\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 32 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) )
事件:2022年4月22日、同社は2021年年報を発表し、営業収入は25.45億元(+15.97%)で、COVID-19発光試薬業務収入を差し引いて前年同期比32.22%増加し、帰母純利益は9.73億元(+3.68%)、帰母扣非純利益は8.83億元(+3.06%)だった。2022 Q 1会社は売上高7.43億元(+39.53%)、帰母純利益3.08億元(+83.46%)を実現し、非帰母純利益2.86億元(+98.17%)を差し引いた。
疫病のコントロール後、業績は回復し、値下げ戦略は市場を開いた。2021年の疫病は安定し、業績は安定的に増加した。四半期別に見ると、第1四半期の業績は急速に回復し、年間安定的に増加し、Q 1-Q 4の売上高はそれぞれ5.32億元/6.93億元/6.68億元/6.51億元で、それぞれ前年同期比84.08%/1.76%/11.33%/4.32%だった。地域別で見ると、中国の業務の割合は69.90%に増加した。中国、海外の売上高はそれぞれ17.79億元/7.66億元で、それぞれ前年同期比37.06%/-3.04%だった。主に中国の疫病がコントロールできて通常業務を回復させ、海外の多国間COVID-19防疫政策が調整されたため、海外COVID-19発光試薬業務は大幅に減少した。2020年に新たに開拓された医療顧客の試薬需要に加え、中国の販売収入と利益は前年同期比で大きく増加した。機器製品の市場開拓に力を入れるため、会社は中国外市場でより積極的な販売政策を採用し、全体的に機器の販売価格を下げ、一部の利益を譲渡し、粗金利を71.15%(-7.8%)に下げ、粗利益は18.11億元(+6.91%)に達し、制限株の株式支払い費用は純利益率の低下を招き、純利益率は38.3%(+0.51%)であった。
中国の売上高は大幅に増加し、世界の設備数は急速に増加し、MAGLUMIX 8の普及は単機試薬の使用量を明らかに向上させた。中国の疫病はコントロールされ、化学発光分析器MAGLUMIX 8の普及は中国の試薬販売量を前年同期比26.36%増加させ、単機の試薬使用量を明らかに向上させ、中国の業務収入を大きく向上させた。試薬、機器の売上高はそれぞれ19.01億元/6.38億元で、前年同期比11.50%/31.81%だった。製品別に見ると、1)試薬:国外の防疫政策を受けて、海外の疫病関連化学発光試薬業務の収益を大幅に低下させ、試薬の中国、国外の収入はそれぞれ14.33億元/4.68億元で、それぞれ前年同期比23.36%/-18.05%であった。海外でCOVID-19試薬を除去した後、試薬業務の伸び率は60.05%であった。2）機器：高速化学発光分析器MAGLUMIX 8の持続的な普及により、中国の大型医療端末の顧客数を有効に開拓し、中国の外装機数の急速な増加を推進した。2021年度に中国市場は全自動化学発光機器搭載1673台を完成し、そのうちMAGLUMIX 8は搭載601台(47.67%)を実現した。2022年第1四半期、会社は全自動化学発光機器の販売/組立1648台(+42%)を完成し、そのうちMAGLUMIX 8は販売/組立148台を実現した。
会社は研究開発の投入を重視し、複数の製品が登録の新しい進展を遂げた。会社は2021年に研究開発に大挙投入し、研究開発費用は2.15億元で、研究開発費用率は8.48%で、前年同期比42.38%だった。268個のデバイス登録証を持ち、58個追加された。製品別に見ると、1)試薬の面:10項目はすでに薬監局の審査段階に入っており、78項目の試薬の新製品は臨床評価段階に入ったか、または完成した。2）機器方面：四つの分析器は登録段階に入り、MAGLUMIX 6、BiossaysC 8、BiossaysE 6、BiolumiCX 8を含む。
Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) は体外診断の国産トップとして、化学発光の国産代替と海外市場で十分な利益を得ることが期待されている。体外診断業界は長期にわたって安定的に成長し、免疫診断は体外診断の最大のサブ業界であり、化学発光は免疫診断市場の成長をリードしている。会社は China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) 発光業界のトップ企業です。会社の各型番の全自動化学発光免疫分析器は全世界で累計20600台を超え、全世界に向けて販売された化学発光免疫診断試薬プロジェクトは162項目に達した。MALGUMIX 8機器の速度は600テスト/時間に達し、現在中国外で最も速い機種の一つである。4つの技術プラットフォームと既存製品の技術優位性によって、会社は機器の組立数量と試薬の販売品類に著しいリード優位性があり、現在すでに世界の免疫診断市場の重要な競争者となっている。短期的に見ると、高速機X 8は中国の設備量と単産量の向上を牽引して輸入代替を実現し、長期的に見ると、発光機器の価格比優位性は海外市場を占領し、会社は国際化学発光のリーダーになる潜在力がある。
利益予測と投資格付け:当社の20222024年の売上高はそれぞれ33.34477553.35億元で、それぞれ前年同期比31.00%/28.0%/24.80%と予想されています。帰母純利益はそれぞれ13.19/17.54/22.22億元で、それぞれ前年同期比35.42%/33.33%/26.65%だった。EPSはそれぞれ1.68/2.23/2.82元で、対応PEはそれぞれ20.27/15.24/12.03倍で、初めてカバーし、「購入」の投資格付けを与えた。
リスク提示:競争の激しさがリスクを激化させ、値下げ幅が予想リスクを超え、研究開発の進展が予想リスクに及ばない、海外市場の変動リスク、新型疫病の持続的な影響のリスク、海外市場の収入の変動リスク
