\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 686 Opt Machine Vision Tech Co.Ltd(688686) )
事件:会社は2022年1季報を発表した。
新エネルギー事業は持続的に急速に量を放出し、2022 Q 1の収入端は安定した成長を維持している。
2022 Q 1会社の営業収入は2.18億元で、前年同期比+2.53%で、市場の予想に合っている。①2021年新エネルギー業界の景気は高く、会社の製品、視覚方案は新エネルギー業界に大量に応用され、前期の新エネルギーの新規発注が多く、2021年下半期に大規模な納期に入り、2022 Q 1新エネルギー業務の収入は前年同期より大幅な増加を実現し、売上高に占める割合は2021年の29.48%より持続的に向上したと判断した。②3 C業界は依然として会社の収入の主な源であり、2022 Q 1の売上高の割合は50%を超え、収入は2021 Q 1に比べてやや下落し、主に2021 Q 1の確認が多い3 C注文は2020 Q 4から来ており、基数が高い。③また、会社は半導体、自動車業界の海外市場を積極的に開拓し、新製品の研究開発、製品のアップグレードを強化し、関連業務は急速な成長を実現した。2022年を展望して、短期の疫病は会社の注文の交付のリズムに対して一定の影響があって、しかし年間の収入の端は依然として着実に増加することを維持することが期待します。
粗利率の低下は株式の支払い費用を計上し、2022 Q 1の利益能力が一定の下落を示した。
2022 Q 1会社は帰母純利益0.63億元を実現し、前年同期+1.23%、扣非帰母純利益0.57億元、前年同期+7.60%、販売純金利28.94%、前年同期-6.09 pctだった。非販売純金利は25.89%で、前年同期比-3.59 pctで、利益能力が明らかに下落した。具体的には、1)毛利端:2022 Q 1社の売上粗利益率は65.34%で、前年同期比-2.20 pctで、主に粗利益率の低い新エネルギー事業の収入が上昇したことによると判断した。2)費用端:2022 Q 1会社の期間費用率は35.75%で、前年同期+6.10 pctで、利益能力の下落の主な原因であり、そのうち販売、管理、研究開発と財務費用率はそれぞれ前年同期+3.14 pct、-0.09 pct、+0.86 pctと+2.19 pctである。費用率の上昇は主に2022 Q 1株式の支払い費用が880万元に達し、期間費用率への影響は4 pctを超え、株式の支払い費用の影響を差し引くと、2022 Q 1の非帰母純利益は前年同期比24.33%増加した。また、同社は新エネルギー事業のために積極的に人員を備蓄し、2021年末に販売人員は743人に達し、前年同期比+50%に達し、大幅な人員拡張は短期的に期間費用率に一定の不利な影響を及ぼした。
機械視覚は長坂厚雪コースであり、会社は持続的な拡張条件を備えている。
新インフラ投資の増加、データセンター建設の加速、製造業の自動化の推進などの要素のおかげで、中国の機械視覚業界の規模はさらに増加する。中国機械視覚産業連盟の予測によると、機械視覚の中国での市場規模は2021年の180.7億元から2023年の296.0億元に増加し、年平均複合成長率は28.0%に達し、機械視覚は長坂厚雪コースである。キーンズと康耐視に比べて、現在の会社の収入利益量は小さく、大きな成長空間を備えている:1会社は完全な機械視覚ハードウェアとソフトウェア製品ラインを持っており、特にソフトウェアの面では、独立した下位アルゴリズムライブラリを持っており、ソフトウェアは会社の重要な見どころになることが期待されている。②会社は3 C電子業界の競争優位性を強固にすると同時に、能力圏を徐々に新エネルギー、半導体、光起電力などの分野に広げ、製品はすでに Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、ATL、 Byd Company Limited(002594) 、孚能などの世界の有名な企業の認可を得て、成長空間はさらに開く。
利益予測と投資格付け:疫病などの影響を考慮して、20222024年の帰母純利益はそれぞれ3.76億元(原値4.01億元)、5.16億元(原値5.22億元)、6.89億元(維持不変)と予想され、現在の株価対応動態PEはそれぞれ30/22/21倍である。会社の優れた成長性を考慮し、「増持」格付けを維持する。
リスクヒント:新エネルギーの放出量が予想に及ばず、利益能力が下落し、新業界の開拓が予想に及ばないなど。
