つの基金を見ると、第1四半期末の株式市場価値が基金資産の純価値に占める割合はそれぞれ94.01%、94.08%だったが、昨年末の2大データはそれぞれ93.9%、94.07%で、市場の揺れの下で謝治宇は依然として高倉位を維持して市場に対応していることを意味している。
謝治宇は興全合潤の1季報の中で、基金の第1四半期の株式倉庫は比較的に安定しており、基民信託に対する責任を守り、引き続き株を精選し、会社の長期成長価値を掘り起こし、会社の長期発展空間と短期評価をバランスさせ、良好な投資性と価格比を持つ優秀な会社を絶えず探していると書いた。
興全合潤の第1四半期から見ると、上位10大重倉株は昨年末より大きく変化せず、重倉は Haier Smart Home Co.Ltd(600690) Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) 。注目すべきは、第1四半期に Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) と Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873) が新たに増加し、保有割合はそれぞれ2.88%、256%だったが、昨年末に重倉した Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 、舜宇光学科学技術はトップ10の重倉株を脱退した。
同じく謝治宇が管理している興全合宜の第1四半期末の前の10大重倉株は興全合潤と似ているが、この基金の最も重倉の香港株速手-Wは7.71%に達し、また重倉の Haier Smart Home Co.Ltd(600690) で、持株比は5.91%だった。昨年末より Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) と Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873) が新たに参入し、同じ Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 、舜宇光学科学技術が同基金のトップ10の重倉株を脱退した。
蕭楠:第1四半期に石炭、白酒を追加
易方達基金蕭楠はずっと消費分野を深く耕している注目されている基金マネージャーだ。今年第1四半期の揺れ環境の下で、彼は基本的に高倉位を維持し、持倉構造を調整して対応し、石炭株を追加した。
蕭楠管理の易方達科順定氏によると、一季報によると、同ファンドの株式投資グループがファンド資産の純価値に占める割合は93.53%で、そのうち国内の株式グループと香港株通株式投資グループを保有する公正価値がファンド資産の純価値に占める割合はそれぞれ72.93%、20.61%だった。昨年の四季報の82.42%に比べて倉庫が明らかに上昇し、同基金の設立以来の四半期末の最高水準となった。
蕭楠氏は易方達科順定開基金2022年1季報で、2022年第1四半期、A株とH株の消費、医薬、科学技術などのプレートはいずれも遅れを示したが、伝統的なエネルギーに代表される周期などのプレートは比較的良好だったと明らかにした。この四半期には組み合わせ全体の評価レベルを下げ続け、石炭、白酒を含むキャッシュフローが高く、配当が明確で、全体の改善を解決するプレートを増やし、四半期末に香港株のヘッジを適切に増加した。
後市について、蕭楠氏は、「現在の可能性は基本面、資金面、情緒面が悲観的な時であり、忍耐力が必要だ。
また、蕭楠氏は季報で、前期は同基金の最初の3年間の閉鎖期間が終わったため、倉庫を調整し、現在も徐々に回復していると説明した。
易方達科順の第1四半期末のトップ10の重倉株を見ると、保有割合が7%を超えたのは China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 、兖鉱エネルギー、 China Shenhua Energy Company Limited(601088) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) などである。
昨年末に比べて、蕭楠は兖州エネルギー、 Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) 、テンセントホールディングスと Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) 、その中で兖鉱エネルギー、 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) などが石炭採掘株に入った。
同時に、蕭楠は昨年第4四半期のトップ10の重倉の Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 、李寧、 Oppein Home Group Inc(603833) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 、今年第1四半期のトップ10のリストから脱退した。
トップフローファンドマネージャの「目の中」の後市
これらのトップフローファンドマネージャーの持倉を見ると、大部分が高い倉庫の運営を維持し、後市に対する良い態度を示している。一季報で後市を展望する言葉は、投資家がこれらの投資家の「真心の観点」をよく推測する価値がある。
易方達張坤はよく季報の中でいくつかの走心の言葉があり、市場と投資に対する理解も非常に深く、今回の2022年の季報の中で、未来について話して、彼は短期市場が多くの困難に直面しているにもかかわらず、長期投資家にかなり引力のある価格を提供したと述べた。
張坤氏は季報で、第1四半期、本基金の純価値が明らかに下落したことを書いており、多くの所有者が焦りを感じており、私も同じような感じがした。焦りはすでに実現した下落だけでなく、未来の下落を続ける懸念から来ているのではないかと思います。
結局、脳は生まれながらにして傾向を感知し、存在しなくても。ある株が3日連続で上昇すると、人々は自動的に4日目の上昇を予感し、4日目にこの株が本当に上昇すれば、ドーパミンが放出され、人々は満足感を感じる。また、良いことや悪いことを予想する感覚は、実際に経験するよりも強いことが多い。起こり得る苦痛を想像すると、その感覚は本当の苦痛に少しも劣らない。
百万年以上の自然選択を経て、私たちの脳は最も生存に有利な特徴を形成したが、その中のいくつかの特性は投資に不利で、例えば、脳の中で最も原始的な部分である感覚と情緒システム(アーモンド核と脳島など)の強い力に比べて、理性的な分析の部分(脳皮層)はずっと弱い。情報を処理する時、感覚システムは往々にして第1時間に引き継ぐことができて、私達は相当なエネルギーと時間を費やしてやっと理性的な分析システムで引き継ぐことができます。
これにより、人々は難題に直面したとき、不自主的に別の簡単な問題に置き換えることがある。「この株は上昇し続けるのか」と聞かれると、「この株はずっと上昇しているのではないか」という全く異なる質問に答えるような気がします。投資家は往々にしてそれを意識しにくい。
私たちは脳のこれらの特性を変えることができなくて、結局これらの特性に頼って、やっと生存条件の残酷な原始社会を生きたことがあります。これらの特性を素直に受け入れることは、心理状態を穏やかに保つ前提であり、投資がこれらの特性に傷つけられることを避けることができると思います。
株が下落したとき、私たちはいくつかの時間と自制力を必要として、自分を落ち着かせて、それから自分にいくつかの質問をします:1.私の恐怖は、株価の下落から来たのか、それとも基本面でマイナスの変化から来たのか。2.最初の投資理由は存在しませんか?3.株価がさらに低くなったので、長期的な純購入者として、私はもっと喜ぶべきではないでしょうか。ある物事の真偽を判断するには、最も信頼できる方法はその誤り(証偽)を証明することである。このような考え方は感覚システムを効果的に抑制することができる。感覚システムが得意なのは「何なのか」という生き生きとした事実を処理することであり、「何ではない」や「なぜ」という抽象概念に直面すると、私たちの理性分析システムが強引に呼び出されるからだ。
バフェット氏は、投資家にとって最も重要なのは性情(Temperament)であり、その中で最も重要なのは感情をコントロールし、理性を維持する能力であることを理解している。グレアム氏は、ほとんどの投資家が失敗した原因は、株式市場の現在の運行状況を気にしすぎるためだと述べたことがある。このような投資家にとって、株はいっそ市場オファーがないほうがいいかもしれない。
そうすれば、彼は他人の誤った判断で精神的に苦しめられることはないからだ。人間の反射システムは変化に注目しすぎて、一定のものを維持することに気づきにくい。株価は天気のようで、永遠に変化していて、不安定で、把握しにくいが、企業の価値は気候のようで、終始緩やかで規則的な変化をしている。短期的には、私たちの目をつかんで環境を決めるのは天気のようだが、長期的には、本当に地域の環境を決めるのは気候だ。
短期市場は多くの困難に直面しているが、これは長期投資家にかなり魅力的な価格を提供していると考えている。私たちは、企業が毎日蓄積している自由キャッシュフローが価値の蓄積に反映され、成長している企業価値が市場価値の成長に投影されると信じています。
劉彦春氏も、外部環境が常態に戻るにつれて、株価も最終的に合理的なレベルに回復すると考えている。景順長城鼎益季報では、第1四半期の市場全体が大きく後退したと書いている。経済は依然として弱体化し、金融データの総量と構造は理想的ではなく、政策が実体回復に転向するには時間がかかる。米債収益率の急速な上昇は権益資産に圧力を構成している。中米貿易摩擦の背景の下で、市場の情緒は高度に敏感である。ロシアとウクライナの衝突がエスカレートし、市場リスクの好みをさらに低下させた。COVID-19疫病は中国経済に再び衝撃を与え、株式市場の情緒は氷点下に下がった。
海外のサプライチェーンは徐々に回復しており、疫病の妨害を重ねて、中国の輸出の伸び率は徐々に下落すると予想されており、内需の活性化はすでに急務である。3月の中国の重点都市の不動産の成約面積と金額は前年同期の半分前後にすぎない。不動産業界のシステム的なリスクを避けるためには、政策を調整して不動産需要の秩序ある回復をリードする必要がある。一部の都市では住宅ローン金利、頭金比率、購入制限政策が調整されていることに気づき、緩和力も徐々にコードされ、年内の不動産需要が底をつく見込みだ。
COVID-19ウイルス毒株は変異を続け、伝染性がますます強くなり、予防とコントロールの難しさが増している。中国の関連部門も生命の安全を保障し、経済の安定した運行を維持する間にバランスを取る方法を考えていると信じている。ウイルスの毒性が弱まり、ワクチン、特効薬、医療インフラの準備が適切になるのを待つ必要があるかもしれません。経路は予想しにくいが、方向は明確であるべきだ。COVID-19疫病が私たちの生活に与える影響は徐々に低下すると予想され、市場のCOVID-19疫病の終了に対する自信も徐々に強まるだろう。疫病という市場評価レベルを悩ませる重要な要素は徐々に弱まるだろう。
株式市場については、市場全体の推定値が著しく下落した。短、中、長期の悩み要因は依然として多いが、現段階の評価レベルはこれらの潜在的なリスクを大きく反映している可能性が高い。企業の能力が変化していない限り、外部環境の変化は段階的な摂動にすぎず、会社の合理的な価格設定にはあまり影響しない。世界の優秀な会社の成長性、利益能力、評価レベルを比較すると、現段階で中国の多くの良質な上場会社はすでに魅力的だ。外部環境が常態に戻るにつれて、株価も最終的に合理的なレベルに回復するだろう。
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