国信化学工業の観点:
1)全世界の作物の上昇周期は農業資金の需要回復を牽引し、化学肥料全体の景気上昇を牽引する見込みである。国際市場の化学肥料価格は Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格と高度に関連しており、化学肥料は農作物の増産に対する作用の中で約40%～60%の功労を占めている。価格がもっと高い時、農民はもっと多くの肥料を使うことが期待されています。2020年から、新たな世界食糧価格の上昇は主に供給の緊張+通貨の超過の二重駆動を受けている:米国、ブラジルなどの農業主産地は干ばつの天気の衝撃を受け、トウモロコシ、大豆などの主要 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 在庫消費比は持続的に低下している。飼育需要の回復と疫病による通貨の超発は世界の食糧価格の上昇を助長した。また、2022年以降、ロシアとウクライナの衝突は小麦やトウモロコシなどの Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の流通の緊張予想を激化させた。現在 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) は歴史的な高位にあり、後市のラニナや繰り返しに伴い、COVID-19と地政学情勢はまだ不明であり、国際食糧価格の景気が継続する見込みであり、海外の化学肥料の施用と補庫需要を持続的に支えることが期待されている。中国の食糧と価格は相対的に安全でコントロール可能で、中国の食糧価格は安定した運行を続けるだろう。
2)海外及び輸出市場:国際市場の需要が回復し、供給が段階的に阻害され、国内外のリンアンモニウム価格差が拡大し続けている。近年、エネルギー価格が高い企業、世界の海運が滞り、海外の食糧価格が大幅に上昇し、世界の農業資金補給庫の大周期、ロシアとウクライナの衝突が持続的に発酵している(ロシアは世界第3位のリン肥料輸出国で、世界の14%の輸出量を占めている)背景の下で、海外のリン肥料市場の価格は大幅に上昇している。中国のリン肥料価格は監督管理のコントロールを受け、最近安定した運行態勢を維持している。2022年4月22日現在、輸出離岸価格-中国リンアンモニウム価格差は3000元/トン以上に達している。隆衆情報と金聯創データによると、現在、リン酸一アンモニウムバルトの海FOB価格は1195ドル/トンに上昇し、中国のオファーは約3506元/トンである。リン酸二アンモニウムの中国FOB価格は1090ドル/トンに上昇し、中国のリン酸二アンモニウムのオファーは3669元/トンだった。最近、海外のリン肥料と中国のリン肥料の価格差は拡大し続けている。中国の政策護衛が中国の化学肥料の安定供給価格を確保する背景の下で、私たちは中国のリン肥料価格が安定して運行することを期待している。海外-内価格差は依然として高位を維持する。
3)リン肥料のコスト端:リン鉱石、硫黄などの原料が上昇し、コスト端が強く支持されている。最近の硫黄補給船の貨物量は依然として限られており、米金盤の価格は堅調を維持している。未来のリン鉱石は業界の参入敷居が向上し、環境保護高圧の背景の下で、その供給端が持続的に緊迫することが期待されている。合成アンモニア産業の構造調整の効果は著しく、2020年末から天然ガスが不足し、石炭価格が上昇し、合成アンモニア価格の上昇を推進している。コスト面の支えの下でリンアンモニウム市場の相場が強く運行しており、産業チェーン一体化の優位性、原料自給セットを備えた企業の優位性がより顕著になると期待している。
4)リン肥料供給端:供給側の改革効果は著しく、全国のリン肥料生産量は全体的に低下した。2022年4月7日、工信部などの6部門は意見を発表し、さらに、リンアンモニウム、黄燐などの業界の新規生産能力を厳しくコントロールし、低効率で立ち後れた生産能力の脱退を加速しなければならないと指摘した。われわれは今後数年、一部の環境保護が基準を満たしていないリン肥料企業が引き続き生産を停止し、生産を制限し、市場の集中度がさらに明らかになると予想している。「モデルチェンジとグレードアップ」は未来の化学肥料業界のテーマであり、新たな生産能力は厳格に制限される。
4)リン肥料の需要端:積極的に春耕・備肥を展開し、食糧の安全生産を確保し、春季の需要はすでに基本的に放出され、夏の収穫・収穫・収穫が目前に迫っている。2022年2月から春耕が徐々に展開され、農業資金の需要が最盛期に入り、中国の疫情の予防・コントロール情勢が厳しく複雑な背景の下で、今年の春耕化学肥料の安定供給と価格の維持活動をしっかりと行うため、一方、国家発展改革委員会などの11の部門と部門は通知を印刷・配布し、各地方と関係中央企業に化学肥料の生産・供給・販売などの多方面から着手することを要求し、多くの措置をとり、化学肥料の供給と市場の安定した運行を保障した。一方、前期の中央財政は200億元の資金を下達し、実際の食糧栽培農民に使い捨て補助金を支給し、農業資金価格の上昇の影響を緩和し、農民の食糧栽培収入を安定させ、農民の生産積極性を動員した。現在、農村農業部のデータによると、春耕期間の化学肥料需要総量は約3980万トン(実物量)、化学肥料供給総量は4830万トン(生産、在庫、輸入量を含む)で、全体的に見ると、中国の化学肥料供給総量の保障は十分である。同時に化学肥料の供給保証の助力の下で、中国の食糧の供給と備蓄は十分で、食糧の安全は保障されている。
投資提案:リン肥料とリン化学工業関連企業は今回の業界景気から十分に利益を得ることが期待され、産業チェーン一体化の優位性、原料自給セットを備えた企業の優位性がより顕著になると期待している。提案注目:6 Chn Energy Changyuan Electric Power Co.Ltd(000966) 0011、 Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505) Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) などの会社。
リスク提示:原材料価格の大幅な変動リスク;リン肥料の需要が予想に及ばないリスク;マクロ経済が大幅に下がるリスクなど。
