\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
同社は4月22日に2021年年報を発表し、年間収入は204.42億元で、同38.7%増加し、高速成長を維持している。会社の多次元製品チャネルの優位性は著しく、引き続き高速拡張を続け、購入格付けを維持することが期待されている。
評価を支えるポイント
多品類、多ルート共駆高成長。2021会社の純利益は26.7億元で、同29.2%増加した。このうちQ 4の収入は60.4億元で、同20.6%増加し、純利益は5.52億元で、前年同期比9.84%減少し、収入は高基数の下で安定した成長を維持し、利益は圧迫された。製品別に見ると、同社の食器棚業務は比較的高速成長を維持し、収入は75.3億元で、同24.2%増加し、同社は年間1300店を超え、小売の整備と集積かまど業務を積極的に推進し、多ルートの配置は食器棚の安定した放量を支援している。クローゼットの業務収入は101.7億元で、同49.5%増加し、クローゼットの高速発展は一方で、会社がバッグ、電子商取引、家装、整装ルートを通じて客の流量を大幅に向上させ、安定した開店リズムを維持し、期末の店舗数は2201店で、同77店増加した一方で、全体のカスタマイズをリードし、客の単値を引き上げた。木門/衛浴収入は同60.4%/4.7%増加した。
ルート別に見ると、小売と大口高増の2輪駆動だ。小売ルートの収入は162.7億元で、同40.4%増加し、主要系会社は多ブランド多ルート戦略を揺るぎなく推進し、十分に組立販売店を与えることで組立業務の運営効率を高め、組立年度の受注業績は同90%増加した。大口ルートの収入は36.7億元で、同36.9%増加した。会社はリスクを厳しくコントロールした上で、ブランドの優位性を発揮し、国家の重点関連工事を深く耕し、大口業務の良性の高い増加を実現することを保障した。
費用率は著しく最適化され、将来の成長エネルギーは十分である。2021年の粗利益率は31.6%で、3.4 pct下落し、主に会社の低毛利関連製品の割合の上昇と原材料価格の上昇によるものである。会社の費用率の最適化が著しく、販売/管理費用率が1.0/1.0 pct低下し、会社が費用投入効率をさらに向上させることを示した。期末前受金と契約負債は計20.9億元で、同36.4%増加し、強い成長運動エネルギーを示し、会社が高速成長の勢いを維持することを期待している。
会社が小売を強化し続け、市場シェアを拡大することを期待している。業界の在庫競争の背景の下で、会社は引き続き全体の食器棚、全屋カスタマイズの2大核心品類のリード優位性を発揮し、外で流量を奪い、内で在庫を掘ることが期待されている。同時に、会社は賦能ディーラーを強化し、マーケティングサービスの質をさらに向上させ、客単値を向上させることが期待されている。私たちは会社が後市で引き続きリーダーシップを発揮し、市場シェアを拡大することを期待しています。評価
当期株価の下で、2022年から2024年までの1株当たりの収益はそれぞれ5.1/6.0/7.1元と予想されている。収益率はそれぞれ24/20/17倍だった。購入格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
業界競争が激化し、新製品の開拓が予想に達しず、原材料価格が変動している。
