\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 236 Zhejiang Dahua Technology Co.Ltd(002236) )
事件:会社は2021年報&2022年第1四半期報を発表し、売上高328.35億元を実現し、前年同期比+24.7%だった。帰母純利益は33.78億元で、前年同期比-13.44%だった。2022 Q 1の売上高は58.48億元で、前年同期比+14.34%、帰母純利益は3.56億元で、前年同期比+2.3%だった。
業績は予想に合致し、海外業務は中国より優れている。2021年Q 4会社は113.50億元の売上高を実現し、前年同期+10.20%、帰母純利益は9.79億元で、為替/信用減損/ゼロランニング投資などの影響を受け、前年同期-9.12%だった。事業群別に見ると、2021年のToB端業務の売上高は86.22億元で、前年同期比+27.61%だった。ToG端業務の売上高は58.52億元で、前年同期比+3.17%だった。チャネルやスマートホームなどの業務収益は48.72億元で、前年同期比+37.2%だった。海外市場業務は各国の疫病緩和と経済回復の影響を受け、全体の成長率は中国よりよく、売上高は134.89億元で、前年同期比+28.63%だった。
粗利率は安定を保つ見込みだ。会社の2021年の全体の粗利率は38.91%だった。2022 Q 1は39.03%であった。会社全体の粗利益率は前年同期比やや低下したが、会計準則の調整運賃が粗金利に計上された一方で、2020年の高毛利熱イメージングによる高基数によるものだ。この2つの面の影響を差し引くと、微細化管理により粗利率がやや上昇していることがわかります。2022年を展望して、会社の高毛利ソフトウェア類の収入の割合は着実に向上して、製品の構造の最適化、サプライチェーンの次第に修復することに従って、会社のキャッシュフロー、粗利率などの方面は好転する見込みです。
イノベーション業務は長期的に安定した発展の重要なエンジンとなっている。2021年、会社の革新業務は28.48億元の売上高を実現し、前年同期+61.70%だった。その中で、機械の視覚、スマートホーム、自動車の電子成長が速い。革新業務の急速な発展は会社の知恵物連の航路を大きく広げ、すでに会社の長期発展の駆動力となっている。会社は研究開発、人員募集に力を入れ、「一体系二プラットフォーム」の技術アーキテクチャ体系を構築し、雲睿プラットフォームの規模が急速に増加し、知恵物連能力業界の普及を加速させる。
投資提案:当社の202224年の売上高は382.69/453.31/532.85億元、帰母純利益は43.94/56.25/71.02億元で、会社の「購入」格付けを維持すると予測しています。
リスク提示:革新孵化が予想に及ばず、原材料の値上げリスク、中米貿易摩擦が激化した。
