\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 223 Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) )
投資のポイント
事件:2021年に会社の営業収入は68.94億元で、前年同期比2.51%増加し、帰母純利益は14.82億元で、前年同期比15.73%減少し、非純利益は13.19億元で、前年同期比18.9%減少し、経営性キャッシュフローは12.01億元で、前年同期比57.57%減少した。
疫病後、会社は安定しており、2019年の複合成長率より顕著である:2020年の疫病類関連製品の需要が急増し、会社の呼吸器、電子体温計、感制御類製品が大幅に増加し、2021年の疫病が安定した後、会社の疫病製品は大幅に下落し、酸素製造機は一定の収入に貢献しているが、会社全体の69億ドルの収入に対する影響は小さい。会社は通常の製品の急速な成長に頼って全体の収入を依然として小幅な上昇を実現させ、純利益は一定の幅で下落し、疫病の後、会社の全体の業績は比較的に安定している。2019年を基数とすれば、20192021年の収入の年間複合成長率は22%で、帰母純利益の複合成長率は40%で、疫病前の成長率より著しく向上した。会社の製品の持続的な豊富さとブランドの影響力の持続的な向上に伴い、疫病時代の会社は引き続き安定した成長傾向を維持すると予想されている。
糖尿病業務の表現は明るい目で、呼吸治療プレートの成長は安定している:製品別に見ると、2021年の会社の糖尿病看護プレートの収入は4.56億ドルで、前年同期比70.1%増加し、表現は非常に明るい目で、呼吸治療プレートの収入は26.23億ドルで、前年同期比16.04%増加し、そのうち酸素製造機は80%近く増加し、呼吸器は2020年より多く下落したが(2020年の疫病需要は急増した)、2019年より複合成長率は50%を超えた。霧化器の収入は113%を超え、家庭用電子検査と体外診断業務の収入は14.48億元で、前年同期比18.11%下落し、主に赤外線温度計の需要が大幅に低下したことによる(2020年の疫病需要の急増)が、2019年より複合成長率は110%を超え、コア製品の電子血圧計は前年同期比35%を超え、目立った。また、会社のリハビリテーションと臨床器械業務の回復は増加し、収入は12.28億ドルで、前年同期比13.35%増加し、救急業務の収入は1.83億ドルで、前年同期比2.69%増加した。
三大コア製品戦略は着実に推進され、家庭用医療機器の第一ブランドはますます堅固になった:2021年に会社は「革新的に医療機器を再構築する」戦略を制定し、呼吸、血糖と家庭用POCT、消毒感制御の三大コア成長コースに焦点を当て、積極的に孵化救急、眼科、知能回復などの高潜在力業務を行い、2021年に各業務の表現は比較的に良い。2021年会社の研究開発は4.26億元を投入し、前年同期比6.02%増加し、製品の品質を磨き続け、携帯型酸素製造機、高性能呼吸機、国産AED、持続グルコース検査システム、尿酸検査、コレステロール検査など多くの製品を研究開発した。会社のブランド力と製品力の持続的な向上に伴い、魚躍は国産家庭用機器の第一ブランドとして新たな急速な成長段階を迎える見込みだ。
利益予測と投資提案:20222024年の営業収入は72.3/86/102億元、帰母純利益はそれぞれ16/19.7/24.3億元と予想され、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント:新製品の研究開発は予想に及ばない。為替損益リスク市場競争が激化する。
