一部の自動車企業は操業を再開し、金属需要は国境を越えて好転した。中国の第1四半期のGDPは前年同期比4.8%増加し、疫病の影響を受けたが、前月比は回復態勢を維持している。現在、疫病は経済予想に影響を与える核心要素となっているが、上海の一部の自動車企業は再生産を開始し、産業チェーンの需要を徐々に回復させることが期待されている。将来、疫病のさらなるコントロールと政策の支持に伴い、工業需要は全面的に回復すると予想されている。高インフレ圧力の下で、市場はFRBの急進的な緊縮に対する予想が高まっているが、金属資源品のインフレ抵抗属性は引き続き強化され、金利を上げて需要を抑制しても、需給の2弱を背景に金属在庫は低位運行を維持し、金属価格の高位運行傾向は変わらないと考えている。
アルミニウム価格は依然として支えられており、需要の回復を待っている。短期の銅価格は依然として揺れを主としている。SHFEアルミニウムの価格は1.4%下落して21525元/トンに達した。windデータによると、アルミニウムインゴットの在庫は4.5万トンから99.4万トンに下がった。百川盈孚によると、4月21日現在、中国の再生産生産能力は223万トン/年、新築生産能力は112万トン/年を生産し、それぞれ先週より7、10万トン/年増加した。アルミニウムの価格は華東の疫病の影響を受けて、需要は最盛期に盛んではありませんが、上海は先週工業企業の復工復産ガイドラインを発表した後、下流の加工企業の着工率は回復しました(百川盈孚によると、アルミニウム板帯箔の着工率は0.15 pctから35.03%に回復し、アルミニウム棒の着工率は0.7 pctから43.23%に回復しました)。輸出入端から見ると、3月の中国のアルミニウムインゴット輸入は1.8万トン、輸出は2.5万トンで、環比はそれぞれ-53%、624%(黒山とオランダが主な輸入国)変動し、中国は純輸入傾向を維持し続けている。現在、ロシアとウクライナの衝突は依然として海外の電解アルミニウムの供給状況に影響を及ぼしており、双方の関係が緩和されていない状況で、中国のアルミニウムインゴットは依然として輸出動力があり、アルミニウム価格の中枢に支持を形成していると予想されている。上記の分析を総合すると、現在のアルミニウム価格は依然として主に疫病の妨害を受けており、疫病の緩和による需要修復とロシアとウクライナの衝突の継続はアルミニウム価格を支持し続けると予想されている。SHFEの銅価格は0.7%増の74110元/トン、LME+SHFE在庫累庫は2.9万トンから26万トンに上昇した。現在、銅価格は依然として主にマクロと需給の基本面の影響を受けており、中国には一部の製錬所の点検修理があるが、需要地は依然として疫病の妨害を受けており、輸送リズムが乱され、需要の支持が弱いが、休暇が近づくにつれて、一部の下流の補庫の意欲が強くなり、上海銅は明らかに倉庫に行かなければならない。マクロ面のFRBは鷹派の信号を放出し続け、議息会議の前に銅価格を抑え続け、短期的な銅価格は依然として揺れを主としている。
自動車企業の徐々に回復はリチウム需要の回復を牽引する。今週の無錫盤炭酸リチウム価格は1.96%から44.3万元/トンに上昇し、百川電気炭素、工炭はそれぞれ1.1%、1.0%から47.54、46万元/トンに下落し、水素酸化リチウム価格は2.1%から49.84万元/トンに下落した。リチウム輝石の価格は9.7%上昇して3100ドル/トンに達し、炭酸リチウムの価格は下落を続けている。今週の炭酸リチウムの供給はやや増加し、着工率は環比1.88 pctから47.13%に上昇し、生産量は環比1.87%から4360トン増加した。水酸化リチウムは需要の牽引の影響で生産量が放出され、着工率は環比6.6 pctから46.30%減少し、生産量は環比9.74%から3940トン減少し、両者の在庫はそれぞれ環比1.27%と17.86%から5005と627トン増加した。需要の端で、上海経信委員会は第1陣の企業の復工復産リストを発表し、上海乗用車、上汽大衆、上汽通用とテスラ(上海)を含む。4月19日の上海テスラ工場の正式な操業再開に伴い、上海市内の多くのテスラ部品サプライヤーも操業再開を開始し、浙江省政府も省内のテスラサプライヤーの積極的な連動を指導し、物流を通じてテスラの完成車製造の回復を支援する。また、蔚来氏は合肥基地が徐々に生産を回復していると述べ、安徽省と合肥市などの政府部門は現在、サプライチェーンが阻害されている問題に対して救済措置を取っている。疫病の効果的なコントロールを前提に、自動車企業の徐々に回復がリチウム需要の回復を牽引すると予想されている。またPilbaraは来週リチウム精鉱オークションを開催する予定で、価格は新高を突破するか、コスト端はリチウム塩の価格を支え続けている。全体的に見ると、第2四半期の需要端が短期的に弱体化し、供給端の境界増量が徐々に増加し、リチウム塩価格は得がたい回復窓口期を迎えているが、リチウム精鉱価格は依然として上昇し続け、リチウム塩コスト端の支持が強いと同時に、第3四半期は新エネルギー車の消費シーズンに入り、リチウム価格の回復時間と空間が限られており、全体的に高位運行を維持し、リチウム価格の回復がさらに安定し、リチウムプレート関連会社の評価修復に有利であると考えている。
軽レアアースの価格は急騰して下落し、重レアアースの価格は着実に上昇した。今週の酸化セシウムネオジムは82万元/トンから85.5万元/トンに上昇した後、83.5万元/トンに減少し、酸化セシウムは251万元/トンから259万元/トンに上昇した。上海の復工復産はレアアースの需要をよくしているが、火曜日の工信部は新エネルギー自動車の原材料価格ができるだけ早く理性に戻ることを推進することを望んでいる。現在、ネオジムは長時間の値下げを経て、市場はすでに一部の散財在庫を押さえており、リスクは弱まっていると考えています。重レアアースは企業の価格上昇の意思の下で価格の支持力が強く、貿易商の自信が十分で、価格が安定するかもしれない。
議息会議の下で貴金属価格配置の窓口期間に注目することを提案します。SHFE金は0.6%から405.34元/g、SHFE白銀は4%から5066元/kgに下落した。米国の10年債の実際の収益率は2 pctから-0.08%に下がった。SPDR金持倉は5トンから1099トン、SLV白銀持倉は300トンから1.8万トン上昇した。今週の貴金属価格は主にFRBの利上げ予想の影響を受け、週中以来、FRBは「鷹派」の情報を放出し続けており、パウエル氏は利上げを示唆したり、5月に50 bpの利上げを予想したりして、利上げ予想が徐々に強くなり、貴金属価格が下落した。中長期的に見ると、現在のインフレ予想は依然として高位にあり、同時にIMFは世界経済成長の見通しを下げ、現在のエネルギー価格が新興市場と発展途上国の経済変動リスクを激化させることを示唆し、インフレと衰退の予想は依然として貴金属価格を支えている。
投資提案:「二重炭素」目標の大背景の下で、新エネルギーと新材料の歴史的な投資チャンスを重視し、強い需要と弱い供給構造の新エネルギー金属と産業のグレードアップと国産代替の金属新材料に重点を置いている。長期的な低資本支出による金属資源の供給の強い制約は、今後数年の有色金属価格の高位運行を支えると同時に、インフレ予想の上昇に中国の金融政策の持続的な緩和が重なり、有色金属資源企業は価値再評価の投資機会を迎える。リチウムアドバイス注目 Tianqi Lithium Corporation(002466) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) 00224 Shenzhen Energy Group Co.Ltd(000027) 38 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) など;新材料提案注目 Poco Holding Co.Ltd(300811) Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) ;など;チタンは Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) Western Metal Materials Co.Ltd(002149) などに注目することをお勧めします。貴金属は Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Yintai Gold Co.Ltd(000975) などに注目することを提案します。工業金属は Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Western Mining Co.Ltd(601168) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Sunstone Development Co.Ltd(603612) などに注目することを提案します。
リスク要因:下流の需要が予想を超えて下落し、供給端の制約政策が転換し、中国の流動性が予想を下回った。米国は予想を超えて流動性を引き締めた。金属価格の大幅な下落など。
