\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 87 Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) )
事件:最近、同社は2021年報を発表し、同社の2021年の収入は20.07億元で、前年同期比40.70%増加し、帰母純利益は2.20億元で、前年同期比34.54%増加した。基本1株当たり利益は1.61元です。
コメント:
2022 Q 1は黒字に転換し、各業務プレートは力を合わせている。収入端、会社の2021年の収入は20.07億元で、同40.70%増加し、四半期別に見ると、2021 Q 1-Q 4の収入の伸び率はそれぞれ81.51%、16.02%、57.48%、32.08%で、2022年Q 1の収入の伸び率は65%-75%増加し、食品、環境、医学、化粧品、自動車などのプレートは比較的速い成長を実現し、軍需産業、医薬プレートの貢献は徐々に増加している。利益端、会社は2021年に帰母純利益2.20億元を実現し、同34.54%増加し、Q 1-Q 4帰母純利益の伸び率はそれぞれ損失、15.03%、83.22%、13.93%で、2022 Q 1は赤字を転換し、利益は400500万で、収入端は高く成長し、利益能力は向上した。2021年の粗利率は46.16%で、前年同期比2.70 pct減、純金利は10.98%減、同0.50 pct減で、主に業務構造の変化と関係があり、2021年の材料支出は総コストの17.34%を占め、材料支出コストは同150.75%増で、主に核酸検査業務の高増加による消耗品の増加である。
費用率の改善は明らかで、経営効率は持続的に向上している。2021年の販売費用率は15.73%で、同1.88 pctを下げ、精細化管理が持続的に推進され、すでに効果が現れ、1人当たりの生産額は2年連続で向上し、2021年の1人当たりの生産額は27.54万元に達し、2020年は21.75万元で、私たちは未来も向上の余地があると予想している。管理費用率10.67%、同0.91 pct、上海、武漢実験基地の続々と生産開始、および将来の収入規模の拡大に伴い、管理費用率は依然として低下の余地があり、2021年を見ても、自主建設基地がもたらした経済性はすでに体現されており、2021年の会社の管理費用における減価償却償却額は前年同期比約500万元上昇し、家賃と水力発電費は前年同期比約800万元減少した。財務費用率0.02%、同0.14 pct、研究開発費用率7.48%、同0.58 pct増加、研究開発投入力は持続的に増加し、会社の競争力は持続的に強化されている。
新しい業務分野を積極的に開拓し、総合的な検査優位性を持続的に固めている。検査・測定コースの「長坂厚雪」は、2021年に中国の検査・測定規模が4000億を超え、増加率が12%を超え、世界で最も成長率が速く、最も潜在力のある検査・測定市場の一つであり、経済発展と科学技術の進歩に伴い、検査・測定カテゴリと新規検査カテゴリが持続的に増加し、検査・測定市場規模の中長期的に比較的速い成長を維持することが期待されている。会社は現在、北京、上海、蘇州、武漢の4つの地域本部を建設し、総合的な検査優位性を持続的に固めている。2021年の健康環境保護プレートの収入は17.24億ドルで、同45.83%増加し、粗利率は44.80%増加し、同2.69 pct低下し、核酸検査に一定の貢献があった。商品品質鑑定プレートの収入は1.88億ドルで、同18.35%増加し、粗利率は59.01%増加し、同0.94 pct増加した。会社は引き続き業務プレートの配置を拡大し、軍需産業、CRO/CDMAプレートの貢献は急速に向上し、通測検査の70%の株式を買収し、電子電気プレートの配置を強化する予定である。当社は、内生と買収合併を通じて、新しい業務分野と新しい地域の開拓を積極的に行い、長期的な成長空間が大きいと考えています。
利益予測と投資格付け:当社は20222024年に純利益2.96億元、4.06億元、5.27億元を実現すると予想しており、対応するEPSはそれぞれ1.86元/株、2.55元/株、3.31元/株であり、現在の株価PEに対応するのはそれぞれ36倍、26倍、20倍である。「購入」の格付けを維持します。
リスク要因:新業務の開拓が予想に達しないリスク、業界競争の激化リスク、政策変動リスク、原材料価格の変動リスクなど。
