\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 28 Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) )
事件:会社の2021年の年度報告と2022年の第1四半期報告の公告によると、2021年の会社の営業収入は186億元で、前年同期比39.14%増加した。帰母純利益は4億5000万元で、前年同期比4.04%増加した。2022年第1四半期に営業収入55億元を実現し、前年同期比29.12%、0.14%増加した。帰母純利益は1億3400万元で、前年同期比0.77%、18.56%増加した。
コメント:
三大プレートが共同で発展し、会社の業績は安定的に上昇した。2021年会社の機能中間合金、再生鋳造アルミニウム合金及びアルミニウム合金車輪の三大主要産業プレートは海外疫病、チップ不足などの圧力を克服し、各プレートの価格上昇を実現した。会社は2021年に営業収入186億元を実現し、前年同期比39.14%増加した。帰母純利益は4億5000万元で、前年同期比4.04%増加した。2021年の機能中間合金の販売台数は前年同期比27.19%から7.49万トンに増加し、営業収入は56%から16.1億元に増加し、帰母純利益は62%から1.08億元に増加した。再生鋳造アルミニウム合金の販売台数は17%から86万トンに増加し、営業収入は44%から117.8億元に増加した。帰母純利益は79.9%増の2.2億元に達した。アルミニウム合金車輪の販売台数は前年同期比24.46%増の1469万台、営業収入は24%増の52.4億元、帰母純利益は49.87%減の1.22億元だった。アルミニウム合金車輪プレート業務の第3四半期は中国の外アルミニウム価格の逆転や海運費の上昇などの要因の影響を受け、利益レベルが低下したほか、その他の業務プレートの業績はいずれも明らかな成長を実現した。
アルミニウムの価格外は強弱で、Q 1の業績は環比増量が著しい。同社は2022年Q 1の営業収入55億元を実現し、前年同期比29.12%、0.14%増加した。帰母純利益は1億3400万元で、前年同期比0.77%、18.56%増加した。2022年以来、LMEアルミニウムの価格はヨーロッパのエネルギー危機の影響を受けて上昇し続け、上海倫の価格差は持続的に拡大し(第1四半期の倫アルミニウムの平均価格は税を含まない長江アルミニウムの平均価格より約1295元/トン高い)、車輪プレートは上海倫の価格差を受益し、また会社の車輪輸出業務の定価はすでに海運費と連動し、海運費は会社の業績に影響が弱まり、プレートの利益影響要素は2021年下半期より逆転した。機能中間合金及び再生鋳造アルミニウム合金プレートの業績は安定的に増加し、中間合金ハイエンド結晶粒微細化剤及び包頭希土類工場は徐々に放出された。再生鋳造アルミニウム合金と車輪プレートの新エネルギー顧客の注文は持続的に放出され、会社の業績の増加を支え続ける。
熱を避ける蛇口で、市場が広い。会社は2020年に熱処理フリー合金材料の特許を申請し、国外のこの分野における製品独占と技術封鎖を打破し、この材料の市場化応用を徐々に実現し、同時に価格は国外の製品価格より15%-20%低い。会社は現在広範で安定した新エネルギー自動車の取引先市場の基礎を持っていて、現在直接蔚来、理想、小鵬などの多くの新エネルギー車企業に一部の製品と関連サービスを提供して、そしてある国際頭部の新エネルギー車企業の工場の認証を完成して、会社の熱処理を免除して合金材料の製品の普及のために基礎を築きました。無熱処理合金の市場空間は巨大で、世界の新エネルギー車の生産量が3000万台(浸透率約43%)に達すると予想されている時、乗用車(新エネルギー+燃油)の無熱合金の悲観/中性/楽観仮定の下で市場空間は約15935030/5372億元で、市場空間は巨大で、自動車のコスト削減と効率増加の需要は業界を爆発期に迎えることを牽引する。
株式インセンティブは自信を高め、管理職の利益は深く縛られている。会社は2022年3月に公告し、激励対象者に権益を授与する予定で、合計2855万株を超えず、公告時の会社の株式総額の約4.63%を占めている。このうち初めて2222.7万株を授与し、授与価格はいずれも11.09元/株だった。今回の激励計画の授与審査条件は2022年-2024年の純利益が6億、7.2億、8.64億を下回らず、年平均成長率が20%である。今回の株式激励は会社の核心従業員を会社の利益に深く縛り付けるだけでなく、従業員の生産積極性を十分に体現し、動員し、会社の管理層が会社の業績発展に対する長い自信を体現している。
利益予測と投資格付け:20222024年の1株当たり利益はそれぞれ1.06元、2.43元、3.06元と予想され、現在の株価に対応するPEはそれぞれ15.1 x、6.6 x、5.2 xである。同社の従来の業務の安定した成長を考慮し、熱処理フリー合金の受益率は下流でコストを下げ、効率を高める需要があり、爆発期を迎え、同社の「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスク要因:新エネルギー自動車の生産量と需要は予想に及ばず、一体鋳造成形の浸透率は予想に及ばず、原材料価格の上昇を加速させ、端末需要を抑制する。
