\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 61 Sg Micro Corp(300661) )
イベントの概要
同社は2021年年報と2022年第1四半期の業績報告を発表し、2021年には22.38億元の売上高を実現し、前年同期比87.07%増加した。親会社の株主に帰属する純利益は6.99億元で、前年同期比142.21%増加した。2022年第1四半期の会社の売上高は7.75億元で、前年同期比96.81%増加し、親会社の株主に帰属する純利益は2.60億元で、前年同期比244.98%増加した。
オフシーズンは淡々としない傾向が続き、3800種類近くの製品を販売することができます。
2021年Q 4から下流需要の弱体化とサプライチェーンの高在庫水位のため、半導体全体の景気度は低下したが、会社は多製品多分野の配置に基づいて、2021年Q 4閑散期は薄くなく、2021年Q 4単四半期の売上高は7.03億元で、Q 3より13.39%増加し、帰母純利益は2.48億元で、Q 3より29.84%増加した。2022年Q 1会社はシーズンオフの傾向を続け、単四半期の売上高は7.75億元、環比2021年Q 4は10.24%増加し、帰母純利益は2.60億元、環比2021年Q 4は4.84%増加し、売上高と帰母純利益はいずれも単四半期の歴史的な高値を記録した。会社の年報によると、2021年には信号チェーンと電源管理の2つの分野の25種類の製品を全面的にカバーし、3800種類近くの販売可能な製品を販売し、2017年~2020年には毎年200300種類の新製品を発売し、会社の販売可能な製品の数を持続的に増加させ、会社の業績の成長に長期的な安定したサポートを提供し、2021年には会社の新製品の数を500種類以上に増加させ、成長率は数年前より向上した。各製品の品目を幅広くカバーする。製品の種類から見ると、2021年の会社の電源管理製品の売上高は15.29億元(2020年の8.48億元より80.31%増加)で、全体の売上高の68.32%を占め、信号チェーン製品の売上高は7.09億元(2020年の3.49億元より103.15%増加)で、全体の売上高の31.68%を占めている。
研究開発の投入を重視し、サプライチェーンの統合をさらに強化する。
会社は創立以来ずっと研究開発の投入を重視して、研究開発の投入は年々増加して、一連の国際先進レベルを持つ核心技術と製品を開発して蓄積しました。2021年末現在の社員総数は858人で、前年同期比50%増加し、そのうち研究開発者は602人で、社員総数の70.16%を占め、前年同期比59.26%増加した。2021年の研究開発投資額は3億7800万元で、営業収入は16.89%を占め、2020年より82.55%増加した。会社の新製品の開発は次第に多機能化、ハイエンド化、複雑化の傾向を呈し、より多くの新製品はより先進的なプロセスとパッケージ形式を採用し、例えばより低い導通抵抗を持つ次世代高圧BCDプロセス、90 nmシミュレーションと混合信号プロセス、優れた隔離性能を備えたSOIプロセス、WLCSPパッケージなどである。会社は更にサプライチェーンの整合を強化して、2021年ウエハ代の工場は主に台積電で、パッケージテストサービスのサプライヤーは主に Jcet Group Co.Ltd(600584) Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) と成都宇芯などです。同時に、会社もすでに Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 、天水華天などの業界内の有名なサプライヤーと協力し始め、積極的にサプライヤーとの資源統合を強化し、生産能力を開拓し、会社の長期的な発展にもっと完備したサプライチェーンシステムを提供する。
投資アドバイス
会社の下流応用分野が広く、電源管理と信号チェーン製品の輸入代替が加速していることに基づき、多分野の需要は依然として旺盛で、注文の視認度が相対的に高い。われわれはこれまでの予測を調整し、2022年~2024年の会社の売上高はそれぞれ34億元、50億元、65億元(これまで2022年と2023年の予測データはそれぞれ26.5億元、34.5億元)である。2022年~2024年の帰母純利益はそれぞれ10.76億元、15.29億元、19.12億元(これまでの2022年と2023年の予測データはそれぞれ8.03億元、9.87億元)で、EPSはそれぞれ4.55元、6.47元、8.09元(これまでの2022年と2023年の予測EPSはそれぞれ3.43元、4.52元)で、2022年4月22日の終値280元のPEはそれぞれ61.48倍、43.26倍、34.6倍だった。同社は中国のアナログIC分野でトップの地位にあることを考慮して、輸入代替の大趨勢の下で、同社は中国の主流ブランドメーカーと協力を強化し、アナログIC製品の国産化を徐々に実現し、十分な市場空間を備え、購入格付けを維持している。
リスクのヒント
マクロ経済の発展は予想を下回って、端末の消費需要は予想を下回って、新製品の新しい取引先の開拓は予想を下回って、生産能力の拡張は予想を下回っています。
