4月21日、国務院弁公庁は「国務院弁公庁の個人年金の発展推進に関する意見」(以下「意見」と略称する)を発表し、中国の第3の柱である個人年金制度が4年を経て徐々に試験から通常に転換することを示し、多層養老保障システムの建設と整備の重要な内容でもある。
複数の機関関係者、専門家が第一財経記者の取材を受けた際、個人年金制度の設立は、中国が多層、多支柱養老保険システムを構築し、資本市場構造を最適化するなど、長期的かつ積極的な意義を持っていると明らかにした。
あるファンドマネージャーは、個人年金制度の定着や年金市場に18~20兆元の増額資金をもたらすと予測している。
しかし、専門家によると、短期的に見ると、「意見」は現在、個人年金口座と株式市場の増額資金の引き上げに限られているという。
中低所得層受恵
華夏基金の孫博首席養老富官によると、個人年金は五険一金中の「基本養老保険」のほか、国は所得税の優遇を通じて、自己養老備蓄を奨励する手段だという。現在の子供の教育、扶養老人などの個人所得税特別控除政策と似ているが、個人所得税特別控除で節約したお金はいつでも使用できるが、個人年金の税収優遇のお金は、専門の口座に蓄積し、養老に使わなければならない。
中欧基金によると、位置づけから見ると、個人年金は人民大衆の基本的な衣食を保障する第一の柱と雇用主に頼って養老保障を行う第二の柱とは異なり、主に個人が養老を補充することに位置づけられている。重要性から見ると、中国の高齢化がますます深まるにつれて、私たちは個人年金を通じて中国の第一の柱と第二の柱のために「マイナス」を減らし、養老保障システムの健康持続可能な発展を実現しなければならない。
武漢科学技術大学金融証券研究所の董登新所長は記者に対し、「意見」は中国の個人年金制度のトップレベルで設計された最初の文書であり、まだ大まかな構造であるにもかかわらず、後続の個人年金実施条例や細則制定のために重要な制度基礎を築き、この文書には少なくとも4つのハイライトがあると述べた。
第一のハイライトは、個人年金の参加資格とカバー範囲であり、初めて私たちの個人年金の参加対象を明確にし、中国国内の労働者全体をカバーした。これは制度の統一であり、制度の公平でもある。
第2のハイライトは、納付方式と納付基準において、個人年金制度の低敷居、低コストと普恵性を十分に体現している。書類は個人年金の納付方式が年ごとに納付し、四半期ごとに納付し、月ごとに納付できることを規定している。しかし、年間納付上限は1万2を超えてはならない。
納付基準が高くないことは、個人年金が中低所得者向けに制定されたことを意味し、極めて強い目標性を持っている。ターゲットは高所得者ではなく、企業年金や職業年金を持つグループなので、制度的恩恵性が高い。
3つ目のハイライトは、個人年金の抽出時間と税収優遇政策にある。文書は、個人年金は退職して抽出しなければならないことを明らかにし、事前に抽出することは許されない。
「もちろん、死亡、障害、移民の出国例外を除いて、この3つの状況を事前に抽出することができます。」董登新氏は記者団に対し、「このように厳格に抽出時間を規定しているからこそ、個人年金口座は個人税の繰延政策の優遇を受ける資格がある。個人年金製品のために統一抽出時間と個人税の優遇政策を規定したのは初めてだ」と話した。
発展第三支柱
米国を例にとると、第2、第3の柱が養老システム全体で非常に重要な地位を占めていることがわかる。
Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 貸借対照部の劉麗娜社長は2021年9月の会議で、米国の養老システムのいくつかの際立った特徴をまとめた。その3つの柱の割合は1:6:3である。
「よく知られている401 K、403 Bのこれらの製品の口座は、すでに16兆ドルに達し、これらのデータは第2の柱に含まれている。米国の第3の柱の下の口座の規模は10年近く異軍が突起し、8兆ドルに達した」。劉麗娜は言った。
第一の柱は米国全体の年金システムの割合がますます小さくなっている。
時間の次元を長くすれば、養老問題に対応するために、国は早くから養老二、三の柱の発展を奨励する関連文書を印刷・配布し始めた。
中国社会科学院世界社会保障研究センターの鄭秉文主任は上述の会議で、中央の最近1年半のすべての政策動態は2つのキーワードを指している。第二に、多支柱年金システムの構築、すなわち第二、第三の支柱の発展である。
2020年5月、中国共産党中央と国務院は「新時代の社会主義市場経済体制の整備の加速に関する意見」を発表し、「持続可能な多層社会保障システムの健全化」を提出した。2020年11月、中央経済工作会議と政府工作報告は「第3の柱養老保険の規範的発展」を提出した。
2021年1月、中弁公室、国弁公室はまた「各種年金、保険資金などの長期資金の権益投資割合を高め、長周期審査を展開する」ことを提出した。2021年2月、 習近平 総書記は「多層、多支柱養老保険システムの発展を加速させる」と提案した。2021年の両会では、「第14次5カ年計画要綱」が「多層、多支柱養老保険システムの発展」を提出した。
長期増量資金規模可期
董登新氏によると、「意見」の4つ目のハイライトは、個人年金口座の設置と投資託管について明確な規定をしたことだ。
個人口座は1人1戸で、独立して番号を設定し、統一し、個人口座の口座開設は、銀行でも他の金融機関でも可能である。個人口座の納付は、個人が完全に自主的に負担し、個人口座は閉鎖して蓄積することを要求し、勝手に引き出すことができないと同時に、個人口座の託管は商業銀行に指定され、個人口座の投資目標は金融機関が開発したすべての養老目標の金融製品であることができる。
\u3000\u3000「個人年金制度が実行され、実際に大きくなれば、14億人の人口の個人年金規模は天文的な数字になると想像できます。彼らは長期投資であり、蓄積を閉鎖しているため、このような資金は権益類投資を主とし、私たちの資本市場の最も重要な機関投資家の一人になります。膨大な個人年金資産は私たちの資本市場に絶えず提供されます。長期的な資金源は、私たちの未来の市場の遅い牛と長い牛のために重要な物質的基礎を築いています。」董登新は記者に言った。
招商基金研究部の李湛首席経済学者は、個人年金制度が定着した後、資本市場に長期的な資金をもたらすことを期待している。
李湛氏は第一財経記者に対し、「長期的に見ると、個人年金の発展は養老保険制度の持続可能性に役立つ。第三の柱である個人年金は一、二の柱である養老基金よりも真の意味での長期資金を形成することができる。財税政策の激励の下で、将来より多くの個人貯蓄資金が個人年金口座に注入され、一方では人口高齢化の圧力に対応し、長期的に安定した養老資金を補充するのに役立つ。一方、この部サイクルを越えた長期投資は、短期投資よりも資本市場の長期的な健全な発展を導くことができる。
”
銀華養老目標基金の熊侃氏は、個人年金制度は税収優遇政策の下で、個人が長期的、持続的な貯蓄、銀行財テク、養老保険、公募基金などの金融製品への投資を奨励し、政策支援と個人が必要とする二重の特質を持っていると述べた。
「現在のいくつかの財テク製品の資金を個人年金口座に移動させると思います。」熊が冗談を言った。
華創証券の研究報告によると、2021年末、公募基金、銀行財テク、保険製品の合計は70兆元を超え、都市部と農村部の住民の貯蓄預金は89兆元に達し、年金備蓄空間は160兆元に達し、一部の重複口径を除いても150兆元以上になる。
このうち10%~20%が個人年金口座に振り込まれたと仮定すると、年金市場に15~30兆級の規模をもたらす見込みだ。市場増量資金の観点から見ると、主に貯蓄部分の転化から来ており、個人年金は貯蓄収益率より高い収益を得る可能性があり、転化率が20%を超える見込みで、年金市場に18~20兆元の増量資金をもたらすことができる。
もう一人の年金基金のマネージャーは第一財経記者の取材を受けた時、「統計データによると、2018年の個税改革後、中国の個税納付者数は約6512万人で、極端な場合、すべての人が個人年金制度に参加すると仮定すると、毎年7814億4000万元の増額資金を市場にもたらすことができる。個税納付に参加した人の30%が個人年金制度に参加すれば、市場に毎年約2344億元の増額資金をもたらすことになる」という。
実際、過去20年以上、基金業界が年金投資管理に参加した歴史は長い。華夏基金は記者に対し、現在市場化投資運営を行っている年金資産のうち、全国社会保障基金、企業年金、一部の基本年金が含まれており、そのうち約60%は基金会社が投資管理していると明らかにした。
中欧基金、銀華基金、華夏基金を含む一部の公募機関も前後して相応の養老製品を発売した。
孫博氏は記者に対し、養老金融製品は2種類に分けることができる。1つは保障型、1つは投資型だ。
商業養老保険はリスク保障機能を際立たせ、銀行財テクも安定した保値を主としている。
公募基金は長期投資の付加価値を際立たせ、個人年金の蓄積時間が数十年に及ぶため、インフレ圧力に直面しているため、公募基金は投資需要に合っている。
「アメリカから見ると、個人年金の13兆9000億ドル規模のうち、90%が公募基金と株式に投資しており、商業保険と銀行貯蓄に投資する割合は合計10%未満です。だから、定年まで何年も経っていない友达なら、保険や財テクを選ぶことができますが、定年まであと十数十年ある人にとっては、例えば私は、投資属性がもっと強い公募基金を選ぶべきです」。孫博は言った。
しかし、李湛氏は、「意見」は現在、個人年金口座と株式市場の増額資金の引き上げに限られていると述べた。
彼は、中国の第3の柱養老保険に対する税収優遇政策は現在、税延型商業養老保険を担体としていると説明した。税収優遇により、年金基金は単純な年金貯蓄よりも多くの納税減免リターンを得ることができる。現在の税収方式は高所得層に魅力的であるが、中低所得層の境界税率が低すぎて、課税範囲に組み込まれた収入部分が少なすぎて、商業養老保険に投資する動力が不足している。
「そのため、全体的に見ると、短期的に引き上げられる個人年金口座の資金増量規模は限られており、資本市場の増量資金の引き上げは限られており、今後3、5年以内の発展は政策の支持によって決まると予想されている」と述べた。李湛は言った。
