\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 128 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
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4月22日、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) は2022年第1四半期報告を発表し、営業収入21.28億元、YoY+19.3%、帰母純利益6.59億元、YoY+23.4%を実現した。加重平均純資産収益率は13.05%,YoY+1.36 pctであった。
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業績は前期の強気な表現を継続し、主に資産端の拡張「量価斉幅」の恩恵を受けた。同社の第1四半期の営業収入、帰母純利益の前年同期比伸び率はそれぞれ19.3%、23.4%で、2021年よりそれぞれ3.0、2.0 pct上昇し、そのうち純利息収入の前年同期比伸び率は24.0%で、2021年より11.8 pct上昇した。前年同期比の成長率構造を細かく解体し、規模の拡張、金利差の改善を主な貢献項目とし、業績の成長率47.6、13.3 pctをそれぞれ牽引した。全体的に見ると、資産端の拡張の「量価斉幅」から利益を得て、会社の第1四半期の純利息収入は比較的に良い成長を実現し、業績の前期の強い表現を支えている。実体経済の有効な需要不足の背景の下で、会社は依然として比較的に良い外延性の拡張を実現して、会社が普恵小微領軍銀行としての差別化の優位性を明らかにします。
クレジットの投入は「開門紅」を実現し、資産端の拡張を明らかにした。2022年第1四半期末、会社の利息資産は前年同期比17.9%増加し、成長率は年初より0.2 pct減少し、そのうち第1四半期には224.79億元増加し、前年同期比29.87億元増加し、会社の拡大力は一定の強度を維持し、純利息収入に対して比較的良い支持を形成した。構造上、資産端の拡張は主に信用、金融投資によって駆動され、第1四半期の新規信用、金融投資はそれぞれ新規金利資産の45.9%、52.7%を占めた。このうち、クレジットの投入は依然として高い景気を維持し、成長率は年初より0.5 pctを24.1%に上昇した。
第1四半期は重点的に公貸付に力を入れ、貸付の投入の重心は引き続き「小さく分散する」。会社の第1四半期の新規貸付金は103.23億元で、前年同期より24.98億元増加し、対公、小売、手形は大体6:3:1に分布し、第1四半期の貸付資源は主に対公端に傾斜し、具体的には:1)対公貸付金は60.20億元増加し、前年同期より13.47億元増加し、材料小企業は主な投資対象となった。2)小売貸付金は31.25億元増加し、前年同期とほぼ同じで、個人経営性貸付金は依然として力の重点であり、小売貸付金の57.1%を占めている。集中度から見ると、単戸授信1000万(含む)以下の主体が主な投入対象であり、新たに57.78億元を投入し、新規融資の56.0%を占め、会社の信用投入がさらに「小さく分散する」ことを示している。
預金の割合が上昇し、負債構造がさらに最適化された。2022年第1四半期末、会社の総負債、預金は前年同期比17.7%、15.4%増加し、成長率は年初より-1.3、0.3 pct変動した。このうち、預金は年初より11.8%増加し、増加幅は貸付端(+6.3%)をはるかに上回った。構造上、預金、未払債券、同業負債が利息負債に占める割合はそれぞれ85.5%、6.4%、8.2%で、そのうち預金が年初より1.4 pct上昇し、負債構造がさらに最適化された。預金構造では、小売預金、対公預金の割合がそれぞれ64.1%、25.3%で、小売預金の割合が年初より0.7 pct上昇した。
金利差は年初より3 bp上昇し、主に負債端の効果的なコストコントロールの恩恵を受ける見通しだ。会社の第1四半期の金利差レベルは3.09%で、年初より3 bp上昇し、2021年下半期以来四半期ごとに上昇した。22 Q 1金利差は年初の改善予想より主に負債構造の最適化から利益を得ており、会社の第1四半期の預金側の増加幅は貸付側をはるかに超え、増量貸付比は48%にすぎず、預金貸付プレートの資金源と資金運用の整合度は大幅に改善され、負債側のコスト上昇の圧力は限られている。今後、会社の第1四半期の信用資源が公端に傾斜することを季節的な要素とし、後続の会社の重点発力高収益の小売ローンに伴い、負債端を重ねることでコストを効果的にコントロールすることができ、会社の純金利差には安定した基礎がある。
不良債権率は3四半期連続で0.81%を維持し、調達カバー率は小幅に上昇した。2022年第1四半期末現在、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) の不良債権率は0.81%で、3四半期連続で横ばいで、不良債権率が低位運行を続けている状況下で、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) の調達計画は依然として一定の強度を維持し、第1四半期の信用とその他の資産の減損損失は4.53億元で、前年同期より1.04億元多く計上された。2022年第1四半期末現在、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) の調達カバー率は532.7%で、年初より0.91 pct上昇し、安全限界に余裕があり、上場銀行の中で前列に立っている。
資本充足率は安定の中でやや下がった。資産端の拡張速度が速く、会社の資本充足率が安定していることにとらわれている。2022年第1四半期末、コア1級資本充足率/1級資本充足率/資本充足率はそれぞれ10.01%/10.07%/11.74%であり、四半期環比はそれぞれ0.20 pct/0.19 pct/0.21 pct低下した。
収益予測、評価、評価。 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 長期にわたって小微市場を深く耕し、小売、小微業務に専念し、風制御メカニズムが良好で、2022年初め以来の信用投入は「需給が盛ん」で、金利差は全体的に安定していると予想され、資産の品質は持続的に優れている。2022年2月12日、会社の転債発行申請はすでに証券監督会の受理を得ており、転債発行が順調に着地した後、核心一級資本をさらに厚くし、会社の経営空間を広げるのに役立つだろう。当社は20222024年のEPS予測を0.97元/1.17元/1.37元と維持し、現在の株価はPBに対してそれぞれ1.01/0.90/0.80で、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:マクロ経済の下行圧力が増大し、信用の幅が予想に及ばない
