重要なポイント:
1、CRB食品現物指数を参考に、第二次世界大戦以来、供給不足による食糧価格の大幅な上昇は6回発生し、それぞれ1949年、1973年、1978年、1994年、2000年、2010年に始まり、戦争による食糧減産とサプライチェーンの中断、原油価格の上昇による栽培コストの上昇、極端な天気または農業協定による生産量の削減は過去6回の食糧危機の勃発の根本的な原因である。
2、食糧価格の上昇に対する駆動効果から見ると、原油価格の上昇>局所戦争の勃発>極端な天気と減産協定は、前の2点が核心であり、同時に現れることが多い。各食糧危機の背後には多重供給衝撃が交錯しており、駆動要因の複雑さは過去の食糧価格の上昇の傾きと高さを決定している。例えば、70年代初期の石油危機が極端な天気を重ねて食糧価格が短期的に130%を超え、2003年のイラク戦争が勃発して食糧価格が75%を超えた。
3、過去の食糧危機の間の米株の表現から見ると、予想を超えた戦争や極端な天気による食糧の減産とサプライチェーンの損傷は往々にして大皿の変動を大きくするが、同時に農業などの必須消費プレートはこの時期に超過収益が著しく、例えば北朝鮮とイラク戦争、2010年の極端な天気の時期に農業プレートの上昇幅はいずれも50%を超えた。原油価格の上昇は往々にして食糧価格にプラスの伝導を形成するため、過去の食糧危機の間の米株は必ず消費の上昇市場を選ぶほか、エネルギープレートも比較的良い相対収益を得ることができ、例えば第2次石油危機の時のエネルギー株の上昇幅は140%を超えた。
4、今回の食糧の値上げは2020年以来の極端な気候の影響から始まり、FRBの新たな通貨緩和も同様に波乱万丈の役割を果たし、現在の食糧価格の2年間の上昇幅は109.80%に達し、70年代の食糧危機に次ぐ幅となっている。今年の世界の穀物需給予測は依然としてバランスのとれた構造にあり、ロシアとウクライナ情勢は現在の食糧価格の動きを決定する重要な要素であり、また未来の極端な天気も供給側の不確実性を激化させるだろう。
5、米株は今年に入ってからインフレ上昇のエネルギーと農業プレートの優位性から利益を得ており、インフレに抵抗する属性の強い公共事業と必選消費にも一定の相対収益がある。A株へのマッピングを見ると、世界的な食糧危機が徐々に発酵している背景には、農業と必須消費関連分野が後続のA株の段階的な方向であり、市場スタイルは周期から消費への切り替えが期待されている。触媒の観点から見ると、今回の上海疫病も徐々に終わりの段階に入り、消費への衝撃が最も大きい時が間もなく過ぎ、内需を拡大し、消費を奮い立たせることが次の段階の政策の安定成長の主な手がかりになるだろう。調整が十分で、疫病の境界が好転した必要消費と、製品の値上げとインフレの上昇から利益を得た農林牧漁に重点を置くことを提案した。
要約:
1、CRB食品現物指数を参考に、第二次世界大戦以来、供給不足による食糧価格の大幅な上昇は6回発生し、それぞれ1949年、1973年、1978年、1994年、2000年、2010年に始まり、戦争による食糧減産とサプライチェーンの中断、原油価格の上昇による栽培コストの上昇、極端な天気または農業協定による生産量の削減は過去6回の食糧危機の勃発の根本的な原因である。2020年以来の極端な気候の影響で、世界の食糧価格は急速な上昇段階に入り、CRB食品現物指数を参考に、2年間の上昇幅は109.80%に達した。多重供給の衝撃が織りなす中で、現在の食糧価格の曲がり角はまだ現れず、後続のインフレ圧力は絶えず高まっている。歴史を振り返ると、第二次世界大戦以来、6回の典型的な供給要因による食糧価格の大幅な上昇状況が発生した。1949年12月-1951年2月、1972年11月-1974年11月、1978年1月-1980年10月、1994年11月-1996年7月、2000年8月-2004年3月、2010年6月-2011年4月に現れた。そのうち、食糧値上げの背後にある駆動要因は大きく3種類に分けられ、それぞれ戦争駆動である。原油価格の駆動と食糧の減産。
2、食糧価格の上昇に対する駆動効果から見ると、原油価格の上昇>局所戦争の勃発>極端な天気と減産協定は、前の2点が核心であり、同時に現れることが多い。各食糧危機の背後には多重供給衝撃が交錯しており、駆動要因の複雑さは過去の食糧価格の上昇の傾きと高さを決定している。例えば、70年代初期の石油危機が極端な天気を重ねて食糧価格が短期的に130%を超え、2003年のイラク戦争が勃発して食糧価格が75%を超えた。具体的には、過去の食糧上昇の主な原因を見ると、戦争駆動の2回のうち、1949年に国際主要農業品が上昇し始め、1951年に下落するまで、朝鮮戦争による農業品の需給の誤配が今回の価格の急騰の主な原因だった。20 Huapont Life Sciences Co.Ltd(002004) 年のCRB食品現物指数の上昇幅は75.49%に達し、FRBの緩和金融政策は食糧価格の第1波の上昇を開き、その後イラク戦争が勃発して食糧価格が第2ラウンドの上昇を迎えた。石油危機が推進した2回のうち、70年代初期は主に自然災害+石油危機の二重衝撃に由来し、70年代末期は主に石油危機によるコスト上昇に由来した。減産による2回のうち、1994年から1996年にかけて世界の食糧価格は著しく上昇し、主に農業協定による食糧輸出補助金の削減と世界の食糧減産によるものである。2010年から2011年までの食糧価格の大幅な上昇は主に極端な天気による世界の食糧の大面積の減産によるもので、FRBの量的緩和政策の下で、世界の緩和の流動性も食糧価格を推進する要素の一つである。
3、過去の食糧危機の間の米株の表現から見ると、予想を超えた戦争や極端な天気による食糧の減産とサプライチェーンの損傷は往々にして大皿の変動を大きくするが、同時に農業などの必須消費プレートはこの時期に超過収益が著しく、例えば北朝鮮とイラク戦争、2010年の極端な天気の時期に農業プレートの上昇幅はいずれも50%を超えた。原油価格の上昇は往々にして食糧価格にプラスの伝導を形成するため、過去の食糧危機の間の米株は必ず消費の上昇市場を選ぶほか、エネルギープレートも比較的良い相対収益を得ることができ、例えば第2次石油危機の時のエネルギー株の上昇幅は140%を超えた。過去6回の供給衝撃による食糧の値上げ過程で、このうち3回の農業プレートは北朝鮮戦争、イラク戦争、2010年の極端な天気減産期間であり、必要消費はイラク戦争と農業協定による減産期間で目立った。また、原油価格の上昇は食糧価格に伝導をもたらすことが多いため、エネルギー株は過去の食糧値上げ期間中も値上げ論理から超過収益を得た。注目すべきは、食糧の値上げは通常インフレの著しい上昇を招くため、インフレが合理的にコントロールできるかどうかを警戒しなければならない。市場の焦点は往々にしてこの時期にFRBがインフレに対応するために取った政策の力と効果に転向することが多い。そのため、米株市場は通常この時期に大きな変動と分岐を示し、米国の70年代の政策が機能しなくなり、経済が停滞するなどの兆候が現れた後、米株は「失われた10年」に入った。大類資産の配置は米株業界の配置よりはるかに重要である。
4、米株は今年に入ってからインフレの上昇のエネルギーと農業のプレートの表現が優れていることと、インフレに抵抗する属性の強い公共事業と必選消費にも一定の相対収益がある。A株へのマッピングを見ると、世界的な食糧危機が徐々に発酵している背景には、農業と必須消費関連分野が後続のA株の段階的な方向であり、市場スタイルは周期から消費への切り替えが期待されている。触媒の観点から見ると、今回の上海疫病も徐々に終わりの段階に入り、消費への衝撃が最も大きい時が間もなく過ぎ、内需を拡大し、消費を奮い立たせることが次の段階の政策の安定成長の主な手がかりになるだろう。調整が十分で、疫病の境界が好転した必要消費と、製品の値上げとインフレの上昇から利益を得た農林牧漁に重点を置くことを提案した。
リスク提示:流動性の引き締めが予想を超え、経済が失速し、中米摩擦が激化し、疫病が予想を超えて悪化し、歴史データは参考に供し、標的会社の将来の業績の不確実性などである。
