出前業務:疫病は短期的な発展を妨げ、中長期的に業務に深い積極的な影響を及ぼしている。
2022 Q 1局部の疫病は繰り返して、防疫政策は厳しくなって、その中の重点都市の上海、深センはOmicron疫病の影響を受けて深刻で、出前業務の騎手端、商戸端の供給に圧力をかけます。短期単量は疫病の影響を受けて下落すると予想されているが、2021年の局部疫病が消滅した後、美団、美団出前アプリ週間のアクティブユーザーはいずれも急速に反発することができ、深セン2022年3月21日の解封後の単量は急速に反発することができ、2022年3-4月の局部疫病の影響は当期の体現に集中すると考えられている。2022 Q 1出前単量は15%+の前年同期比の増加率を維持し、収入の増加率は注文の増加率をやや上回ると予想されている。単平均利益は引き続き環比の安定を維持する。また、同社はサービス業の段階的な救済政策に積極的に応え、業者の支持措置を打ち出し、疫病地域の中小企業を支援して難関を乗り越え、外食業務の貨幣化率は短期的に小幅に下落すると予想している。
挑戦とチャンスは共存し、疫病後の外食ユーザーの規模は急速に拡大し、中長期には依然として大きな成長空間がある。2020年の疫病は出前浸透率の向上を加速させ、2021年末現在、ネット上の出前ユーザーの規模は5億人を超え、ネットユーザーの浸透率は52.7%に急速に向上し、年10 pctを超えたが、ネットショッピングなどのサービスに比べて依然として大きな向上の余地がある。今後、ネットユーザーの浸透率の持続的な向上、特に沈下市場の浸透率の向上に伴い、業界のユーザー規模は中速成長を維持する見込みだ。
外食業務:短期疫病の摂動は長期成長傾向を改めず、長期目標は揺るがない
長期的に見ると、当社の出前業務のリーダーシップは安定しており、規模経済は正循環に入り、将来は高品質の発展に専念し、持続的に増収し、効率を高め、コストを下げ、主な駆動要素は以下の通りであると考えています。
収益先:
出前大皿の取引額は持続的に増加している。
出前単量保持中高速成長:1)ユーザー規模の持続的な増加;2)ユーザー構造の最適化、品目の拡充は共同でユーザー消費頻度の持続的な増加を推進する:中高周波ユーザー数の割合と頻度は持続的に向上する見込みがある;家庭の小型化の傾向の下で1人で1部の外食を注文する消費シーンはもっと普遍的になるだろう。夜食、アフタヌーンティーなどの消費シーンが広がり、ミルクティーなどの多様な品目が拡充され、ユーザーの消費頻度が向上した。
客単価は着実に向上している:夜食、ミルクティー、ケーキ、お菓子などの価格が比較的高い品目の単量占有比が向上し、プラットフォームの高品質供給が増加している。
変現効率の向上:広告変現率は依然として向上の空間がある(利益の大皿の増加;プラットフォームはオンラインマーケティング製品とサービスを最適化して広告転化率を向上させる);Cエンドユーザーの料金の多元化(配送効率の要求を徐々に向上させる)。
コスト・エンド:
単均騎手のコストは安定的に下がっている:高線都市の注文密度が向上している。未来の無人配送技術は徐々に定着している。
ユーザー補助金の引き締め:価格感度の低い中高周波ユーザーが頻繁に健康的に増加し、中長期的な補助金の力は持続的に低下すると予想されています。
来店業務：新市場、新製品類、新ユーザー、新需要、持続的に市場潜在力を掘り下げる
2022 Q 1疫情の影响の下で、特に店の単量の重要な贡献都市深セン、上海は相前後して比较的に厳格な防疫の封制を行って、私达は2022 Q 1会社の店と酒旅の业务の収入の成长率がある程度减速することを予想して、前年同期の成长率は约15%+で、OPMは短期的に疫病の影响を受けて少し下がります。
新品類、新ユーザー、新需要、入店業務の成長靭性が強く、私たちは会社の入店業務の長期成長潜在力を見ている。私达は会社のすばらしい推力を思って、美団+评価はすでに形成したブランドの认知とユーザーの心、およびプラットフォームの蓄积した大量のUGCの内容、すでに坚固な竞争の障壁を形成して、同时に会社が提供するLBS広告は更に中小の商店のマーケティングの需要に合って、商店の端でマーケティングの効率の优位を备えます。私たちは会社の来店業務のリーダーシップが安定しており、成長は持続的に利益を得ると考えています。
1)新市場:会社は沈下力を引き続き強化し、市場空間の広い中低線都市の浸透率の向上は新たな成長点になる見込みである。
2)新品種:1)サービス業の規模が大きく、品数が多いが、オンライン化の初期にあり、品数の浸透率は持続的に向上する見込みである。2)医美、ペット、密室脱出、シナリオ殺人などの高客単価新業態が急速に増加し、新興業態の視聴者が90、00後の若者を中心に、オンラインマーケティングの需要が大きい。
3)新しいユーザー、新しい需要:90、00後に次第に消費の主力になるにつれて、会社は若者の消費需要を引き続き掘り起こし、新しい業務、新しい爆発点、新しいチャンスをつかみ、広告収入の着実な増加を牽引することが期待されている。
新業務:精細化運営は収益能力を持続的に改善し、長期価値の釈放を待つ
われわれは美団の好ましい、フラッシュ購入、野菜購入を主とする新小売業務の長期戦略価値をしっかりと見ており、この業務は会社のためにより多くの潜在ユーザーを活性化させ、B端の商店資源を安定させ、需給の両端を豊かにし、さらにプラットフォーム価値を高めると同時に、新小売業務が会社の業績の第3成長曲線に成長することを期待している。2022 Q 1を展望すると、新しい業務の損失幅は2021 Q 4より約95億元にさらに縮小すると予想され、そのうち、米団の好ましい損失幅は約60億元に縮小する。
美団は好ましくは、低線都市のユーザを活性化し、UEレベルが持続的に改善されると予想される。新業務損失は主に好ましい業務損失の影響を受け、コミュニティ団体購入業界の競争構造はすでに明らかに分化し、発展は理性的になっていると考えている。美団はすでに急速な出荷段階を過ぎていることが好ましい。将来、物流履行ネットワークを精細化し、物流履行ネットワークを最適化することによって、サプライチェーン能力を強化し、部品の平均価格と商品の粗利率を高め、UEレベルを改善し、損失幅の収縮と利益を実現する。
美団フラッシュ購入:ユーザーの即時小売習慣を育成し、利益能力は補助金が引き締まった後に体現されると予想されています。美団フラッシュ購入は非食時間帯の運力を十分に利用し、騎手の人効を高めることができ、短期的には美団フラッシュ購入がユーザーの「万物が家に着く」消費習慣を育成することが期待されている。長期的に見ると、補助金の低下に伴い、UEのレベルが改善されることが期待され、米団体のフラッシュ購入は時効性の優位性で飲食の外食業務の重要な補充になることが期待されている。
美団は野菜を買う:高線都市を深く耕し、高品質の発展を重視する。前置倉モデルの下で、美団は高線都市のユーザーの「生鮮家」の需要に焦点を当て、運営を最適化し続け、都市のリズムを拡大するのは相対的に遅いが、発展の質がよく、私たちは美団が野菜を買うことを会社の生鮮業務の重要な補充とし、損失幅は持続的に縮小すると考えている。
リスクのヒント
出前騎手のコストが上昇した。
市場監督管理リスク;
新しい業務損失リスク;
疫病の拡散が予想を上回るリスク。
