\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 169 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
事件:会社は2021年の年度報告と2022年の第1四半期報告を発表し、2021年の年間営業収入は58.37億元で、前年同期比+28.84%だった。帰母純利益は14億2000万元で、前年同期比+2.41%だった。10株ごとに現金配当21元(税込)を支給する予定です。2022 Q 1の営業収入は13.60億元で、前年同期比+2.30%だった。帰母純利益は3.43億元で、前年同期比+8.76%だった。
コメント:
年間収入は予想に合致し、ハイエンドの新製品の発売は会社の市占率の向上を助力した。品目別に見ると、同社の掃除機/ハンドヘルド掃除機製品の年間収入は56.05/2.32億元で、前年同期比それぞれ+26.93%/+102.43%で、そのうち自社ブランドの収入は98.8%を占め、前年同期比+40.77%だった。同社は製品の反復と技術のアップグレードを強化し、自己清掃、自己集塵、より高い障壁回避能力を備えたハイエンド掃除機T 7 S、G 10 S、S 7 Ultraシリーズの新製品を発売することによって、市場シェアの絶えず向上を実現し、奥維雲網によると、現在まで同社の掃除機中国市場の占有率は約19%で、前年同期+8.39 pctだった。地域別に見ると、会社は海外販売ルートの建設を絶えず強化し、海外収入は持続的に向上し、2021年の会社の海外/中国の販売収入はそれぞれ33.64/24.73億元で、それぞれ前年同期比+80.05%/-71.1%で、総売上高に占める割合はそれぞれ57.63%/42.37%だった。
2021年通年利益端はある程度圧迫され、2022 Q 1利益能力は前月比で改善された。原材料価格の上昇、輸送費用の会計調整及び製品構造の変動などの要因により、2021年の会社の粗利率は前年同期比-3.2 pctから48.11%に達し、会計準則の変動の影響を除けば、粗利率は同比約-1.9 pctと推定され、年間販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ+2.4 pct/+0.2 pct/+1.75 pctから16.08%/2.04%/7.55%に達し、総合的な影響で純金利は前年同期-6.2 pctから24.03%に達した。2022 Q 1会社の粗利率は47.49%で、前年同期比-2.2 pct、環比+2.8 pctだった。純金利は25.22%で、前年同期比-3.1 pct、前月比+6.0 pctで、2022年以来、会社の利益レベルは安定して回復した。
株式インセンティブ計画を打ち出し、人材と会社の利益を縛る。2022年初めに会社は株式インセンティブ計画を発表し、50元/株の価格で479名を超えない管理、技術及び業務の中堅人員計24.83万株の制限株を授与する予定で、会社は研究開発人材を重視し、株式インセンティブ計画を通じて会社と従業員の利益を縛り、会社の長期的な発展に有利である。
投資提案:自社ブランドと研究開発に焦点を当て、競争障壁を固め、「購入」格付けを維持する。当社の国内販売市場は深く耕作し、海外市場の開拓を加速させ、市場占有率はさらに向上する見込みで、疫病の妨害を考慮して、当社は会社の利益予測を微調整し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ18.01/212.84/27.57億元(元20222023年の予測値は19.77/24.88億元)で、現在の市場価値PEに対応するのはそれぞれ21/17/14倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:地政学的変動、中国の疫病の繰り返し、原料価格の変動など。
