紅星資本局の4月22日のニュースによると、証券監督管理委員会の公式サイトは公告を発表し、証券監督管理委員会の第18回発行審査委員会2022年第46回発行審査委員会会議が4月21日に開催され、新疆立新エネルギー株式会社、深セン市技術株式会社、強旅環境科学技術株式会社が先発で通過した。浙江珊渓水利水力発電開発株式会社(以下「珊渓水利」と略称する)と唐山曹妃甸木業株式会社(以下「木業株式」と略称する)は先発して通過しなかった。
注目すべきは、5つの企業が同日会議を行い、今年のマザーボードの審査新高を創造したことだ。2社が同日に否決されたのも今年初めてで、この2社はいずれも上海市のマザーボードをスパートする予定だ。これにより、今年IPOが否定された企業は11社に達し、そのうちマザーボードは5社(上海市4社、深市1社)、創業板は6社だった。発審委員会会議の現場質問では、この2つの企業の関連取引問題が取り上げられた。
珊渓水利「天見飯」、関連取引占比高
珊渓水利の主な業務は原水供給と水力発電であり、温州市飛雲江の幹流の中上流河川にある珊渓水利の中枢工事を運営し、珊渓ダム工事と趙山渡引水工事から構成されている。会社は2億3200万元を募金する予定で、推薦機構は Zheshang Securities Co.Ltd(601878) です。
招株書によると、 珊渓水利の業績は「天見食事」と言えるが、その年の降水量 に大きく依存している。2017年-2019年および2020年上半期(報告期間)において、会社の営業収入はそれぞれ4.83億元、4.97億元、5.43億元、2.29億元であり、親会社株主の純利益はそれぞれ952685万元、896267万元、1.11億元、249492万元である。
珊渓水利には業績の下落リスクがある。2020年通年、会社の監査営業収入は4億5300万元で、親会社の株主に帰属する純利益(非経常損益を差し引く前後どちらが低いか)は459800万元で、2020年度に非経常損益を差し引いた後、親会社の株主に帰属する純利益は前年同期比54.47%減少し、下落幅は大きい。珊渓水利は、2020年の全年度の業績が大幅に下落する見通しの主な原因は、会社の水力発電所が置かれている流域の降雨量と来水量が大幅に減少し、会社の発電業績が大幅に下落したことだと明らかにした。将来、自然気象の影響で降雨量や来水量が減少し続けると、純利益が下落し続けるリスクに直面する。
また、 珊渓水利には関連取引のリスクが大きい がある。会社の実際のコントロール人温州市国資委員会は温州公用事業投資グループ(以下「温州公用グループ」と略称する)を通じて56.08%の株式を保有している。2017年から2018年11月まで、会社は温州市区の原水販売取引先の一つは温州公用グループ有限会社の水道支社である。2018年12月から、温州公用グループはその水道関連資産業務で完全子会社温州市水道有限会社を設立し、会社の原水販売対象となった。
報告期間中、上述の関連取引金額はそれぞれ1.87億元、1.97億元、2.03億元、1.04億元で、会社の営業収入に占める割合はそれぞれ38.81%、39.58%、37.40%、45.70%だった。この関連取引による粗利益はそれぞれ482625万元、585080万元、642563万元、342944万元で、会社の主な業務に占める粗利益の割合はそれぞれ27.19%、31.74%、28.26%、47.79%だった。珊渓水利によると、同社も温州市街地以外の地域の市場を絶えず開拓しているが、温州市街地の経済発展に伴い、温州市街地の用水量が上昇傾向にあり、関連取引が明らかに効果的に低下するリスクは排除できない。
発審委員会会議の現場質問で提起された問題は、主に珊渓水利をめぐる関連取引だ。
珊渓水利と温州市沢雅ダム管理ステーションは固定割合で温州市水道会社に原水を供給し、両者の実際のコントロールはいずれも温州市国資委員会である。発審委員会は、温州市沢雅ダムの原水業務が会社の市場シェアを占める状況があるかどうか、利益の衝突があるかどうか、両者が同業競争がない理由、根拠が十分かどうかを説明するよう求めた。今後、資産のさらなる買収と業務の手配があるかどうか、温州市の国資委員会と関連部門が同業競争を効果的に解決する計画があるかどうか。
珊渓水利は関連先の温州市水道有限会社に原水を販売して営業収入に占める割合が大きい。発審委員会は、会社と持株株主とその関連者との間の取引の必要性と合理性、定価の公正性を説明することを要求した。会社の購買と販売システムが独立性を備えているかどうか、会社の業務が関連者に深刻に依存しているかどうか。会社が取った持株株主とその関連者との関連取引を減らす具体的な措置が有効に実行されているかどうか。
木業株式の利益が2つ連続して下がり、関連先の利益輸送があるかどうかが問われている。
木業株式は河北自由貿易試験区曹妃甸片区と曹妃甸国家輸入木材貿易加工モデル区内に位置し、主業は木材加工産業の総合セットサービスと非木材物流サービスの2つのプレートである。会社は2億3400万元を募金し、推薦機関は中独証券である。
募集書によると、木業株は売上高の伸びが停滞し、利益が下落する苦境に直面している。2018年-2020年および2021年上半期(報告期間)、木業株式の営業収入はそれぞれ3.94億元、3.66億元、3.68億元、2.03億元であり、親会社株主に帰属する純利益はそれぞれ1.11億元、1.06億元、754878万元、564265万元であった。2019年と2020年、会社の帰母純利益はそれぞれ28.52%と25.25%下落した。
木業株式会社は「木業」を社名に記載しているが、その7割近くの収入は非木材物流サービス業務から来ており、この業務からの収入の割合は増加傾向にある である。2020年、会社の非木材物流サービスからの収入は2.52億元で、主な業務収入に占める割合は68.95%である。2019年の同事業からの収入は2億1000万元で、59.53%を占めた。
木業株式にも関連取引リスク が存在する。会社の関連取引は主に会社と子会社が関連者に基礎物流、港の積み下ろしなどの労務を提供し、関連者の保証を受けるなどを含む。報告期間中、会社が関連者に商品を販売し、労務を提供した金額はそれぞれ852154万元、745415万元、888554万元、574721万元で、営業収入に占める割合はそれぞれ21.65%、20.37%、24.14%、28.30%だった。
木業株式によると、会社の木材加工総合セットサービスの業務規模はさらに拡大し、関連取引の割合は徐々に低下するが、将来、会社が関連取引の関連意思決定と承認手続きをタイムリーに履行できなかったり、関連取引が公正な価格で厳格に実行できなかったりすると、会社と中小株主の利益を損なう可能性がある。
発審委員会会議の現場質問は主要な問題を提出し、同様に木業株式の関連取引に重点を置いている。
木業株式は関連者に完成品鋼及び関連製鋼原材料の輸送サービス、港湾積み下ろしサービス及び賃貸と管理サービスを提供する経常的な関連取引が比較的高い。発審委員会の要求によると、報告期間内に木材加工関連サービス収入が全体より低下傾向にある原因と合理性は、会社の産業位置づけと一致しているかどうか、木材加工関連サービス業務に萎縮リスクがあるかどうか、十分に公開されているかどうか。関連取引の必要性と合理性、関連取引の割合が年々上昇している原因と合理性、関連業務の未来に安定性と持続可能性があるかどうか、会社が関連側に重大な依存を構成しているかどうか。2020年までに会社が文豊機械と文豊特鋼を最終顧客とする大量の輸送業務が金茂物流を通じて引き継がれた原因と商業合理性は、このような手配を通じて関連取引を回避する状況があるかどうか。関連取引の価格が公正であるかどうか、関連取引を通じて利益を操作する状況があるかどうか、関連側の利益輸送、発行者の利益を損害する状況またはその他の利益手配があるかどうか。会社は文豊特鋼とその関連者と非取引性資金の往来があるかどうか、会社の関連者の認定と関連取引の開示が真実で、完全で、正確であるかどうか。
木業株式はその産業園内の木材加工企業に代理購買サービスを提供し、売掛金代理業務の代行帳簿価値が大きい。報告期間の各期末、会社の売掛金代理業務の立て替え金の帳簿価値はそれぞれ613864万元、1.78億元、1.07億元、747837万元である。発審委員会は説明を要求した:代理購買契約の主な条項、会社はこのような業務の商業合理性を展開し、この業務は実質的に会社が顧客のために提供した融資の手配かどうか。報告期間内に会社は売掛金の敷金残高が当期の貨物価値をはるかに上回る原因がある。報告期間の各期の前の5大委託側と木材加工関連サービスの主な顧客が重なる原因と合理性;売掛金代替え貸倒引当金の計上の合理性。
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