\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 816 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
会社は4月21日に2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年の収入は183.4億元で、同44.8%増加し、2022 Q 1の収入は45.4億元で、同20.1%増加し、高速成長態勢を維持した。会社は良質なソフト製品に頼って全屋のカスタマイズを開拓し、良好な成長を維持し、購入格付けを維持することが期待されている。
評価を支えるポイント
内外販売の二輪駆動収入と利益の逆勢が高い。2021年の会社の純利益は16.6億元で、同96.9%増加し、商誉を還元した後の純利益は同25.2%増加した。2022 Q 1会社の純利益は4.4億元で、同15.1%増加し、収入利益は疫病の繰り返しの背景の下で依然として高い成長率を維持している。製品別に見ると、2021年の会社のソファー収入は92.7億元で、同44.5%増加し、収入は内外販売の共同駆動の下で高い増加を維持している。マットレスの収入は33.4億元で、同48.7%増加し、ブランド力の向上は収入の増加を助長した。カスタマイズされた家庭の収入は6.6億元で、44.8%増加し、良質なソフト製品はカスタマイズされた家庭業務の迅速な放量を牽引している。地域別に見ると、国内販売/外販収入は107.1/69.2億元で、同40.1%/48.7%増加し、国内販売市場の高増加は一方で、大手店の融合を積極的に推進し、多品種の協同発展を促進し、会社の融合店の数は急速に向上し、一方で、会社の組織構造の調整は端末販売能力を向上させた。海外市場の高増加の主な学部会社は北米市場で機能ソファーの販売に力を入れ、同時に高校のローエンドシリーズの消費需要のマッチングを推進し、総合的に見ると、会社は内外の販売市場での成長エネルギーが十分である。
費用の管理制御が良好で、疫病による純金利の変動がある。2021年の会社の粗利率は28.9%で、6.3 pct下落し、主に会計準則の変化と外販収入の割合が上昇し、2022 Q 1会社の製品構造の変化による粗利率は前年同期比で上昇し、全体的に会社の製品の利益は安定している。会社の費用管理制御状況は比較的に良く、2021年の管理費用率は同0.56 pct低下した。2022年Q 1会社の純金利は10.1%で、3.7 pct下落し、主に疫病による一部の地域で影響を受け、販売費用の投入は良好な効果を実現せず、疫病後の純利益率は回復傾向を維持する見込みだ。
会社が内外販売の共同駆動の下で急速な発展を維持することをよく見ています。国内販売会社は組織構造の改革を通じて端末の販売効率を高め、消費者ブランドの認知を高める。同時に、会社は融合店の建設に力を入れ、マットレスとカスタマイズ業務ルートの開拓を加速させ、新品類の迅速な放出を推進することが期待されている。外販端会社は生産能力を拡張してサプライチェーンを完備する一方で、面積が極めて豊富な製品マトリクスである。私たちは会社が内外の販売の2輪駆動の下で収入と業績が比較的に高速な発展を維持することを期待しています。
評価
現在の株式の下で、2021年から2023年までの1株当たりの収益はそれぞれ3.3/4.1/4.9元と予想されている。市場収益率はそれぞれ18/15/12倍で、購入格付けを維持している。
評価が直面する主なリスク
原材料価格の変動、中米貿易摩擦の激化、新品種の開拓は予想に達しなかった。
